期指“松綁” 私募：本周“開干”

　　每經(jīng)記者 莫淑婷 每經(jīng)編輯 張 力

　　2月16日晚間，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）發(fā)布了調(diào)整股指期貨交易安排的政策。股指期貨“松綁”政策的落地，微信朋友圈布滿感嘆的聲音。有私募在微信朋友圈感嘆道，“養(yǎng)兵千日，用兵一時”，也有私募向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“本周就開始做，產(chǎn)品已經(jīng)在評估階段了?！?/p>

　　私募磨拳擦掌

　　在日前召開的全國證券期貨監(jiān)督工作會議上，證監(jiān)會主席劉士余提出，積極穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場的發(fā)展，擇機(jī)退出股指期貨臨時性限制政策。

　　2月16日晚間，中金所發(fā)布的調(diào)整股指期貨交易安排如下：一是自2017年2月17日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原先的10手調(diào)整為20手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；二是自2017年2月17日結(jié)算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為30%（三個產(chǎn)品套保持倉交易保證金維持20%不變）；三是自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為成交金額的萬分之九點二。

　　南京一私募向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“一直有傳言要‘松綁’股指期貨，公司也做了一些準(zhǔn)備工作，主要是重新熟悉股指期貨交易規(guī)則，合約要素，各股指期貨定價問題。若股指期貨臨時性限制措施松綁，我們會進(jìn)一步評估市場流動性的改善狀況，因為公司采用的是高頻交易策略，而此前的手續(xù)費和預(yù)期的流動性都不支持?！?/p>

　　針對日內(nèi)開倉手?jǐn)?shù)從原先的10手調(diào)整為20手，有業(yè)內(nèi)人士表示調(diào)整的幅度不大。上述私募表示，“這個看對什么交易風(fēng)格的客戶，對于日內(nèi)短線趨勢策略的客戶來說，該限制影響不大，但對于高頻交易策略的客戶影響是比較大的。公司的高頻交易策略模式每日交易上千手合約，20手開倉限制遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法支持，因此是難以操作的?！?/p>

　　記者了解到，股指期貨臨時性限制措施出臺后，市場流動性嚴(yán)重枯竭，至2016年12月底，中金所的成交量和成交金額雙雙下降超過94%。有長期從事期貨程序化交易的人士對記者表示，自股指期貨大幅提高交易手續(xù)費和限倉以后，想通過程序化交易獲利已非常困難，他們早已轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨。

　　深圳一私募向記者表示，“2015年下半年股指臨時性限制措施出臺后，公司改為投資商品期貨，但在各地一直有團(tuán)隊在研究高頻量化對沖策略。如今股指期貨松綁政策終于落地，本周就開始做。目前產(chǎn)品已經(jīng)在評估階段了?！?/p>

　　對于股指期貨松綁，也有一位從事商品期貨投資的私募向記者表示，股指期貨松綁會分流資金，商品期貨的資金參與度可能會降低。

　　聯(lián)訊證券表示，當(dāng)前大宗商品期貨市場投資波動劇烈，投資氣氛濃厚，股指期貨臨時性限制措施的松綁，會間接吸引部分商品期貨市場的資金，從而降低商品的金融屬性，回歸商品屬性本質(zhì)。

　　券商、期貨公司積極備戰(zhàn)

　　早在1月初，就有多家期貨公司為春節(jié)后的工作積極備戰(zhàn)。據(jù)證券時報報道，已經(jīng)有期貨公司開展了關(guān)于做好準(zhǔn)備迎接股指期貨“松綁”的內(nèi)部培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容主要是股指期貨基礎(chǔ)知識、交易規(guī)則等。

　　記者了解到，除了期貨公司外，也有券商公司部分營業(yè)部將于本周組織量化對沖交流會，對股指期貨新規(guī)所帶來的新市場環(huán)境、新玩法做出預(yù)判。國泰君安量化投資部表示，股指期貨“松綁”對市場中性策略是利好，運用市場中性策略模式的資金會在股指期貨“松綁”之后擴(kuò)張，引進(jìn)新資金進(jìn)入A股市場，有利于期指以及A股市場的共同發(fā)展。

　　不過，深圳一位期貨公司的負(fù)責(zé)人向記者坦言，股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原先的10手調(diào)整為20手，對市場沒有多大影響。雖然公司一直有團(tuán)隊從事股指期貨研究，但目前尚未無招兵買馬計劃。

　　某期貨公司營業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司之前就已經(jīng)在做準(zhǔn)備了，也在研究有關(guān)股指期貨的新產(chǎn)品。在松綁前發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模大概500萬元，松綁后資金利用效率更高，有望放大到800萬~1000萬元規(guī)模。

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