貨幣政策正式轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”腳步越來(lái)越近

　　貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健漸行漸近。11月30日，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在媒體撰文，建議明確宣布實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，以削弱通貨膨脹預(yù)期，向社會(huì)各界發(fā)出清晰的政策信號(hào)。同時(shí)進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，并加快利率市場(chǎng)化步伐，改變存款利率上限管理。記者還從知情人士處獲悉，本周末召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將為未來(lái)貨幣政策定調(diào)。

　　盛松成表示，當(dāng)前流動(dòng)性充裕是物價(jià)上漲的重要原因。2009年以來(lái)，M2增速一直在17%以上，2009年3月至2010年2月，M2增速連續(xù)保持在25%以上。2010年10月末，M1和M2分別增長(zhǎng)22.1%和19.3%,分別高于2000年至2008年同期平均水平6.5和3.0個(gè)百分點(diǎn)。從貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系看，2008年底以來(lái)，M2增速高于經(jīng)濟(jì)增速與CPI之和13個(gè)百分點(diǎn)，比此輪經(jīng)濟(jì)周期以來(lái)的平均水平擴(kuò)大了近10個(gè)百分點(diǎn)。他認(rèn)為，衡量幣值穩(wěn)定不僅要看物價(jià)，這是短期的，還要看流通中貨幣量與商品及服務(wù)交易量之比，這是長(zhǎng)遠(yuǎn)的、根本的。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)多種資產(chǎn)和商品的輪番炒作，其中也不乏流動(dòng)性充裕的因素。

　　因此，盛松成建議，為了削弱通脹預(yù)期，阻斷通脹預(yù)期向現(xiàn)實(shí)通脹的傳導(dǎo)渠道，建議中央明確宣布實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，向社會(huì)各界發(fā)出清晰的政策信號(hào)。1999年至2006年，我國(guó)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，這是1984年人民銀行專門行使中央銀行職能以來(lái)執(zhí)行時(shí)間最長(zhǎng)的貨幣政策取向?，F(xiàn)在引導(dǎo)貨幣信貸回歸常態(tài)，實(shí)際上就是向穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)變。

　　值得一提的是，這是盛松成本月第二次發(fā)表類似觀點(diǎn)文章。此前11月15日，他曾以《適時(shí)向穩(wěn)健貨幣政策轉(zhuǎn)變》為題撰文指出，此次“穩(wěn)健”貨幣政策，與2008年之前實(shí)行的穩(wěn)健貨幣政策內(nèi)涵有所不同。2008年之前的穩(wěn)健貨幣政策，內(nèi)涵是隨著情況的變化而變化的。而當(dāng)前所說(shuō)的“穩(wěn)健”，指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)。具體講，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能“急剎車”。

　　對(duì)此，有知情人士向記者表示，盛松成的先后兩次觀點(diǎn)愈加明確，事實(shí)上代表了央行對(duì)于日趨嚴(yán)重的通脹形勢(shì)的預(yù)判。在本周末召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，中央或?qū)槲磥?lái)“穩(wěn)健”的貨幣政策明確定調(diào)。

　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔也向記者表示，中國(guó)政府將利用一系列政策工具組合以控制通貨膨脹：在貨幣政策方面，他預(yù)計(jì)決策者將繼續(xù)采用“小步快跑”、“多線并進(jìn)”的緊縮方法；在宏觀層面，因過(guò)度流動(dòng)性和放貸進(jìn)一步增加通脹壓力，政策制訂者們一直注重于通過(guò)更嚴(yán)格控制資本流入、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作、沖銷及特別針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域收緊發(fā)放信貸的方法來(lái)管理國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。

　　同時(shí)，針對(duì)股市隨貨幣政策轉(zhuǎn)變而深度調(diào)整，中投證券最新研究報(bào)告指出，12月份即將公布的11月份CPI可能繼續(xù)創(chuàng)出新高，市場(chǎng)對(duì)于央行管理通脹預(yù)期而采取的緊縮政策仍然會(huì)憂慮；對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策也會(huì)繼續(xù)保持高度敏感。但伴隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的即將召開，這些負(fù)面憂慮將會(huì)有所緩解。