強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌凸顯筑底復(fù)雜性 透露三大信號(hào)

　　10月份以來(lái)，不管大盤(pán)強(qiáng)弱，前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的情形幾乎每天都在發(fā)生。從強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的動(dòng)因看，業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)、風(fēng)格板塊間估值收斂以及資金信心脆弱成為主要原因，而這也顯示市場(chǎng)筑底過(guò)程或?qū)⒈阮A(yù)期復(fù)雜。

　　強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌持續(xù)深入

　　從本周三行情看，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌是市場(chǎng)最主要的特征之一。比如，在昨日居于跌幅前列的股票中，就出現(xiàn)了法拉電子、魯泰A、西部材料等一批前期強(qiáng)勢(shì)股的身影。

　　更值得關(guān)注的是，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌并非周三單個(gè)交易日市場(chǎng)的主要特征。實(shí)際上，盡管在中央?yún)R金增持的支撐下，“工農(nóng)中建”四大行股價(jià)異常穩(wěn)健，而大盤(pán)近期也因此運(yùn)行的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但場(chǎng)內(nèi)個(gè)股的分化卻沒(méi)有絲毫停滯，具體表現(xiàn)就是強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌在10月份愈演愈烈。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月19日，滬綜指10月以來(lái)累計(jì)小幅上漲0.78%。但從個(gè)股看，有64只個(gè)股的跌幅超過(guò)了10%，這其中包含了大量補(bǔ)跌的前期強(qiáng)勢(shì)股。比如，在10月以來(lái)跌幅居于前10位的個(gè)股中，除了包鋼稀土自今年年中始終在下降通道中運(yùn)行外，其余9只個(gè)股在今年前三季度都表現(xiàn)的比較抗跌。

　　從補(bǔ)跌的強(qiáng)勢(shì)股類(lèi)型看，大致可以分為三種：其一，前期漲幅巨大，面臨較大獲利回吐壓力，比如自8月份開(kāi)始一字漲停的ST潤(rùn)盛A；其二，前期表現(xiàn)抗跌，但近期突然遇到基本面壓力，比如一汽富維、盤(pán)江股份等個(gè)股；其三，長(zhǎng)期停牌，近期復(fù)牌后補(bǔ)跌的品種，比如時(shí)代科技、中百集團(tuán)等個(gè)股。

　　透露三大低迷信號(hào)

　　從內(nèi)在動(dòng)力看，業(yè)績(jī)預(yù)期下降、估值收斂和資金信心脆弱是近期強(qiáng)勢(shì)股跳水的主要原因。實(shí)際上，這也是壓制當(dāng)前整體市場(chǎng)的主要因素。短期而言，在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢下行，以及貨幣政策尚不具備大幅放松條件的背景下，上述壓力恐怕很難迅速消散。由此看，投資者對(duì)市場(chǎng)筑底的復(fù)雜性也應(yīng)該有更理性的認(rèn)識(shí)。

　　首先，業(yè)績(jī)預(yù)期下降。近期比較典型的因業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)而下跌的股票有一汽富維、盤(pán)江股份等個(gè)股。從宏觀(guān)面看，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)去庫(kù)存的腳步仍未結(jié)束，而房地產(chǎn)投資的下降預(yù)期又令未來(lái)一個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景極度不明朗。分析人士預(yù)計(jì)，A股上市公司有可能在今年四季度迎來(lái)新一輪盈利預(yù)測(cè)集中下調(diào)。

　　其次，估值收斂。從近期跳水的強(qiáng)勢(shì)股看，中小盤(pán)股居多，大盤(pán)股幾乎沒(méi)有，顯示估值回歸是導(dǎo)致強(qiáng)勢(shì)股跳水的另一個(gè)重要原因。數(shù)據(jù)顯示，伴隨A股歷史上幾個(gè)重要底部構(gòu)筑，往往是市場(chǎng)間大、中、小盤(pán)股估值的逐漸收斂，當(dāng)這種估值收斂達(dá)到一定程度后，市場(chǎng)往往會(huì)很快走出底部，比如2005年年底以及2008年年底都是如此。從目前看，大、中、小盤(pán)股估值雖然逐漸開(kāi)始收斂，但偏離值仍然很高，顯示強(qiáng)勢(shì)股跳水或?qū)⒀永m(xù)，且大盤(pán)距離走出底部也可能尚需時(shí)日。

　　最后，資金信心脆弱。在近期突然跳水的個(gè)股中，有少部分股票，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期相當(dāng)不錯(cuò)，而且估值也處于市場(chǎng)低位，比如昨日深幅調(diào)整的魯泰A。分析人士指出，這部分個(gè)股跳水顯然不是由基本面原因造成的，“沒(méi)跌”是唯一的理由。由此可見(jiàn)，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)資金的情緒非常脆弱，始終處于草木皆兵的狀態(tài)。但短期而言，在經(jīng)濟(jì)增速下行，而政策放松預(yù)期沒(méi)有兌現(xiàn)的情況下，投資者的信心恢復(fù)似乎缺少明顯動(dòng)力。