三月央票發(fā)行利率意外上升 引發(fā)加息猜想

　　受益于正回購操作放量，公開市場16周以來首度實(shí)現(xiàn)凈回籠。三月央票發(fā)行利率突然上升16個基點(diǎn)，引發(fā)市場加息猜想，令銀行間現(xiàn)券市場承壓。

　　本周央行在公開市場踩下資金回籠油門，不僅對沖了2050億元的巨額到期釋放資金，還實(shí)現(xiàn)了100億元的凈回籠，16周以來首次告別凈投放。助力公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠操作的則是以往一直擔(dān)當(dāng)配角的正回購。本周公開市場正回購量合計達(dá)到了1820億元正回購，占資金回籠量的85%。

　　同時，一直維持地量發(fā)行的央行票據(jù)本周也重新被加大發(fā)行力度。昨天，央行在公開市場發(fā)行了320億元三月期央行票據(jù)，創(chuàng)下最近四個月以來最高紀(jì)錄。但是，其發(fā)行利率水平意外上升16個基點(diǎn)，達(dá)到了2.7944%。

　　盡管三月央票發(fā)行利率變動對升息的指示作用弱于一年央票。但是昨天，其16個基點(diǎn)的上升幅度還是在市場引起不小的漣漪。當(dāng)日，債券市場拋盤涌現(xiàn)，三月央票二級市場收益率上升了40個基點(diǎn)，達(dá)到2.8%，與一級市場持平。

　　對于此次三月央票發(fā)行利率上揚(yáng)是否預(yù)示著加息臨近，市場分歧頗多。有分析人士認(rèn)為，三月央票利率上揚(yáng)有可能是央行出于加大其發(fā)行力度的考慮。因?yàn)椋瑥墓_市場資金到期節(jié)奏上分析，自5月份起的解禁資金規(guī)模進(jìn)入淡季，大約將降至每月1000億元左右，而3月央票發(fā)行量增加后，有利于平滑各月資金到期量，增加未來資金解禁規(guī)模，提高央行對流動性調(diào)控的彈性。

　　然而從歷史上看，也確實(shí)存在央行票據(jù)利率先行上揚(yáng)，然后基準(zhǔn)利率隨后調(diào)升的先例。因此，下周一年央行票據(jù)發(fā)行狀況將會格外引起市場的關(guān)注。