大盤難上難下 靜待突破契機

　　本周一，A股市場并沒有延續(xù)上周五的強勢反彈態(tài)勢，大盤在上午稍做反彈后便震蕩走弱，最終兩市股指雙雙綠盤報收，上周五的反彈成果基本被消化。同時，兩市成交再度萎縮，投資者入場交易愿望顯著降低。我們認(rèn)為，短期市場仍將維持難上難下的弱勢格局，投資者需等待市場的突破契機出現(xiàn)。

　　在經(jīng)歷了前期快速的殺跌后，上周上證綜合指數(shù)在2830點附近形成支撐，這個區(qū)域也是春節(jié)以來震蕩的中樞位置。同時，由于整體市場估值合理，大盤再度大幅度殺跌的動力不強。因此對于后市大盤調(diào)整的空間，我們認(rèn)為相當(dāng)有限。

　　首先，從整個市場的估值來看，截至2011年5月13日，上證50指數(shù)平均PE(TTM)只有11.47倍，處于歷史最低水平；滬深300指數(shù)平均PE(TTM)為13.92倍，與2008年底的估值接近；中小盤個股估值也只有38倍左右，已經(jīng)接近歷史平均估值的35倍水平，高估值現(xiàn)象得到了較大修正。因此從估值角度看，除了中小板和創(chuàng)業(yè)板外，其他大盤股估值調(diào)整空間相當(dāng)有限，也決定了大盤向下調(diào)整的空間不大。

　　其次，從技術(shù)上看，MACD已經(jīng)處于0軸以下，有金叉要求，同時KDJ指標(biāo)也在低位金叉，說明市場做多的力量有所抬頭。另外大盤年線目前已經(jīng)從向下調(diào)整開始走平，目前年線位置在2770點~2780點附近，這個位置也將會對大盤形成支撐。綜合看，市場調(diào)整空間也相對有限。

　　但是，就當(dāng)前的市場環(huán)境，我們認(rèn)為大盤短期走強的條件也不具備。

　　首先，一波比較大的行情，需要政策、市場環(huán)境的配合，當(dāng)前條件并不具備。一方面，通脹壓力巨大，管理層不斷提高存款準(zhǔn)備金率和利率，貨幣政策緊縮趨勢強烈，市場在此背景下發(fā)動行情的概率較小。

　　另一方面，房地產(chǎn)價格居高不下，管理層調(diào)控意圖堅決，使得地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等大盤股的表現(xiàn)受到限制；另外，最近新股發(fā)行不斷，發(fā)行價格仍處高位，各方都在向二級市場抽血，市場情緒難以提升。

　　其次，盤面缺乏主流做多力量，多方人氣難以凝聚。每一次行情的啟動，必須有相對明確的板塊帶動，但是到目前為止，市場缺乏能夠凝聚人氣的板塊，這也是當(dāng)前行情維持低迷震蕩的重要因素之一。

　　針對當(dāng)前的市場特征，我們建議以靜制動。當(dāng)前市場處于震蕩探底之中，大盤調(diào)整空間有限，因此投資者不要盲目割肉；但短期行情難以走強，我們也不建議投資者盲目加倉。

　　由于大盤處于緩跌階段，會有一些結(jié)構(gòu)性機會產(chǎn)生，投資者可根據(jù)政策的趨勢把握一些熱點。我們認(rèn)為國資重組題材目前仍有機會，最近市場的重點在深圳本地股，投資者不妨適當(dāng)參與。同時，新興產(chǎn)業(yè)的移動互聯(lián)網(wǎng)股票開始活躍，不排除后期有支持政策出臺，建議繼續(xù)跟蹤。

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