證金公司再啟轉(zhuǎn)融券全網(wǎng)測(cè)試 費(fèi)率有待明確

　　■“轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)或年底推出”已獲轉(zhuǎn)融資資格券商均有望參與

　　在轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)運(yùn)行了不滿3個(gè)月之時(shí)，能大比例放大融券做空功能的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)籌備工作也在提速。

　　消息人士稱，中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）擬從11月下旬開(kāi)始，再度啟動(dòng)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的全網(wǎng)測(cè)試，初定計(jì)劃在年底前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

　　但券商人士對(duì)此持懷疑態(tài)度，因證金公司此前曾計(jì)劃于10月1日前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。不過(guò)目前可以確定的是，此次技術(shù)測(cè)試將比之前更為細(xì)化，測(cè)試頻率也會(huì)提高。

　　截至發(fā)稿時(shí)，證金公司尚未就早報(bào)記者的征詢函給出官方回應(yīng)。

　　由于昨日上午轉(zhuǎn)融券年底推出的消息便開(kāi)始流傳，而證金公司也始終未正面發(fā)表意見(jiàn)，不少市場(chǎng)分析人士便將該消息作為昨日市場(chǎng)下跌的原因之一。

　　融券費(fèi)率有待明確

　　所謂轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)是指證金公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。包括轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)兩部分。在今年8月30日，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)率先出爐。對(duì)于轉(zhuǎn)融資先于轉(zhuǎn)融券出臺(tái)的安排，證金公司當(dāng)時(shí)稱是為了“呵護(hù)市場(chǎng)”。

　　根據(jù)相關(guān)媒體引述證金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人的話稱，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)計(jì)劃在今年年底前推出。不過(guò)一首批獲得轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的券商負(fù)責(zé)人卻表示，“之前證金公司也曾計(jì)劃在國(guó)慶之前推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)?！?/p>

　　數(shù)家試點(diǎn)券商均表示，到目前為止轉(zhuǎn)融券的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)還沒(méi)有確定下來(lái)，試點(diǎn)期間的業(yè)務(wù)細(xì)則也有待明確。

　　因涉及到三方借還券，因此與轉(zhuǎn)融資相比，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的制度安排和實(shí)施方案的設(shè)計(jì)更為復(fù)雜。該業(yè)務(wù)共分為兩端，左端是證金公司從證券出借人處借入證券，并向出借人支付相應(yīng)利息；右端是證金公司作為出借人向證券公司借出證券，證券公司向證金公司支付相應(yīng)利息。

　　根據(jù)滬深兩市交易所在今年8月份發(fā)布的《轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法（試行）》，左端的證券出借人范圍非常廣泛，《辦法》僅規(guī)定出借人須符合以下要求“熟悉證券出借交易相關(guān)規(guī)則，了解證券出借交易風(fēng)險(xiǎn)特性，具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力；不存在被法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制參與證券出借交易的情形；最近三年內(nèi)沒(méi)有與證券交易相關(guān)的重大違法違規(guī)記錄；交易所規(guī)定的其他條件，都可以向證金公司出借證券”。不過(guò)交易所同時(shí)發(fā)布的相關(guān)通知顯示，試點(diǎn)期間，證券出借人僅限于機(jī)構(gòu)投資者，證券出借交易實(shí)行定價(jià)交易，暫不接受約定申報(bào)。

　　“因?yàn)槲覀兲幱谟叶?，還沒(méi)有得到左端證券出借人的具體信息，”另一家試點(diǎn)券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)道，“不外乎企業(yè)法人、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等?！币唤鹑谘苌贩治鰩焺t認(rèn)為，今后轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的最大證券出借方還是一些中央和地方國(guó)企的大股東：“雖然這些大股東持有的股票已處于流通狀態(tài)，但為了保證絕對(duì)的控股權(quán)，這些證券相當(dāng)于‘死券’。轉(zhuǎn)融券會(huì)是這些死券很好的盤活通道。”

　　“在這里我要提出一個(gè)觀點(diǎn)，那就是投資者一定要轉(zhuǎn)變‘多頭’思維，否則在今后的市場(chǎng)上將永遠(yuǎn)無(wú)法賺錢?！痹撓⑷耸恐靥岢觯氨仨氁曇粋€(gè)問(wèn)題，就是越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始用‘做空’來(lái)賺錢，如果繼續(xù)保持多頭思維，那就說(shuō)明你已經(jīng)不適合在這個(gè)市場(chǎng)上玩了?！?/p>

　　標(biāo)的券范圍基本不變

　　消息人士稱，比較確定的是，在轉(zhuǎn)融券推出初期，其可出借的標(biāo)的券范圍，與目前已在進(jìn)行的融資融券中融券賣出標(biāo)的證券范圍相同，并未有新增股票。

　　當(dāng)前，兩市交易所中融資融券標(biāo)的證券范圍為，上證180指數(shù)成分股以及包括“滬深300”在內(nèi)的5只交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（即ETF）；深市98只標(biāo)的證券以及3只ETF基金。并且根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則，證金公司向券商融出的每種證券余額，不得超過(guò)該證券上市可流通市值的10%。

　　另外，已經(jīng)同證金公司簽訂了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)協(xié)議的試點(diǎn)券商，也能同樣開(kāi)展轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。目前已獲得轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)的共有兩批券商，合計(jì)30家。包括海通證券、國(guó)泰君安證券、中金公司等。

　　“基本的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)則已經(jīng)公布出來(lái)了，就是參照之前的?！痹撓⑷耸空f(shuō)道，現(xiàn)在要確定的就是費(fèi)率問(wèn)題。因?yàn)橄噍^于比較穩(wěn)定的融資費(fèi)率，各家券商給出的融券費(fèi)率已大幅下跌。

　　根據(jù)此前公布的《轉(zhuǎn)融通規(guī)則》，在每一交易日開(kāi)市前，證金公司公布轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券名單，以及當(dāng)日有借入意向的標(biāo)的證券對(duì)應(yīng)的各期限的證券借入費(fèi)率（下稱“費(fèi)率”）。費(fèi)率當(dāng)日不得變更，次日可變更，以中國(guó)人民銀行公布的利率為基準(zhǔn)。轉(zhuǎn)融券期限分3天、7天、14天、28天、182天五個(gè)檔次。

　　轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)自今年8月30日正式推出后迄今，中國(guó)股市始終處于單邊下跌狀態(tài)。其間證券公司共向證金公司融入了各期限資金50億元，償還2.69億元。即便是券商將所借資金全部投入近股市，相比總市值已達(dá)21.3千億元的股票市場(chǎng)，無(wú)異于杯水車薪。

　　一華東地區(qū)券商曾坦言，當(dāng)下市況中，券商基本都不缺資本金，“證金公司存在的最大意義是擴(kuò)大可出借的股票池?！币騿渭兊娜谌瘶I(yè)務(wù)中，券商必須先自行買入標(biāo)的券才能向客戶出借，期間券商需要承擔(dān)標(biāo)的證券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此券商對(duì)融券業(yè)務(wù)多少顯得有些被動(dòng)?！八宰C金公司和券商都非常期望轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)能早日推出，能滿足越來(lái)越多機(jī)構(gòu)投資者做對(duì)沖產(chǎn)品的需求?！?/p>

　　迄今為止證金公司的注冊(cè)資本金已從75億元擴(kuò)至120億元，并已啟動(dòng)第二輪增資，預(yù)計(jì)資金到位后規(guī)?？蛇_(dá)220億元。