五部委聯(lián)合研究退市制度 規(guī)格之高堪比股改

　　五部委聯(lián)合研究新股改革和退市制度 規(guī)格之高堪比股改

　　記者昨日獲悉，國務(wù)院日前批轉(zhuǎn)發(fā)改委關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點工作意見的通知，其中明確提出，由證監(jiān)會、人民銀行、發(fā)改委、能源局和商務(wù)部五大部委負(fù)責(zé)研究促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，健全新股發(fā)行制度和退市制度。市場分析認(rèn)為，相比之前僅證監(jiān)會出面，本次要求規(guī)格更高，股市制度性改革將再度起航，A股有望迎來政策性利好。

　　組合出擊

　　IPO改革四大猜想

　　從溫家寶總理提出要深化新股發(fā)行制度改革到證監(jiān)會主席郭樹清表示要完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法。一系列言論和表態(tài)預(yù)示著我國新股發(fā)審制度改革已迫在眉睫。記者梳理多方觀點發(fā)現(xiàn)，市場主要焦點為信息披露、詢價機制、中介責(zé)任以及發(fā)行方式等四個方面。

　　昨日中國政府網(wǎng)發(fā)布消息稱，國務(wù)院已批準(zhǔn)由證監(jiān)會等五大中央部委共同商討研究新股發(fā)行改革和上市公司退市制度。市場分析認(rèn)為，本次規(guī)格很高，預(yù)計新規(guī)很快會有初步結(jié)果，股市制度性改革將再度起航。

　　據(jù)發(fā)改委提供的《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點工作的意見》，今年將促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。健全新股發(fā)行制度和退市制度，強化投資者回報和權(quán)益保護(hù)。這項任務(wù)不再由證監(jiān)會單獨完成，而是由證監(jiān)會、人民銀行、發(fā)改委、能源局和商務(wù)部五大部委負(fù)責(zé)。

　　大智慧注冊投資顧問楊風(fēng)表示，這次是高規(guī)格地提及新股發(fā)行制度和退市制度。由于是2012年重點工作，因此，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，新股發(fā)行和退市制度在今年內(nèi)或明年初或要付諸實踐。目前各種新股發(fā)行改革已有所動作，創(chuàng)業(yè)板退市也已定稿，只等管理層發(fā)話。

　　因此，多數(shù)機構(gòu)表示，A股今年有望獲得政策性利好支撐。昨日上證指數(shù)一度考驗半年線支撐。但午后銀行、券商、保險等權(quán)重板塊輪番發(fā)力，股指震蕩上行。截至收盤，滬指報2375.77點，跌幅0.10%，成交769億元；深成指報10038.95點，跌51.49點，跌幅0.51%，成交681億元。

　　湘財證券表示，上證指數(shù)的半年線和10周線繼續(xù)對指數(shù)構(gòu)成強勁的支撐。面對新股發(fā)行和退市制度、養(yǎng)老金投資運營以及韓國養(yǎng)老金來中國投資，Ａ股今年有望得到政策性利好的支撐。

　　利好猜想

　　猜想1 詢價機制要改 定價別太高

　　我國新股發(fā)行制度自1992年起先后經(jīng)歷了從內(nèi)部認(rèn)購、公開發(fā)售認(rèn)購證、上網(wǎng)定價及全額預(yù)存繳款方式,再演變到2006年的IPO詢價制。在2010年證監(jiān)會又發(fā)出通知，進(jìn)一步擴大詢價對象范圍，充實網(wǎng)下機構(gòu)投資者。不過，北大金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，通過詢價確定新股發(fā)行價格的辦法比最初的計劃定價有所進(jìn)步，但現(xiàn)在詢價都是向大機構(gòu)征詢發(fā)行價格，向與公司關(guān)系密切者征詢，沒有遏制住高發(fā)行價、高市盈率和高超募現(xiàn)象的發(fā)生。因此，他建議新股發(fā)行改革首先要改詢價制度，擴大征詢范圍。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)提示合理的市盈率范圍。

　　猜想2

　　保薦制度要動 中介別忽悠

　　“現(xiàn)在很多公司在上市的時候都有券商專門進(jìn)行包裝，即使有問題，一般的投資者也難以發(fā)現(xiàn)?！币患疑鲜腥倘耸孔蛉崭嬖V記者。業(yè)內(nèi)人士表示，券商、保薦人等中介是資本市場的重要組成部分，保薦制度改革，亦被認(rèn)為是新股發(fā)行制度改革的重要一環(huán)，因此，上市保薦制度也有望納入到本輪新股發(fā)行改革當(dāng)中。

　　猜想3

　　信息披露要真 企業(yè)別蒙混

　　從近年來一系列上市被否的公司來看，很多都是信息披露不完整，要么發(fā)回補充，要么暫?；蚪K止。因此，投資者希望監(jiān)管層對企業(yè)上市的信息披露要提高監(jiān)管力度，實行陽光發(fā)行。

　　“很多招股書都是報喜不報憂，在稱述的準(zhǔn)確程度上還存在不少問題。這個應(yīng)該在未來的改革中進(jìn)一步加強監(jiān)管才行。”一位券商人士認(rèn)為。曹鳳岐建議，必須把上市公司所有可以公開的信息如法人治理結(jié)構(gòu)和其他重大事項全部公開披露。

　　猜想4

　　審核辦法要變 注冊制敲門

　　“不審行不行？”中國證監(jiān)會主席郭樹清一句的發(fā)問引起市場強烈關(guān)注。有專家認(rèn)為，針對目前狀況，新股發(fā)行審核仍然少不了，但未來改革中，可以適當(dāng)引入注冊制，讓企業(yè)上市逐步市場化。

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