聚焦CPI：物價(jià)高位運(yùn)行 貨幣政策如何出手？

7月13日，市民在寧夏銀川市某超市選購(gòu)商品。新華社記者 彭昭之 攝

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局９日發(fā)布物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，７月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（ＣＰＩ）同比上漲６．５％，環(huán)比則上漲０．５％。ＣＰＩ同比漲幅創(chuàng)下自２００８年７月份以來(lái)３７個(gè)月的新高。同時(shí)，７月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（ＰＰＩ）同比上漲７．５％，刷新了２００８年１０月份以來(lái)的高點(diǎn)。

　　雖然本次ＣＰＩ同比增幅基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期，但依然維持在高位運(yùn)行。這引發(fā)兩大疑慮：ＣＰＩ增幅是否強(qiáng)弩之末？貨幣政策如何出手？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為，ＣＰＩ并未出現(xiàn)強(qiáng)弩之末的態(tài)勢(shì)，本輪物價(jià)的高點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)后移；而由于近期全球經(jīng)濟(jì)的不確定性加劇，短期內(nèi)加息的可能性不大。

　　“８月ＣＰＩ仍將處于高位，本輪通脹恐怕要９月或１０月才能到頂。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱(chēng)。此前，市場(chǎng)趨向于認(rèn)為在年中６、７月份物價(jià)可以形成拐點(diǎn)。

　　魯政委認(rèn)為，這一輪通脹從同比來(lái)看，基本是八大子項(xiàng)都在往上升，７月份食品類(lèi)和非食品類(lèi)價(jià)格都達(dá)到了歷史最高位，而從ＣＰＩ環(huán)比來(lái)看，本月環(huán)比上漲０．５％，高于歷史平均值０．１％，食品、非食品、整體水平都大超歷史同期正常值，說(shuō)明控制通脹的壓力仍然很大。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，７月份ＣＰＩ同比漲幅再創(chuàng)本輪新高，三季度通脹壓力仍將處于高位，預(yù)計(jì)四季度可能會(huì)逐步趨穩(wěn)回落，到年底可能下降到４％左右。因此，“三季度將是年內(nèi)物價(jià)的拐點(diǎn)階段”。

　　中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明也認(rèn)為，目前依然看不出物價(jià)上漲結(jié)束的跡象，三季度仍有可能創(chuàng)下新高。此次ＰＰＩ漲幅明顯超出預(yù)期，當(dāng)前國(guó)內(nèi)工資等服務(wù)價(jià)格、食用油等價(jià)格上漲的過(guò)程并未結(jié)束，可能對(duì)ＣＰＩ出現(xiàn)傳導(dǎo)作用，形成新漲價(jià)因素。

　　對(duì)于加息，市場(chǎng)則普遍判斷，受近日美債危機(jī)以及美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)受調(diào)降的影響，加息將會(huì)推遲。美債危機(jī)令國(guó)際市場(chǎng)悲觀氣氛加劇，盡管世界經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大，但此類(lèi)擔(dān)憂的出現(xiàn)也說(shuō)明發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路遠(yuǎn)沒(méi)有想象中的好，依然充滿坎坷，十分脆弱。

　　“未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策將進(jìn)入一個(gè)審慎平衡操作階段?！边B平判斷，當(dāng)下利率和法定存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步提高的可能性都不大，公開(kāi)市場(chǎng)操作將成為主要的政策工具使用。

　　連平認(rèn)為，國(guó)內(nèi)負(fù)利率狀況持續(xù)惡化，似乎有進(jìn)一步升息的必要，但由于同期國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)惡化，世界經(jīng)濟(jì)面臨較大不確定性，如果我國(guó)進(jìn)一步升息將導(dǎo)致中外利差再度擴(kuò)大，國(guó)際短期資本流入的速度將有所加快，加大國(guó)內(nèi)流動(dòng)性壓力。同時(shí)考慮到目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，廣大出口企業(yè)生存環(huán)境惡化，繼續(xù)升息將會(huì)令中小企業(yè)雪上加霜。

　　趙慶明認(rèn)為，從ＣＰＩ以及國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)判斷，我國(guó)當(dāng)前依然存在加息的必要性，但是從外部環(huán)境來(lái)說(shuō)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)已高度融合于全球經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前環(huán)境下若貿(mào)然加息會(huì)加大熱錢(qián)流入力度，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不利。因此，出于對(duì)外部環(huán)境的擔(dān)憂，未來(lái)加息可能會(huì)更加謹(jǐn)慎。

　　魯政委則判斷：“受標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)影響，目前全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，在國(guó)際金融市場(chǎng)平復(fù)之前央行不大會(huì)加息，但是在市場(chǎng)企穩(wěn)之后，仍有１－２次加息可能?！?/p>

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