巴西本幣“急升值” 拉美“忙干預(yù)”

　　巴西央行行長亞歷山大·通比尼2月29日表示，巴西將繼續(xù)采取更多干預(yù)手段來抑制本幣雷亞爾上漲(雷亞爾對美元匯率今年累計漲幅約9%)。今年2月份以來，包括巴西、秘魯和哥倫比亞在內(nèi)的拉美新興經(jīng)濟體紛紛出手干預(yù)匯市，并取得初步成效。

　　就在巴西宣布采取更多匯市干預(yù)措施的同一天，國際貨幣基金組織(IMF)在其報告中罕見地轉(zhuǎn)變過去立場，表示支持新興經(jīng)濟體使用干預(yù)手段。

　　匯市干預(yù)效果初顯

　　通比尼表示，由于美國、歐洲和日本等發(fā)達經(jīng)濟體為刺激經(jīng)濟增長而采取了貨幣“擴張性”政策，導(dǎo)致巨量的國外資本流入新興市場，推高本幣升值幅度，巴西將會繼續(xù)采取措施抑制雷亞爾升值態(tài)勢。

　　從2月3日開始，巴西央行通過多種方式對雷亞爾匯率走勢進行干預(yù)，這是該行自去年7月份以來首次出手。據(jù)悉，在該行的“工具箱”中，除了在遠期外匯市場中購入一定數(shù)量的美元多頭合約外，該行還直接在即期匯市中買進美元拋售雷亞爾以及出售貨幣互換協(xié)議。

　　無獨有偶，同樣遭遇貨幣“急升值”的拉美經(jīng)濟體哥倫比亞和秘魯也在當(dāng)月采取了類似匯市干預(yù)操作。而從效果上看，各國措施似乎在一定程度上暫緩了本幣的升值趨勢。

　　截至2月29日，雷亞爾對美元匯率今年累計升幅為8.71%，哥倫比亞比索、墨西哥比索和智利比索的升幅分別為9.71%、8.34%和8.35%。但是上述貨幣在2月份的升幅比1月份出現(xiàn)明顯下滑。

　　但僅僅抑制本幣過快升值并未讓巴西等拉美經(jīng)濟體滿意，巴西財長曼特加2月份以來數(shù)次強調(diào)，將采取“任何可能的措施”來抑制本幣上漲，以使該國制造業(yè)避免受此沖擊。分析人士預(yù)計，巴西政府或會再次出臺資本管制措施。

　　在2010年，巴西政府曾兩次上調(diào)外國投資者對本國債券的金融交易稅(IOF)，這種較為激進的資本管制舉措曾一度點燃當(dāng)年全球范圍內(nèi)的“貨幣戰(zhàn)”。

　　IMF表態(tài)力挺

　　IMF在2月29日發(fā)布的《兩個目標(biāo)、兩項工具：新興經(jīng)濟體的貨幣和匯率政策》報告中表示，在經(jīng)歷了物價波動的歷史后，許多新興經(jīng)濟體選擇了設(shè)定通脹目標(biāo)以穩(wěn)定市場預(yù)期的做法。但是歷史教訓(xùn)顯示，當(dāng)全球性的金融危機發(fā)生時，國際間的資本波動會異常劇烈，在此背景下若要實現(xiàn)持久且穩(wěn)定發(fā)展，決策者要做的不僅是穩(wěn)定消費價格，可用的工具也不僅是政策性利率。因此，對于新興市場國家而言，應(yīng)保證穩(wěn)定通脹率和匯率。

　　報告還認(rèn)為，采用匯市干預(yù)措施來作為除利率以外的第二種政策工具，能夠取得更好的成效。單一使用利率工具對于應(yīng)對資本流動的沖擊沒有作用；而匯市干預(yù)能夠抵御資本流入流出時帶來的本幣升值和貶值壓力。因此，在設(shè)定與通脹目標(biāo)相關(guān)的利率同時，匯率市場所進行的沖銷式干預(yù)(即在匯市交易的同時，通過其它貨幣政策工具來抵消前者對貨幣供應(yīng)量的影響)應(yīng)也與匯率目標(biāo)相配合。同時，IMF甚至認(rèn)為，采取匯率干預(yù)作為利率以外的第二種政策工具，能夠增強國家央行的可信賴度。

　　自2008年金融危機爆發(fā)以來，IMF一直都在努力對其能夠提供的建議做出調(diào)整和修正。在去年，IMF允許各國將資本管制措施作為控制資本流向的工具之一，并肯定了資本流入對新興經(jīng)濟體金融穩(wěn)定造成的威脅。該事件被視為IMF自上世紀(jì)90年代以來新自由主義宏觀經(jīng)濟政策立場的轉(zhuǎn)變開端。