CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高  “負(fù)利率”何去何從

　　?？诰W(wǎng)9月12日消息? 國家統(tǒng)計(jì)局１１日公布的數(shù)據(jù)顯示，８月份中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）同比上漲３．５％，再次創(chuàng)下年內(nèi)新高。專家認(rèn)為，由于去年同期基數(shù)效應(yīng)不斷減弱，且災(zāi)害性天氣、需求、供給、貨幣等多重通脹生成因素影響逐步減弱，３．５％或已是今年ＣＰＩ的最高點(diǎn)。由于本輪物價(jià)上漲并不是由需求過于旺盛引起，加息并非治理當(dāng)前物價(jià)上漲的良方。

　　食品價(jià)格推動(dòng)ＣＰＩ再創(chuàng)新高

　　數(shù)據(jù)顯示，８月份ＣＰＩ同比上漲３．５％，與上月相比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大０．２個(gè)百分點(diǎn)。３．５％的漲幅不僅創(chuàng)下今年的新高，更是２２個(gè)月以來的最高點(diǎn)。

　　“高燒”不退的食品價(jià)格無疑是近來ＣＰＩ持續(xù)攀升的主要原因。ＣＰＩ結(jié)構(gòu)分析顯示，８月份食品價(jià)格同比上漲７．５％，拉動(dòng)ＣＰＩ上漲２．５個(gè)百分點(diǎn)。

　　“連蘿卜都賣到兩塊錢一斤，普通的小青菜都要四五塊錢一斤！”在上海浦東櫻花路菜市場，記者聽到前來買菜的大媽抱怨菜價(jià)上漲。

　　據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測，７月份以來，全國蔬菜價(jià)格持續(xù)上漲，截至８月１８日，監(jiān)測蔬菜平均價(jià)格累計(jì)漲幅為１７．９％，其中一半以上蔬菜價(jià)格漲幅在２０％以上，菠菜、生菜、黃瓜、大蒜等部分品種價(jià)格漲幅在３０％以上。

　　此外，豬肉價(jià)格也再拾升勢。商務(wù)部近日發(fā)布的消息顯示，全國豬肉批發(fā)價(jià)格已連續(xù)１２周回升，上周均價(jià)為８．７３５元／斤，創(chuàng)出年內(nèi)新高，較上漲前高出２６．６％。

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳等專家認(rèn)為，由于中秋、國慶雙節(jié)臨近，我國進(jìn)入豬肉消費(fèi)旺季，全國生豬價(jià)格還將延續(xù)上漲態(tài)勢。加上玉米、小麥麩價(jià)格均已經(jīng)創(chuàng)出近１０年來的新高，這使得養(yǎng)殖成本上升，一定程度上又促使豬肉價(jià)格繼續(xù)攀升。

　　“除了食品價(jià)格為主的新漲價(jià)因素，ＣＰＩ近幾個(gè)月的高位運(yùn)行主要還是由于去年同期的低基數(shù)造成的?！敝袊缈圃航鹑谘芯克袊?jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝說。數(shù)據(jù)顯示，去年７月份ＣＰＩ同比下降１．８％，為當(dāng)年的最低值。

　?。茫校捎型婍斊椒€(wěn)回落

　　業(yè)內(nèi)專家同樣認(rèn)為，當(dāng)前ＣＰＩ持續(xù)攀升的態(tài)勢已是“強(qiáng)弩之末”，隨著災(zāi)害性天氣、需求、供給、貨幣等多重通脹生成因素影響逐步減弱，物價(jià)趨勢性拐點(diǎn)正在到來，ＣＰＩ有望見頂平緩回落。

　　劉煜輝認(rèn)為，３．５％差不多已經(jīng)是今年年內(nèi)的最高點(diǎn)了。“ＣＰＩ從去年７月份之后就開始上漲，同比基數(shù)的變化會(huì)減輕年內(nèi)ＣＰＩ繼續(xù)上漲的壓力。下半年隨著基數(shù)值逐漸走高，翹尾因素正效應(yīng)將逐漸消退，ＣＰＩ將逐漸回落?！?/p>

　　交通銀行金融研究中心研究員熊鵬認(rèn)為，天氣原因造成的食品短期供給沖擊逐漸消退，也將直接推動(dòng)ＣＰＩ見頂回落。隨著前期暴雨洪澇災(zāi)害影響減弱和天氣轉(zhuǎn)涼，同時(shí)在政府重拳打擊炒作農(nóng)產(chǎn)品等因素影響下，食品價(jià)格快速上漲勢頭將受到抑制。糧食價(jià)格雖然存在國際糧價(jià)大漲、秋糧面臨減產(chǎn)等上漲因素，但由于連續(xù)多年豐收，主要糧食作物庫存較為充足，糧價(jià)的快速上漲不具有持續(xù)性。

　　更重要的在于，我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩將抑制整體物價(jià)持續(xù)上行。交行金融研究中心認(rèn)為，近期雖然由于制造業(yè)季節(jié)性回暖，工業(yè)生產(chǎn)有所回升，經(jīng)濟(jì)增速回落出現(xiàn)放緩跡象。但是，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗，美國經(jīng)濟(jì)二次放緩已不可避免，我國外需下滑仍有可能加速，整體經(jīng)濟(jì)下行的大趨勢目前并沒有本質(zhì)性的改變。在此背景下，物價(jià)上漲無法持續(xù)。

　　“負(fù)利率”下　貨幣政策何去何從？

　　盡管各方專家都認(rèn)為，今年我國物價(jià)整體漲幅控制在３％以內(nèi)的目標(biāo)可以達(dá)到，但讓普通百姓揪心的在于，８月份ＣＰＩ３．５％的漲幅，已經(jīng)是連續(xù)第７個(gè)月高于２．２５％的一年定期存款利率了。在持續(xù)的“負(fù)利率”下，貨幣政策何去何從？

　?。茫校蛇B續(xù)兩個(gè)月高于年初設(shè)定的３％目標(biāo)值，引發(fā)了市場上關(guān)于近期是否會(huì)加息的猜測。但東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉認(rèn)為，是否加息其實(shí)和目前的ＣＰＩ走勢并沒有直接的聯(lián)系?！拔飪r(jià)上漲，實(shí)際上是由供需關(guān)系決定的。收緊流動(dòng)性，減少貨幣供應(yīng)，并不會(huì)直接對供需關(guān)系產(chǎn)生影響。本輪物價(jià)上漲并不是大家拿著鈔票去搶購造成的，而是因?yàn)樘鞖獾燃竟?jié)性原因?qū)е鹿┬璧牟黄胶?。加息并不能立刻改變這種供求矛盾?！?/p>

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)減速，ＣＰＩ最終將在１１月份之后開始出現(xiàn)下落，因此加息在年內(nèi)沒有必要。對于存款準(zhǔn)備金率，除非國際資本流入強(qiáng)度恢復(fù)，否則，年內(nèi)也基本沒有上調(diào)空間。

　　但閆偉同時(shí)也表示，由于長期處于負(fù)利率狀態(tài)，居民的資產(chǎn)配置行為可能會(huì)發(fā)生變化。“如果負(fù)利率的狀態(tài)長期得不到改變，那么老百姓手里的錢很可能拿出來進(jìn)入樓市，從而繼續(xù)推高資產(chǎn)泡沫?！?/p>

　　中歐國際工商學(xué)院金融研究中心主任張春說：“負(fù)利率的情況不能長期維持。除了增強(qiáng)對困難群體的保障，也要增加投資渠道，讓老百姓的錢除了存款之外，可以有更多的保值、升值的辦法?！?/p>