基金二季度大騰挪 拋售金融地產(chǎn)買(mǎi)醫(yī)藥

　　剛剛公布的基金二季報(bào)顯示，基金二季度里在大規(guī)模減持金融地產(chǎn)的同時(shí)，大手筆買(mǎi)入了醫(yī)藥生物。

　　受宏觀調(diào)控政策及歐洲債務(wù)危機(jī)影響，2010年二季度，上證綜指累計(jì)下跌2 相關(guān)公司股票走勢(shì)

2.86%，創(chuàng)2009年以來(lái)最大單季跌幅。4月中旬，政府出臺(tái)嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，導(dǎo)致銀行、地產(chǎn)等傳統(tǒng)的基金重倉(cāng)板塊產(chǎn)生較大跌幅，而得益于新興產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等利好刺激，醫(yī)藥生物行業(yè)逆市上漲。

　　金融地產(chǎn)遭拋售

　　二季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，二季度基金持有的前5大行業(yè)依次為金融保險(xiǎn)業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)、食品飲料業(yè)和批發(fā)零售。金融保險(xiǎn)業(yè)雖然仍是基金持有最多的行業(yè)，但與一季度相比，已經(jīng)遭到基金的大幅拋售。

　　數(shù)據(jù)顯示，二季末基金持有的金融保險(xiǎn)業(yè)市值近2500億元，占基金股票投資市值的比例不足20%，而在一季末時(shí)，這個(gè)數(shù)字還在22%以上，平均減持3.15個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，相對(duì)于股票市場(chǎng)30.64%的標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例，基金更是低配了11.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　房地產(chǎn)業(yè)也難逃拋售命運(yùn)?；鸪钟械姆康禺a(chǎn)業(yè)占基金股票投資市值的比例由一季末的4.52%降到了二季末的3.39%，相對(duì)股票市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置同樣低配。

　　基金減持的重倉(cāng)股也以銀行地產(chǎn)等周期性行業(yè)為主。以季報(bào)持倉(cāng)變動(dòng)股數(shù)計(jì)，被基金減持最多的前20只重倉(cāng)股中，就有8只銀行股，包括招商銀行（600036.SH）、民生銀行（600016.SH）、工商銀行（601398.SH）、建設(shè)銀行（601939.SH）、深發(fā)展A（000001.SZ）、北京銀行（601169.SH）、中國(guó)銀行（601988.SH）和興業(yè)銀行（601166.SH）等，其中，招商銀行更被50只基金集體減持。

　　當(dāng)然，2500點(diǎn)位上，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂與較低的估值水平已經(jīng)形成博弈格局，大盤(pán)就此展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)，一些基金公司開(kāi)始重新重視低估值的銀行地產(chǎn)板塊，上投摩根、國(guó)投瑞銀等基金公司近日便相繼表示，上述板塊存在投資機(jī)會(huì)。

　　7月1日晚，“一行三會(huì)”發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好中小企業(yè)金融服務(wù)工作的若干意見(jiàn)》，便被市場(chǎng)認(rèn)為預(yù)示著未來(lái)中國(guó)銀行業(yè)信貸投向的轉(zhuǎn)變。宏源證券分析師張繼袖認(rèn)為，《意見(jiàn)》在強(qiáng)調(diào)提高大型銀行對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)意識(shí)和能力的同時(shí)，著重了“積極發(fā)揮中小商業(yè)銀行支持中小企業(yè)發(fā)展的重要作用”，取消符合條件的中小商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入數(shù)量限制，鼓勵(lì)其優(yōu)先到西部和東北地區(qū)等金融機(jī)構(gòu)較少、金融服務(wù)相對(duì)薄弱的地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這對(duì)于處于成長(zhǎng)階段的中小銀行將構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。

　　此外，7月份以來(lái)，房地產(chǎn)板塊已經(jīng)出現(xiàn)約14％的反彈。民族證券分析師崔娟認(rèn)為，房地產(chǎn)板塊上漲的驅(qū)動(dòng)因素主要有兩個(gè)方面，一是調(diào)控預(yù)期有所放松，雖然調(diào)控基調(diào)沒(méi)有改變，但依然存在調(diào)控政策執(zhí)行力度伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)下探而出現(xiàn)松動(dòng)的可能；二是6月份部分重點(diǎn)城市成交量出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。崔娟認(rèn)為，國(guó)家的調(diào)控基調(diào)并沒(méi)有改變，四季度調(diào)控政策執(zhí)行力度出現(xiàn)松動(dòng)的可能性較大，維持對(duì)行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。

　　醫(yī)藥生物被超買(mǎi)

　　大消費(fèi)概念成為基金二季度投資主線，醫(yī)藥生物制品、機(jī)械設(shè)備儀表、批發(fā)零售貿(mào)易和食品飲料等行業(yè)繼續(xù)受基金青睞。

　　醫(yī)藥生物制品業(yè)在基金股票投資市值中的比例，由一季末的6.87%上升至二季末的10.20%，平均增持了3.33個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)于股票市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例，更是超出5.61個(gè)百分點(diǎn)。

　　被基金增持的行業(yè)還有批發(fā)零售貿(mào)易和食品飲料，對(duì)這兩個(gè)行業(yè)，基金同樣超配，超配比例分別為3.86%和3.20%。

　　二季度基金增持的個(gè)股亦集中在大消費(fèi)、食品飲料和醫(yī)藥生物等國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)，如蘇寧電器（002024.SZ）、美的電器（000527.SZ）、上海醫(yī)藥（601607.SH）、東阿阿膠（000423.SZ）和康美藥業(yè)（600518.SH）等。其中東阿阿膠二季度上漲23.26%，居重倉(cāng)股漲幅前列。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，二季度基金增持幅度最大的醫(yī)藥生物制品上漲15.56%，在下跌市中為基金組合帶來(lái)了難得的正貢獻(xiàn)，而批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)和食品飲料業(yè)的跌幅也相對(duì)較小。

　　不過(guò)，基金對(duì)醫(yī)藥股的集中持倉(cāng)已經(jīng)引起一些基金經(jīng)理的擔(dān)憂。南方基金投資總監(jiān)邱國(guó)鷺對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》表示，醫(yī)藥股絕對(duì)已經(jīng)被超買(mǎi)。目前基金已經(jīng)掌握了醫(yī)藥板塊大約30％的可流通股，在醫(yī)藥股出現(xiàn)大幅調(diào)整時(shí)，基金就會(huì)面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，6月下旬醫(yī)藥股的調(diào)整突然而至，基金的確被打了個(gè)措手不及。

　　賣(mài)方研究員亦不認(rèn)可醫(yī)藥股短期投資價(jià)值，但并未過(guò)分擔(dān)憂其長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)金證券分析師黃挺、李敬雷認(rèn)為，短期政策的不確定性對(duì)資本市場(chǎng)的心理影響難以消去，醫(yī)藥板塊整體難有較好的表現(xiàn)，但在三季報(bào)前后，市場(chǎng)對(duì)于全年的業(yè)績(jī)將有更充分的把握，同時(shí)政策的心理影響也經(jīng)過(guò)時(shí)間消化，屆時(shí)整體板塊的投資價(jià)值便會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

　　國(guó)泰君安分析師易鏡明更是認(rèn)為，醫(yī)藥股的中報(bào)投資機(jī)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　創(chuàng)業(yè)板股票

　　隨著創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)擴(kuò)容，二季末仍有不少基金持有創(chuàng)業(yè)板股票。

　　數(shù)據(jù)顯示，債券基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的興趣更濃，其主要是通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)打新的方式持有創(chuàng)業(yè)板股票。偏股型基金持有的創(chuàng)業(yè)板股票則只有十余只，其中神州泰岳（300002.SZ）仍然最受基金歡迎，共有6只基金持有該股，持股總量近1163萬(wàn)股，較一季末增加了882.89萬(wàn)股，基金持股占流通股比例已達(dá)14.72%。

　　隨著二季度市場(chǎng)的急速下跌，創(chuàng)業(yè)板的高估值難以為繼，不少個(gè)股股價(jià)持續(xù)走低。而下半年創(chuàng)業(yè)板又將迎來(lái)解禁潮，這對(duì)創(chuàng)業(yè)板整體走勢(shì)極為不利。

　　華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和個(gè)人股東持股比例較高，其減持意愿也較為強(qiáng)烈。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)股份上市后的轉(zhuǎn)讓作為退出手段，一旦股份解禁，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定會(huì)盡可能快地撤出，而對(duì)于個(gè)人股東，利用高估值減持股票也可以迅速實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的積累，回避公司經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。如果限售股股東急于在短期內(nèi)減持，勢(shì)必對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響。