3月PMI反彈不給力 或連累一季度GDP增長

　　4月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.9%，為去年5月份以來的最高水平。與此同時(shí)，匯豐公布的3月份中國制造業(yè)PMI為51.6%。

　　未來訂單增長存疑

　　新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)分析師謝棟銘指出，3月份制造業(yè)PMI復(fù)蘇主要受三個(gè)因素支持，首先，春節(jié)后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇，其次，房地產(chǎn)和基建投資上升刺激內(nèi)需以及外需好于預(yù)期。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛表示，盡管PMI各主要分項(xiàng)指數(shù)都出現(xiàn)了明顯的反彈，但與過去幾年P(guān)MI指數(shù)在3月份的表現(xiàn)相比，這樣的反彈力度仍然明顯低于過去數(shù)年。與此同時(shí)，整個(gè)第一季度的PMI平均值僅為50.5%，略高于50%的基準(zhǔn)值，于去年第四季度相同，這也表明盡管整體經(jīng)濟(jì)增長勢頭處于平穩(wěn)態(tài)勢，但仍存在較強(qiáng)的不確定性。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出：“雖然歐美等中國傳統(tǒng)出口市場最近有所復(fù)蘇，但是中國今年的出口有相當(dāng)一部分來自于新興經(jīng)濟(jì)體。而人民幣兌新興經(jīng)濟(jì)體貨幣普遍處于升值狀態(tài)，因此出口的增長可能不具有可持續(xù)性，未來不確定性較高?！?/p>

　　或連累一季度GDP

　　而3月份制造業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和原材料庫存指數(shù)的雙雙回落則是不錯(cuò)的消息。官方數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)原材料庫存指數(shù)較2月份下降2個(gè)百分點(diǎn)至47.5%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)則環(huán)比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)至50.2%。

　　“原材料庫存的下降對(duì)企業(yè)而言則是好事，由于購進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降，企業(yè)越快消耗完此前以較高價(jià)格購入的庫存，就越能重新輕裝上陣。”魯政委進(jìn)而指出，“表面上的去庫存實(shí)際是去產(chǎn)能、去杠桿，這樣也有助于降低企業(yè)的負(fù)債率?！?/p>

　　不過，魯政委同時(shí)表示，原材料庫存下降、產(chǎn)成品庫存上升，也可能說明終端銷售不強(qiáng)，企業(yè)主對(duì)前景缺乏信心而不太愿意補(bǔ)庫存。劉利剛同樣認(rèn)為：“購進(jìn)價(jià)格出現(xiàn)了4.6個(gè)百分點(diǎn)的大幅下滑，同時(shí)原材料庫存也出現(xiàn)了2.0個(gè)百分點(diǎn)的下滑，這也意味著中國廠商的補(bǔ)庫存力度仍然較弱。”

　　劉利剛表示，3月份制造業(yè)PMI值低于市場預(yù)期以及歷史表現(xiàn)，加上近期公布的亞洲其他國家的貿(mào)易表現(xiàn)均明顯低于市場預(yù)期，表明在4月中公布的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可能低于市場預(yù)期。匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，投入價(jià)格的小幅回落表明當(dāng)前需求的復(fù)蘇仍然十分溫和，且通脹壓力有所緩解。鑒于此，以及持續(xù)的外部不利因素，決策者應(yīng)該保持相對(duì)寬松的政策基調(diào)。