瑞銀首席中國投資策略師稱2011年A股有回報無牛市

　　?？诰W(wǎng)2月24日消息??知名投行瑞銀集團首席中國投資策略師高挺２４日說，２０１１年中國Ａ股市場將存在正回報，主要股指漲幅在１５％到２０％之間，但不太會出現(xiàn)大牛市行情。

　　高挺當天是在對２０１１年中國股市進行預測展望時作上述判斷的。他談到，股市大牛市行情一般會在兩種情況下出現(xiàn)，一是宏觀經(jīng)濟從衰退轉向復蘇的“拐點”時期，一是經(jīng)濟環(huán)境極度樂觀，接近泡沫破滅的時期，而目前中國經(jīng)濟不處于上述兩個階段。

　　高挺提出，在中國經(jīng)濟和市場中存在三大背離現(xiàn)象，一是增長和通脹趨勢的背離，二是上市公司整體業(yè)績和指數(shù)變化的背離，三是大盤股和小盤股行情走勢的背離。不過，他談到，從去年第四季度以來，上述背離現(xiàn)象已得到部分修正。

　　高挺說，展望２０１１年全年，市場對宏觀政策變化的預期存在不確定性因素。他指出，目前市場較多人士認為通脹形勢將呈現(xiàn)“前高后低”格局，但經(jīng)濟增長和物價的變化都存在超預期的可能，比如國際油價上行對國內(nèi)價格的影響難料。

　　他認為，２０１１年存在三大有利于市場的因素：流動性壓力緩解、公司年報業(yè)績強勁、上半年通脹較高和政策偏緊因素已在市場預期之中。綜合考慮各類因素，瑞銀認為今年上半年傳統(tǒng)周期股將有較好表現(xiàn)，相對看好建筑建材、家用電器、交運設備、機械設備等板塊；金融和地產(chǎn)板塊或有階段性表現(xiàn)；消費、醫(yī)藥類股仍具吸引力。高挺還建議關注三個主題：“十二五”規(guī)劃、外需復蘇和制造業(yè)升級。

　　他最后強調(diào)，對于市場而言，２０１１年存在三個變數(shù)值得關注：一是通脹是否如期回落；二是上市公司盈利增速在下半年是否可持續(xù)；三是國際大宗商品價格，特別是油價是否會因中東北非局勢變化出現(xiàn)飛漲。