華夏范勇宏與中信王東明攤牌內(nèi)幕 動(dòng)蕩仍在繼續(xù)

　　新董事會(huì)成員中，徐剛和葛小波為王東明心腹，三名獨(dú)立董事也由王東明欽點(diǎn)，朱武祥曾任職中信基金在經(jīng)過數(shù)年?duì)帄Z后，華夏基金，終于姓“王”。

　　2012年5月11日，華夏基金公布新一屆董事會(huì)名單：中信證券(600030)董事長(zhǎng)王東明、副董事長(zhǎng)范勇宏、國(guó)聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司副總裁華偉榮、春華資本集團(tuán)主席胡祖六、中信證券董事總經(jīng)理徐剛、中信證券董事總經(jīng)理葛小波；獨(dú)立董事清華大學(xué)朱武祥、謝德仁，原中銀基金董事長(zhǎng)賈建平。

　　“這才叫一股獨(dú)大、賣方控制買方，讓這樣的董事會(huì)選出來(lái)，證監(jiān)會(huì)是要負(fù)責(zé)任的?！币晃慌c華夏基金淵源頗深的人士向理財(cái)周報(bào)記者表示。

　　據(jù)接近中信證券的人士透露，即便在中信證券內(nèi)部，徐剛和葛小波也被視為王東明心腹。

　　而2011年中，由于海航集團(tuán)臨時(shí)撤出，華夏基金兩份股權(quán)無(wú)人摘牌，正是王東明親赴無(wú)錫面見國(guó)聯(lián)集團(tuán)董事局主席王錫林，促使國(guó)聯(lián)集團(tuán)下決心入股。

　　另?yè)?jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，雖然華夏基金公告并沒有說明胡祖六與任何股東方的關(guān)系，但是董事會(huì)中胡祖六確實(shí)由山東海豐派出。為了繞過證監(jiān)會(huì)關(guān)于基金公司股東的限制，胡祖六不惜借殼入股。

　　而三名獨(dú)立董事，據(jù)接近華夏基金人士透露，也都由王東明欽點(diǎn)。其中朱武祥原本就曾任中信基金獨(dú)立董事，與中信證券淵源不言自明。

　　以此而論，目前的董事會(huì)9個(gè)席位中，王東明已經(jīng)能夠影響除范勇宏之外的8票，而其幾乎完全控制的票數(shù)達(dá)到6張，徹底打破了沿襲數(shù)年的“王東明范勇宏 3名獨(dú)立董事”的均衡結(jié)構(gòu)。

　　前述接近華夏基金人士向理財(cái)周報(bào)記者表示，范勇宏、王亞偉以及擬任總經(jīng)理的滕天鳴的目前安排只是為了平穩(wěn)過渡，范氏團(tuán)隊(duì)已有計(jì)劃整體撤出華夏基金。預(yù)計(jì)現(xiàn)任高管中，滕天鳴、張后奇都有可能離職，而吳志軍、劉文動(dòng)更大可能留任。

　　動(dòng)蕩仍在繼續(xù)。

　　三年三次爭(zhēng)斗，范勇宏股權(quán)夢(mèng)成空

　　2010年夏天、2011年夏天、2012年春天，市場(chǎng)曾經(jīng)三次集中傳言，范勇宏即將離職。

　　2010年夏，范勇宏發(fā)現(xiàn)大股東中信證券不容其在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中發(fā)表意見，也并不支持對(duì)于管理層的股權(quán)激勵(lì)，憤而赴美三月。回國(guó)后，他發(fā)出一封著名的內(nèi)部郵件：“12年來(lái)我們愛華夏如家(真的是家嗎？)”

　　2011年夏，華夏基金新的股東已經(jīng)基本確定，范勇宏聯(lián)系的機(jī)構(gòu)出局，華夏基金管理團(tuán)隊(duì)夢(mèng)想的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃成為泡影。

　　當(dāng)時(shí)中信證券已下決心，即便在轉(zhuǎn)讓51%的股權(quán)之后，也必須掌控華夏基金的實(shí)際控制權(quán)，因此一直尋求只有財(cái)務(wù)投資訴求的股東。

　　理財(cái)周報(bào)此前曾經(jīng)報(bào)道，華夏基金目前第二大股東南方資產(chǎn)，其入股華夏的資金來(lái)源有可能是其管理的PE基金——長(zhǎng)威基金。據(jù)理財(cái)周報(bào)了解，此后證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)要求有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)此做出解釋。

　　胡祖六目前的公開身份是春華資本集團(tuán)主席。此前曾有媒體報(bào)道稱，在華夏基金最終敲定股權(quán)受讓方的2011年11月8日前一天，山東海豐國(guó)際航運(yùn)集團(tuán)有限公司更改了工商資料，胡祖六成為公司新的法定代表人。

　　華夏基金公告中，并未明確提及胡祖六與山東海豐國(guó)際航運(yùn)集團(tuán)有限公司的關(guān)系。

　　因此，胡祖六借道入股，應(yīng)該也是為了滿足證監(jiān)會(huì)關(guān)于基金公司股東的規(guī)定：“持續(xù)經(jīng)營(yíng)三個(gè)以上完整會(huì)計(jì)年度?！薄喝A資本集團(tuán)成立于2010年，在2011年11月時(shí)顯然不能成為任何一家基金公司的股東。

　　據(jù)傳，在所有股東高價(jià)購(gòu)入華夏基金股權(quán)之前，都一直只和中信證券溝通，從未與范勇宏團(tuán)隊(duì)接觸。

　　2012年春，華夏基金管理層精心設(shè)計(jì)并且間接持股的第三方理財(cái)公司“華夏人理財(cái)顧問有限公司”曝光。令華夏基金管理層憤憤不平的是，關(guān)于這家公司的設(shè)立，此前王東明已經(jīng)知曉，在華夏基金的董事會(huì)上也通過并形成決議。但在理財(cái)周報(bào)報(bào)道之后，中信證券卻翻臉指責(zé)了華夏基金管理層，火線叫停了這一項(xiàng)目。

　　最終，雙方溝通陷入僵局，范勇宏選擇了離去。

　　新股東急眼，83億巨資23年回本

　　在范勇宏、王亞偉搶先抽身離去之后，留守的管理層，承受了更大的壓力。

　　“2011年新進(jìn)來(lái)的幾個(gè)股東非常著急，華夏基金目前的盈利狀況遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他們的預(yù)估?！鼻笆鼋咏A夏基金的人士表示，“他們一直在要求管理層把利潤(rùn)做出來(lái)。”

　　2011年，5家機(jī)構(gòu)一共付出了83.44億元購(gòu)買51%的華夏基金股權(quán)，當(dāng)時(shí)的平均價(jià)格是，每10%的股權(quán)估值16億元。這一價(jià)格是基于華夏基金2011年利潤(rùn)總額15.98億做出的。

　　而現(xiàn)實(shí)是，中信證券2011年年報(bào)最終披露，2011年華夏基金營(yíng)業(yè)收入28.4億元，利潤(rùn)總額8.85億元，凈利潤(rùn)6.67億元。此凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)比2010年下降了接近40%，不足預(yù)估數(shù)字的一半。

　　2012年3月中旬，華夏基金打開旗下數(shù)只基金申購(gòu)。公司解釋是，接下來(lái)看好藍(lán)籌股行情，認(rèn)為投資者此時(shí)購(gòu)入旗下較為大型的基金，將有賺錢效應(yīng)。

　　但是與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)流傳說法認(rèn)為，華夏此舉與公募規(guī)模不斷下降有關(guān)。從華夏基金季報(bào)以及華夏投研部門對(duì)外交流觀點(diǎn)來(lái)看，華夏對(duì)于后市偏于謹(jǐn)慎，沒有明顯集體加倉(cāng)跡象。范勇宏更是曾經(jīng)公開表示，2011年個(gè)股行情大于整體機(jī)會(huì)。在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上，華夏基金只新上報(bào)了一只債基。

　　以上跡象，無(wú)法得出華夏基金看好后市尤其是藍(lán)籌行情的結(jié)論。

　　因此，有業(yè)界人士認(rèn)為，在股東方的巨大壓力下，一向不急于求成的華夏基金終于動(dòng)作變形，時(shí)隔數(shù)年之后重新把規(guī)模擴(kuò)張?zhí)嵘先粘獭?/p>

　　而幾乎所有人都認(rèn)為，王亞偉和范勇宏的離去，有可能導(dǎo)致華夏基金規(guī)模和管理費(fèi)收入的進(jìn)一步下降。具體影響，可以在今年的基金二季報(bào)中看出。

　　“第一，如果下半年沒有一輪牛市出現(xiàn)，華夏的收入和利潤(rùn)可能進(jìn)一步下滑；第二，今年或者明年就將失去公募老大地位?！币患掖笮突鸸靖吖軐?duì)王東明時(shí)代的華夏做出預(yù)言。

　　即便按照2011年華夏6.67億元的凈利潤(rùn)計(jì)算，即便全部分配，新股東們也需要23年才能回本。

　　如果其中有股東的錢源于PE募集，顯然壓力更大。華夏盈利能力下降之后，股權(quán)價(jià)格也將發(fā)生變化，很難回到160億元的估值高位。

　　“(新股東)他們根本就不明白，這個(gè)行業(yè)是靠人做出來(lái)的。如果管理層不穩(wěn)定，華夏根本不值那么多錢。以這樣的價(jià)格購(gòu)入華夏，還不如直接去設(shè)立新基金公司?！币晃蝗A夏老人表示。

　　王東明難題，華夏靠什么？

　　盡管涉及華夏基金巨變的多家機(jī)構(gòu)都全過程表現(xiàn)克制，不喜媒體的王亞偉甚至親自召開媒體見面會(huì)、力求平穩(wěn)過渡。但毫無(wú)疑問，王東明面對(duì)的，仍然是一個(gè)處境艱難的華夏。

　　“如果滕天鳴有計(jì)劃離去，對(duì)于華夏的影響會(huì)更大?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。滕天鳴多年來(lái)協(xié)助范勇宏處理華夏基金日常事務(wù)，自己對(duì)于產(chǎn)品和系統(tǒng)的理解十分深刻，是基金行業(yè)難得的人才。

　　而華夏多年來(lái)被視為核心競(jìng)爭(zhēng)力的投研部門，則剛剛結(jié)束了一輪調(diào)整。多位基金經(jīng)理變動(dòng)，均無(wú)法解決旗下主動(dòng)型基金共同面臨的問題：在非單邊市場(chǎng)下，大型股基難有作為；而基金只數(shù)多、基金經(jīng)理多，看中的股票不足則限制了單只基金依靠個(gè)股投資獲利的能力。

　　業(yè)界傳言，2011年上半年，證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)調(diào)查過華夏投資部門的公平交易情況，并且表示不滿。此后證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見(修訂稿)》，強(qiáng)調(diào)一段時(shí)期內(nèi)，同一基金公司不同組合的同向交易應(yīng)該做到“無(wú)價(jià)差原則”，而不同組合同日反向交易被叫停。

　　當(dāng)時(shí)業(yè)界傳言認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)，華夏可能存在在同一只股票上，優(yōu)先執(zhí)行部分明星基金經(jīng)理指令的情況。

　　在套上鐐銬之后，華夏旗下基金投資更為艱難。

　　而今年基金行業(yè)火爆的工具型產(chǎn)品，迄今為止并未出現(xiàn)華夏聲音。

　　目前也無(wú)渠道得知，股東們對(duì)于今年的華夏基金提出的具體盈利目標(biāo)有多少，管理層又是否能夠達(dá)到這一目標(biāo)。除了國(guó)聯(lián)集團(tuán)旗下?lián)碛凶C券公司，可以和中信證券一起共享華夏每年數(shù)億的分倉(cāng)收入之外，其他股東只可能依賴年底分紅。

　　“按照中信證券一直以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格，接下來(lái)直接干涉華夏基金管理，或者往華夏基金派出管理層，是很有可能的?！鼻笆鍪煜ぶ行抛C券的人士表示。