不懼港元波動(dòng) 資金繼續(xù)流入港股市場(chǎng)

　　上周恒生指數(shù)結(jié)束了連續(xù)四周的下跌走勢(shì)，單周出現(xiàn)3.23%的周漲幅。恒指表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)離不開(kāi)資金的支持，根據(jù)EPFR最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日當(dāng)周，全球資金出現(xiàn)回流股市的跡象，并且海外資金繼續(xù)加速流入中國(guó)市場(chǎng)，尤其是港股市場(chǎng)。而萬(wàn)得數(shù)據(jù)也顯示，上周南下資金也出現(xiàn)回暖，尤其是深港通渠道凈流入港股資金量有所放大。

　　市場(chǎng)分析人士表示，雖然此前港匯貶值帶來(lái)資金流出壓力，但目前并未見(jiàn)大筆資金流出，反而流入趨勢(shì)漸強(qiáng)。因此雖然市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩，但預(yù)期市場(chǎng)短期將繼續(xù)波動(dòng)走勢(shì)，上行承壓但也不會(huì)出現(xiàn)大幅走低。市場(chǎng)短期看貿(mào)易摩擦，中期看流動(dòng)性，而長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)核心資產(chǎn)重估的大趨勢(shì)不變。

　　資金青睞港股

　　隨著貿(mào)易摩擦出現(xiàn)一定緩解跡象，上周資金回流全球股市。據(jù)EPFR最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日的一周，全球資金開(kāi)始回流股市。美股市場(chǎng)結(jié)束了持續(xù)三周的大幅凈流出后轉(zhuǎn)為小幅凈流入，新興市場(chǎng)和日本股市流入勢(shì)頭也依然強(qiáng)勁，但歐洲流出加速?？傮w來(lái)看，當(dāng)周全球股市再度轉(zhuǎn)為凈流入，規(guī)模為67.5億美元。

　　同時(shí)，EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日的一周，全球資金加速流入中國(guó)市場(chǎng)（包括A、H、紅籌）股票型基金，當(dāng)周共流入11.7億美元，高于上周流入9.1億美元的情況；同時(shí)，流入追蹤香港本地市場(chǎng)基金的資金規(guī)模也有所擴(kuò)大，當(dāng)周為8052萬(wàn)美元，明顯高于前一周5797萬(wàn)美元。因此合計(jì)來(lái)看，本周中國(guó)內(nèi)地和香港股票型基金凈流入12.5億美元，較上周9.7億美元的流入規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。進(jìn)一步剔除掉內(nèi)地基金后，當(dāng)周流入港股市場(chǎng)的海外資金規(guī)模較上周明顯擴(kuò)大。在追蹤中國(guó)市場(chǎng)（包括A、H、紅籌）的基金中，EPFR統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的中國(guó)內(nèi)地基金流入3.6億美元，與前一周流入3.5億美元基本持平。因此，剔除上述內(nèi)地基金后，上周流入香港市場(chǎng)（H、紅籌、香港本地股）的海外資金規(guī)模為8.9億美元，較前一周流入6.2億美元有明顯的增長(zhǎng)。

　　除了海外資金流入的大幅增加，內(nèi)地資金流入港股的情況也出現(xiàn)回暖。據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，4月9日至13日當(dāng)周5個(gè)交易日，港股通（滬）凈流出港股市場(chǎng)人民幣43.28億元，較前5個(gè)交易日凈流出人民幣59.08億元幅度有所收窄；而港股通（深）上周凈流入人民幣50.99億元，較前5個(gè)交易日凈流入人民幣31.83億元有明顯放大。且上周通過(guò)互聯(lián)互通渠道南下的資金合計(jì)凈流入人民幣7.71億元，較前一周資金明顯凈流出明顯回暖。

　　機(jī)構(gòu)仍長(zhǎng)期看好

　　市場(chǎng)分析人士表示，外圍貿(mào)易摩擦降溫帶動(dòng)了資金的投資情緒，但仍然面對(duì)許多不確定性。國(guó)內(nèi)方面，港幣匯率的持續(xù)貶值雖然帶動(dòng)了一部分人民幣資金的投資情緒，但金管局出手就是收縮了市場(chǎng)的流動(dòng)性，短期該趨勢(shì)不會(huì)改變，香港升息預(yù)期升溫，“便宜錢”的終結(jié)也給港股市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。預(yù)期短期港股市場(chǎng)將維持震蕩走勢(shì)，長(zhǎng)期待外圍局勢(shì)明朗，上行趨勢(shì)仍然可期。

　　國(guó)泰君安證券市場(chǎng)策略師程嘉偉指出，市場(chǎng)近日預(yù)期港息上揚(yáng)的時(shí)間表推前，這利好銀行凈利息收益，香港銀行股上周表現(xiàn)搶眼。市場(chǎng)焦點(diǎn)重新放在弱港元及港息調(diào)升的議題上，相信本地銀行股短期內(nèi)有階段性機(jī)會(huì)。不過(guò)，美國(guó)漸進(jìn)式加息而港息之后跟隨調(diào)整，加上銀行體系總結(jié)余仍然充裕，港息上升對(duì)銀行基本面的影響或較預(yù)期較少。相信市場(chǎng)注意力始終會(huì)回到中美貿(mào)易談判進(jìn)展和內(nèi)地金融開(kāi)放政策的細(xì)則上，相信港股本月下旬走勢(shì)繼續(xù)波動(dòng)。

　　信誠(chéng)證券聯(lián)席董事張智威表示，港股自今年1月初破頂后持續(xù)回落，其后雖出現(xiàn)反彈，但往往均不能企穩(wěn)多個(gè)重要阻力位，加上目前外圍不穩(wěn)，包括中美貿(mào)易戰(zhàn)及中東緊張局勢(shì)，以及港匯持續(xù)弱勢(shì)，而港股在去年及今年1月累積不少升幅下，現(xiàn)時(shí)上升動(dòng)力現(xiàn)疲弱。但由于環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不俗，港股也不會(huì)有大跌空間。

　　興業(yè)證券研究所副所長(zhǎng)、全球首席策略分析師張憶東表示，港股市場(chǎng)短期看貿(mào)易戰(zhàn)，中期看流動(dòng)性，長(zhǎng)期看核心資產(chǎn)。市場(chǎng)短期對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂或集中釋放，貿(mào)易戰(zhàn)雖然是小概率，但不得不防。中期應(yīng)更關(guān)注流動(dòng)性環(huán)境的變化，美國(guó)通脹上升，貨幣政策收緊，以及國(guó)內(nèi)防控金融風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿和治理金融亂象，這些風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)當(dāng)考慮進(jìn)去。而長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)核心資產(chǎn)重估的大趨勢(shì)不變，港股長(zhǎng)牛主升浪可期。未來(lái)不論是傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌，還是新興產(chǎn)業(yè)龍頭，核心資產(chǎn)盈利向好的趨勢(shì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)，將進(jìn)一步獲得重估。 記者 倪偉

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