轉(zhuǎn)融券試點今日啟動 A股將迎“做空時代”

　　來自中國證券金融公司的消息顯示，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的各項準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒，并將于2月28日推出。春節(jié)已過，政策面再次“松綁”，這是繼中國證券金融公司在去年8月底正式啟動轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點后，政策層面的又一重大舉措。

　　做空或成趨勢

　　面對即將上市的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，有業(yè)內(nèi)人士判斷國內(nèi)市場或?qū)⒂印白隹諘r代”。

　　對于市場上做空機制被進(jìn)一步激活的說法，中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜接受記者采訪時說：“建立完善的做空機制是中國證券市場發(fā)展的必然趨勢，更是中國資本市場成熟的根本性標(biāo)志?！?/p>

　　雖然做空機制被視為中國資本市場成熟的表現(xiàn)，但也會給相當(dāng)一部分投機者留有可乘之機，放大上市公司潛在利空，建立空頭頭寸，最后在股價下跌后平倉獲利的現(xiàn)象將愈演愈烈。

　　一方面，有人認(rèn)為轉(zhuǎn)融券只是完善了市場交易機制的配套制度，總體來看其作用是中性的，中長期來看不會因為轉(zhuǎn)融券推出造成市場下跌；另一方面，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的推出客觀上增加了融券交易的證券來源，市場擔(dān)心放大融券賣空規(guī)模的分析并非空穴來風(fēng)。

　　邊曉瑜則表示，目前評判轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)對中國股票市場的真正影響為時尚早，正處于試點階段的融資融券機制并不能對A股市場造成實質(zhì)性的影響。由于涉及券商、股票數(shù)量有限，能夠涉足這一業(yè)務(wù)的交易人員數(shù)量較少，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)也只是證券市場的一種補充機制。

　　不改股市長期方向

　　誠如邊曉瑜所言，本次只有少部分券商和股票參與其中。而轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出符合中國推行的“先試點再推廣”慣例。

　　首批參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的有中信、光大、廣發(fā)、國泰君安、國信、海通、華泰、申銀萬國、招商、銀河和中信建投這11家證券公司。有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，如此小規(guī)模的政策放行不能體現(xiàn)制度的從眾性，即無法從個例中發(fā)現(xiàn)可能存在的普遍問題，并不能做到有效的市場放開。

　　邊曉瑜在接受記者采訪時說：“試點工作往往受試點目標(biāo)數(shù)量較少、難以反映整體走勢等因素的影響。樣本采集、樣本篩選工作也非常重要，融資融券業(yè)務(wù)所涉及的證券公司和相關(guān)股票都應(yīng)經(jīng)過慎重考察，不能一下就全都放開。否則勢必會制約資本市場的健康發(fā)展，散戶所遭受的損失也將更加嚴(yán)重?！?/p>

　　從另一方面講，不光是“試點”備受關(guān)注。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，本次參與試點的券商數(shù)量遠(yuǎn)小于目前參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點的52家，而作為去年8月份轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的配套政策，面對受眾面不等的情況，是否會出現(xiàn)配套政策不配套的問題呢？

　　邊曉瑜認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通、轉(zhuǎn)融券之間存在著很大關(guān)聯(lián)性，同時還有部分區(qū)別，二者在受眾面問題上的差異極有可能導(dǎo)致配套政策效應(yīng)下降，進(jìn)而制約該項措施作用的發(fā)揮。