通脹預期高企 股市博弈策略如何調(diào)整？

　　基金周刊：在高通脹背景下，哪些行業(yè)或板塊具有結構性的投資機會？

　　袁航：10月份CPI高達4.4%，大大超出市場預期；隨后，國家信息中心11月19日發(fā)布報告預計四季度CPI漲幅將達到3.8%，全年CPI漲幅將會略超3%的調(diào)控目標。預計未來通脹仍將在高位運行。同時國家宏觀調(diào)控政策在“保增長、防通脹、調(diào)結構”之間進行有選擇性的取舍，周期性行業(yè)面臨的機會相對較少，預期結構性行情仍將演繹。在此背景下，抗通脹板塊將會持續(xù)受到市場關注，如醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品飲料、商業(yè)零售等行業(yè)。

　　王平：如果明年經(jīng)濟恢復得非常不錯，CPI和PPI可能就會維持一個雙高的局面，對于周期類，煤炭、有色的機會可能依然存在，但如果PPI存在不確定因素的話，資源股的機會將會打折。而CPI因為翹尾因素的影響，維持較高水平的概率更大，那就會對包括零售百貨、食品飲料、服裝醫(yī)藥等品種有利好作用。如果2011年依然為結構性的市場，也就是說實體經(jīng)濟并不非常樂觀，那么資金還會繼續(xù)尋找那些較為安全的投資標的，也就是穩(wěn)定增長類的大消費品種。

　　劉建偉：在目前這個格局之下應該說結構性的機會很多，我認為目前投資的主線之一就是跟貨幣因素有關的，包括跟通脹有關的因素。這個前期表現(xiàn)比較是明顯的，比如像煤炭、有色這樣的品種都漲了不少。順著這條主線我們也可以找一些議價能力比較強的行業(yè)，特別是那些加了價還能把東西賣出去的公司是值得我們關注的。

　　這里面又主要分為兩塊。因為價格本身在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的傳導是不平衡的，不是說上游加價下游就一定能把價格加上去，我們看到議價能力最強的應該是上端，也就是原材料端的議價能力比較強，而最終環(huán)節(jié)里面有很多有品牌的公司，這些有議價能力的消費品也可以，而中間環(huán)節(jié)受到的擠壓則會比較多。根據(jù)這個主線，我們也可以尋找這兩頭的行業(yè)進行一些投資和配置。

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