股指先抑后揚(yáng) 孕育中線機(jī)會(huì)

　　2011年一季度國外發(fā)生了較多的事件，如北非利比亞沖突，日本大地震、海嘯以及核泄漏等。這些重大事件都時(shí)刻沖擊著投資者的神經(jīng)。受其牽制，一季度A股市場也整體處于寬幅震蕩之中，上證指數(shù)最低下探到2661點(diǎn)，最高上摸3012點(diǎn)。二季度將至，未來有哪些市場熱點(diǎn)可能會(huì)發(fā)酵，有哪些品種會(huì)受追捧？我們力圖抽絲剝繭，在紛亂中為投資者探求一條合乎邏輯的投資思路。

　　從去年到今年3月中旬，央行累計(jì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率9次，加息3次。本輪貨幣政策緊縮的主要意圖在于收緊流動(dòng)性，從而穩(wěn)定物價(jià)，包括穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格。從數(shù)據(jù)看，本輪的房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)房價(jià)上漲勢頭起到了有力的遏制作用。因此央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間已經(jīng)不大，但是否加息還需視我國通脹形勢演進(jìn)以及國際因素的變化來綜合考量?？傮w來看，我們認(rèn)為貨幣政策將進(jìn)入觀察期，央行運(yùn)用數(shù)量型工具和價(jià)格型工具的步伐將明顯放緩，市場有望獲得“喘息”機(jī)會(huì)。

　　從近年市場走勢看，上證指數(shù)都處在一個(gè)大箱體中震蕩。而3500點(diǎn)至3100點(diǎn)間，是這一箱體運(yùn)行區(qū)域的壓力區(qū)，短時(shí)間內(nèi)若無成交量進(jìn)一步放大作為支持，市場很難向上穿越3500點(diǎn)。2600點(diǎn)至2300點(diǎn)間，為箱體運(yùn)行區(qū)域下部，可作為中長線戰(zhàn)略性建倉區(qū)。此外，二季度我們也要關(guān)注1664點(diǎn)與2319點(diǎn)連線的重要支撐。

　　從中國股市的歷史走勢來看，我們發(fā)現(xiàn)A股存在一個(gè)為期10個(gè)月的周期運(yùn)行規(guī)律。去年我們?cè)眠@個(gè)規(guī)律成功揭示了2010年7月份的重要變盤拐點(diǎn)，下一個(gè)10月周期的變盤時(shí)間點(diǎn)有望出現(xiàn)在今年的5月份前后。加上今年6月份為前一輪大牛市的頂部——2001年6月份2245點(diǎn)之后的第10周年。這也意味著，今年5月份、6月份可能成為一個(gè)重要的月線級(jí)別變盤時(shí)間點(diǎn)。

　　通過以上基本面及技術(shù)上的分析，我們認(rèn)為二季度市場總體處于在先抑后揚(yáng)、震蕩盤整再彈升的階段。上證指數(shù)在整理后有望沖擊3000點(diǎn)至3500點(diǎn)區(qū)域。（作者系廣發(fā)華福證券分析師）