CPI“回潮”下 A股反彈之旅直面考驗

　　海口網(wǎng)9月11日消息?８月ＣＰＩ重回“２時代”，并未阻滯Ａ股的反彈腳步。１０日數(shù)據(jù)公布后的首個交易日，滬深股指雙雙延續(xù)升勢。

　　不過，與前一交易日相比，當(dāng)天Ａ股的漲幅和成交總量均出現(xiàn)了較大幅度的萎縮。這或許意味著，包括ＣＰＩ“回潮”在內(nèi)，Ａ股反彈之旅仍需直面諸多不確定性的考驗。

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　　國家統(tǒng)計局９日發(fā)布８月居民消費價格指數(shù)（ＣＰＩ）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（ＰＰＩ）兩大重要指標(biāo)。其中，ＣＰＩ同比上漲２．０％，ＰＰＩ同比下降３．５％。

　　上投摩根基金管理有限公司認為，８月ＣＰＩ同比增幅回升至２％，顯示前期蔬菜類價格對ＣＰＩ的影響。未來通脹數(shù)據(jù)預(yù)計震蕩回升，但相對幅度有限。

　　值得注意的是，在８月ＣＰＩ等重要指標(biāo)公布的前一交易日，滬深股市在多重利多因素的共振下放量反彈。上證綜指不僅收復(fù)２１００點整數(shù)位，更創(chuàng)下年內(nèi)第二大單日漲幅。兩市成交總量猛增至２２００億元以上，也顯示市場人氣快速重聚。

　　除了歐洲央行“不設(shè)上限”購買歐元區(qū)重債國國債之外，國內(nèi)“穩(wěn)增長”舉措密集出臺，發(fā)展改革委兩日內(nèi)公布過萬億元巨額投資項目，無疑是推動Ａ股暴漲的最直接動力。

　?。保叭諟罟芍阜謩e收報２１３４．８９點和８７６９．５４點，漲幅為０．３４％和０．６９％。而在反彈力度明顯減弱的同時，兩市成交總量也由前一交易日的逾２２００億元萎縮至１８００億元附近。

　　“穩(wěn)增長行情”修復(fù)市場情緒　趨勢性反轉(zhuǎn)仍難形成

　　除了ＣＰＩ數(shù)據(jù)顯示通脹可能回潮，創(chuàng)下３４個月新低的ＰＰＩ同樣令人關(guān)注。來自好買基金研究中心的觀點認為，ＰＰＩ持續(xù)下降是企業(yè)去庫存壓力增大、生產(chǎn)性需求隨經(jīng)濟增速放緩等因素的綜合結(jié)果，表明經(jīng)濟基本面狀況仍值得擔(dān)憂。

　　回眸過去的幾個月中，市場頻頻燃起對調(diào)降存款準備金率的強烈預(yù)期，又幾度承受預(yù)期落空的失望。決策層看似猶豫不決的態(tài)度，或許正是為可能的通脹反復(fù)留下余地。

　　力度驟然加大的財政政策，屢屢引而未發(fā)的貨幣政策，究竟會對Ａ股運行軌跡產(chǎn)生怎樣的影響？

　　在許多機構(gòu)看來，通脹的短暫小幅回潮，并不足以改變貨幣政策的調(diào)整方向。在實體經(jīng)濟持續(xù)低迷的“倒逼”之下，政策放松仍是大趨勢。

　　來自興業(yè)全球基金的觀點也認為，“穩(wěn)增長”力度加大顯示未來宏觀經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性有望增加。正在經(jīng)歷大的周期拐點的中國經(jīng)濟，有望呈現(xiàn)“寬Ｕ型”筑底回升的格局。對于Ａ股市場而言，三季度末或顯現(xiàn)機會，２０１３年則值得樂觀看待。

　　但與此同時，機構(gòu)普遍認為，當(dāng)下Ａ股的放量走升更多的是一種“情緒修復(fù)性”的反彈行情。在實體經(jīng)濟未獲實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情形下，Ａ股短期內(nèi)難現(xiàn)趨勢性機會，維持區(qū)間震蕩仍是“大概率事件”。

　　“底部確認”跡象顯現(xiàn)　不確定因素仍困擾股市

　　早在７月下旬，華安基金就提出了Ａ股“等待最后一跌”的觀點，而其預(yù)期的時間窗口為２至６個月。“屆時經(jīng)濟將會逐漸向Ｌ型轉(zhuǎn)變，而Ａ股估值在經(jīng)濟、政策、股指三重壓力下也會完成較為充分的調(diào)整。待經(jīng)濟企穩(wěn)跡象逐漸明朗之后，Ａ股將實現(xiàn)‘筑底’?！比A安基金專家表示。

　　事實上，近期Ａ股市場的確顯現(xiàn)出愈來愈鮮明的“底部確認”跡象。繼寶鋼股份公布５０億元股票回購計劃之后，中國南車等多家上市公司也高調(diào)加入增持行列。

　　“Ａ股歷史上幾次大股東回購，均出現(xiàn)在熊市大底或中期底部。此次應(yīng)該也不例外。對于產(chǎn)業(yè)資本而言，增持股份除了表達自信外，更體現(xiàn)了其對市場投資價值的認可?！碧煜嗤顿Y顧問有限公司首席分析師仇彥英說。

　　內(nèi)地基金市場也出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的動向。７日的暴漲行情中，素有“反彈急先鋒”之稱的杠桿基金紛紛漲停。

　?。乖拢溉眨d業(yè)全球基金宣布斥資４０００萬元申購旗下興全社會責(zé)任等兩只基金，且持有期限不少于６個月?；饦I(yè)內(nèi)人士分析認為，基金出手自購大多基于其對市場階段性底部來臨的判斷。

　　不過，產(chǎn)業(yè)資本和機構(gòu)對“筑底”的認可，與市場底部的真正到來之間，并不能畫上等號。估值處于歷史低位的Ａ股，仍需直面諸多不確定性的考驗。

　　“穩(wěn)增長”驟然發(fā)力，確實會對部分行業(yè)和個股產(chǎn)生重大的利好效應(yīng)，但這些項目要真正實現(xiàn)收益并提升上市公司盈利能力，仍需經(jīng)歷漫長的周期。

　　首批創(chuàng)業(yè)板上市公司實際控制人所持的“大非”股份將在１０月末解禁，屆時創(chuàng)業(yè)板將迎來開板以來的最大解禁“洪峰”。按照１０日當(dāng)天的收盤點位計算，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)累計漲幅接近４％，同期上證綜指跌逾３％。從這個角度而言，創(chuàng)業(yè)板將面臨較大的補跌壓力。

　　或許對于Ａ股而言，通脹“回潮”之下的反彈之路并非坦途。而剛剛擺脫了悲觀情緒的投資者，更應(yīng)密切觀察從宏觀到微觀的各種信號，理性等待Ａ股隨經(jīng)濟企穩(wěn)從“反彈”走向“反轉(zhuǎn)”。