3000點(diǎn)上市場(chǎng)猶疑 周期股仍受寵

　　昨日上證綜指創(chuàng)出年內(nèi)盤(pán)中新高3059.57點(diǎn)后回落，顯示3000點(diǎn)之上市場(chǎng)膠著依然。2008年以來(lái)，上證綜指曾兩度站上3000點(diǎn)又被打壓下去，這種反復(fù)震蕩的格局近期可能依然將主導(dǎo)局面。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，新一輪經(jīng)濟(jì)周期可能正在啟動(dòng)，有利的證據(jù)正在累積，短期市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，但長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)流動(dòng)性依然趨緊，3000點(diǎn)上下可能繼續(xù)反復(fù)震蕩，周期性股票依然唱主角。

　　具體來(lái)看，兩市大盤(pán)昨日雙雙高開(kāi)，在鋼鐵、煤炭、銀行等權(quán)重股的推動(dòng)下，早盤(pán)兩市股指一路震蕩走高，上證綜指曾一度到達(dá)3059.57點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新高。但由于中小盤(pán)個(gè)股以及地產(chǎn)股的再度殺跌，兩市股指雙雙以小幅下跌報(bào)收。截至收盤(pán)，上證綜指報(bào)收于3022.75點(diǎn)，下跌7.27點(diǎn)，跌幅為0.24%，深證成指報(bào)收于12925.05點(diǎn)，下跌111.19點(diǎn)，跌幅為0.85%。兩市昨日共成交3083.1億元，量能相比上周五有所放大。

　　結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)演繹，市場(chǎng)資金繼續(xù)流向周期性股票。大智慧超贏數(shù)據(jù)顯示，銀行、煤炭石油、鋼鐵、釀酒食品和電力板塊資金凈流入居前。其中，銀行板塊資金凈流入4.88億元，居資金凈流入首位，煤炭石油板塊居資金凈流入第二位，凈流入4.31億元。鋼鐵板塊昨日也強(qiáng)勢(shì)崛起，凈流入資金1.17億元。但是由于地產(chǎn)及中小盤(pán)股的殺跌，昨日大盤(pán)資金整體凈流出32.92億元。

　　市場(chǎng)在猶疑中上下反復(fù)，然而宏觀經(jīng)濟(jì)面卻并不悲觀。我國(guó)一季度進(jìn)口創(chuàng)新高，6年來(lái)首次出現(xiàn)季度逆差，在安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文看來(lái)，這是新一輪經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)的征兆，貿(mào)易逆差的出現(xiàn)意味著經(jīng)濟(jì)體內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能的消除和內(nèi)需逐漸走強(qiáng)。高善文還認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)過(guò)去三年新增產(chǎn)能很少，相當(dāng)部分行業(yè)近期甚至出現(xiàn)產(chǎn)能短缺征兆，上輪周期的最后一個(gè)階段——去產(chǎn)能化可能已經(jīng)結(jié)束，而這點(diǎn)對(duì)于新周期啟動(dòng)非常重要，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的行業(yè)和企業(yè)特征是初始占比很小，很難獨(dú)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走上周期上升過(guò)程，新周期啟動(dòng)需要新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和傳統(tǒng)行業(yè)的合力。

　　但從資金面上看，可能依然糾結(jié)，短期來(lái)看流動(dòng)性依舊寬松，但長(zhǎng)期流動(dòng)性寬松并不成立。安信證券認(rèn)為，近期的流動(dòng)性寬松一方面反映了銀行流動(dòng)性管理能力的提高，另一方面也與財(cái)政存款反常增加有關(guān)，由于“十二五”規(guī)劃提出到投資落實(shí)存在一兩個(gè)季度的時(shí)滯，而財(cái)政存款無(wú)法支持銀行資金面長(zhǎng)期寬松，因此大盤(pán)可能將繼續(xù)維持震蕩格局。中金公司也認(rèn)為，今年市場(chǎng)資金面上“前松后緊，逐漸收緊”的大趨勢(shì)至少持續(xù)到3季度末。

　　從板塊選擇上，機(jī)構(gòu)依舊看好周期性股票。中金公司建議二季度初投資者可以增加對(duì)于金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊和有色化工等周期板塊的配置，并同時(shí)繼續(xù)減持中小盤(pán)和消費(fèi)醫(yī)藥等非周期和估值較高的板塊。安信證券對(duì)行業(yè)的配置建議是銀行、電力、原材料和醫(yī)藥。