人人網(wǎng)巨虧背后：急于追求盈利 平臺導向不明顯

???????人人網(wǎng)會選擇退市么？

???????在阿里巴巴B2B、盛大相繼宣布退市，分眾傳媒也稱收到私有化要約后，美國投資資訊網(wǎng)站SeekingAlpha刊載署名為薩米?珀拉克的投資研究報告稱，人人網(wǎng)也可能會追隨分眾傳媒私有化的步伐。

???????“股價的疲弱表現(xiàn)、資產(chǎn)負債表和高管意向都表明人人網(wǎng)有可能收到私有化要約。” 報告指出。

???????人人網(wǎng)目前的情況確實不容樂觀。其第二季度財報顯示，網(wǎng)絡廣告營收1510萬美元，同比下滑10.5%；游戲營收2250萬美元，同比增長122.1%。但總體凈虧2490萬美元，去年同期則盈利80萬美元。

???????顯而易見，其游戲業(yè)務營收已經(jīng)大幅超過了廣告，相對比Facebook有8成以上的收入都來自廣告。甚至有人戲稱，人人網(wǎng)會不會成為網(wǎng)易第二，成為一家游戲公司。

???????“上市后融的錢，燒了做團購和游戲，但沒看見做成前三前五的規(guī)模，也無盈利前景?！痹瓶萍甲姆Q，人人網(wǎng)是一家沒有靈魂的公司，財技、并購、山寨、多元化卻散亂無效，是這家公司的關(guān)鍵詞。

???????五季咨詢合伙人洪波則指出，人人網(wǎng)最大的問題就是沒有像Facebook一樣成為平臺，由第三方提供應用。它主要還是自己做一些它認為未來會賺錢的業(yè)務，而不是花力氣去搭建平臺，這是其受到限制很重要的原因。

???????對于外界的質(zhì)疑，人人網(wǎng)對時代周報表示目前不方便回答。

???????廣告營收難題

???????從財報來看，人人網(wǎng)的“錢”途似乎并不明朗。今年一季度其廣告收入已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比下滑，而二季度廣告業(yè)務營收則同比下滑10.5%。這也是人人上市后，人人廣告業(yè)務收入首次同比下滑。

???????目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廣告的平均增速約58%，為什么人人網(wǎng)的廣告業(yè)務卻出現(xiàn)了下滑？人人公司董事長兼首席執(zhí)行官陳一舟的回答是：由于中國宏觀經(jīng)濟增長速度放緩、競爭環(huán)境的加劇以及用戶流量從PC端到移動端的持續(xù)轉(zhuǎn)移，造成了品牌廣告收入面臨挑戰(zhàn)。

???????“中國的廣告市場投放要比美國復雜得多，因為中國區(qū)域發(fā)展極不平衡，人均收入差別巨大，這將使一大部分高端消費品和低端日用品不會選擇在人人網(wǎng)投放?！被ヂ?lián)網(wǎng)觀察家何川分析。

???????而上個季度人人網(wǎng)高管透露，人人網(wǎng)平臺上的廣告以社交廣告、活動和一般展示廣告為主，促銷類廣告比例比較低。一旦廣告主壓縮預算，市場、品牌導向的預算通常先于銷售導向預算被砍掉，這使人人網(wǎng)處于不太有利的位置。

???????還有分析人士認為，來自騰訊朋友網(wǎng)、新浪微博和開心網(wǎng)的沖擊使得人人網(wǎng)的用戶及流量受到了巨大的分流，而廣告業(yè)務的發(fā)展也隨之受到了限制。

???????這種情況下，人人網(wǎng)選擇發(fā)力移動業(yè)務來遏制廣告收入下滑的趨勢。陳一舟曾公開表示，人人網(wǎng)將專注于移動領(lǐng)域的發(fā)展，努力嘗試包括移動游戲、移動廣告以及基于糯米網(wǎng)的移動電子商務在內(nèi)的多種盈利模式。

???????“所有大的互聯(lián)網(wǎng)公司都在加強移動端的投資，盡管短期內(nèi)看不到回報的希望在哪，但是不投就意味著可能會喪失未來的主動權(quán)?！焙椴ㄔu價。

???????盡管人人網(wǎng)的移動流量在加速成長，但這對它來說至少在目前并不是個好消息。摩根士丹利指出這是一把“雙刃劍”：第一，這對其基于個人電腦出售廣告的模式形成挑戰(zhàn)；第二，從近期來看，發(fā)展移動業(yè)務需要大規(guī)模的投資，但卻無法快速得到回報；第三，移動游戲用戶的花費要高于pc游戲，因此只能受到高端用戶的支持。

???????游戲受困開放戰(zhàn)略

???????目前，人人游戲已經(jīng)擁有《亂世天下》、《鋼鐵元帥》、《盜墓筆記》等多款游戲。而在今年的China Joy展上，其更是推出了跨屏娛樂理念，聲稱要打造跨屏娛樂的產(chǎn)業(yè)鏈。

???????“移動互聯(lián)網(wǎng)影響的第一個領(lǐng)域就是線上游戲，我們看到手機端游戲的用戶增長非常迅猛，今后人人的每款游戲都將推出手機版本?！标愐恢鄯Q。

???????“重游戲不是它能做的，而且開發(fā)周期長風險大的特點更不合陳一舟的口味?！?在IT評論員魏武揮看來，人人網(wǎng)越來越有向輕游戲發(fā)展的勢頭。

???????“人人基本上推出的都是頁游，屬于輕量級游戲。輕游戲的生命周期短，就意味著一個公司需要不斷地拿出成功作品來黏著用戶?！蔽何鋼]分析稱，輕游戲總是容易借鑒的，而讓一個公司持續(xù)地連續(xù)數(shù)年推出成功的輕游戲，要求未免太高。

???????外部競爭環(huán)境也非?！半U惡”。不管是騰訊、盛大等游戲巨頭，還是二、三梯隊的網(wǎng)游公司紛紛“殺入”頁游和手游領(lǐng)域。很顯然，作為“新晉者”的人人網(wǎng)企圖從巨頭那分一杯羹將無比艱難。

???????另外，對游戲的重金投入也推高了人人網(wǎng)的營業(yè)成本，2012年第二季度其營業(yè)成本為1690萬美元，較去年同期增長了192.6%。

???????“本來可以用開放平臺策略吸引更多的開發(fā)團隊圍繞在自己身邊形成星系，來解決輕游戲周期短持續(xù)開發(fā)要求高的麻煩，卻被人人所拋棄了?！痹谠u價人人網(wǎng)的開放戰(zhàn)略時，魏武揮甚至用了“愚蠢”兩字。

???????“人人網(wǎng)的開放策略就是要求開發(fā)者不得和開心網(wǎng)合作。這種排他式的條款使得這個開放平臺并不為第三方開發(fā)者所看好?！彼f。

???????陳一舟財技

???????目前來看，團購業(yè)務仍然是人人網(wǎng)的“燒錢大戶”。

???????其二季度財報顯示，糯米網(wǎng)為人人網(wǎng)財報貢獻了360萬美元的凈營收，環(huán)比增長44%，占總比僅8%。但虧損額達到720萬美元，占整體虧損的三分之一。

???????而整個團購行業(yè)也不景氣，在經(jīng)歷了“千團之后”，行業(yè)洗牌期已經(jīng)到來。根據(jù)團購導航網(wǎng)站團800的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國團購網(wǎng)站的數(shù)量已經(jīng)從去年年底的3897家減少為6月份的1976家。與此同時，6月份國內(nèi)團購行業(yè)整體的銷售額為16.7億元，相比5月份的17.7億元，大幅縮水1億元。

???????“團購行業(yè)的整合仍在進行，這使得糯米網(wǎng)吸引本地精品商家時面臨的競爭逐漸減緩，同時使我們得以略微提高毛利率，議價能力也隨之加強。”陳一舟說。

???????他強調(diào)，將努力嘗試包括移動游戲、移動廣告和團購網(wǎng)站糯米網(wǎng)的移動電子商務在內(nèi)的不同盈利模式。

???????這并不奇怪。

???????一直以來，陳一舟帶領(lǐng)下的人人網(wǎng)一直秉承多元化的發(fā)展道路。啟動IPO時就聲稱自己是中國的Facebook+Zynga（社交網(wǎng)游）+Groupon（團購站糯米）+Linkedin（職場社交站經(jīng)緯），后來還買下了56網(wǎng)，涉足視頻領(lǐng)域。

???????洪波認為，社交廣告未來幾年會出現(xiàn)爆發(fā)增長，會是繼谷歌搜索廣告之后最大的廣告業(yè)務，但國內(nèi)沒有像Facebook一樣的社交平臺，包括人人網(wǎng)、開心網(wǎng)和新浪微博等都沒有構(gòu)建一個包括第三方的擁有自我更新和自我完善能力的生態(tài)系統(tǒng)。

???????“人人網(wǎng)也知道自己很難去構(gòu)建一個大的平臺，這也是它為什么會急于涉足多領(lǐng)域?qū)で笥Ｊ降脑?。”洪波分析?/p>

???????但多元化戰(zhàn)略也是雙刃劍?！皬臉I(yè)務架構(gòu)上看，人人旗下業(yè)務龐雜，視頻、游戲和人人網(wǎng)本身互補效應不算強，而且從目前來看每一塊都需要持續(xù)高投入，對研發(fā)及運營能力皆是很大的考驗?！庇袠I(yè)內(nèi)分析人士認為，這導致人人網(wǎng)沒有一項核心產(chǎn)品或服務，營收表現(xiàn)上各業(yè)務“東墻補西墻”。

???????毛利率水平下降也成為另一個隱患。其Q2財報顯示，人人網(wǎng)第二季度毛利率為62.3%，而2011年Q2毛利率為 80.9%。上述分析人士認為，2011年第四季度其完成對56網(wǎng)的收購，繼而負擔了該網(wǎng)站產(chǎn)生的帶寬成本，毛利率下降應與此不無關(guān)系。

???????“去年全年人人網(wǎng)本來是該虧損的，幸好做了一把藝龍的交易賺進5090萬美元，才使得全年形成4130萬美元的利潤。”魏武揮稱，人人網(wǎng)多元化戰(zhàn)略其實就是資本買賣。

???????“陳一舟即便不算個高明的CEO，但倒是一個高明的CFO?！彼f。

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