3月PMI反彈不給力 或連累一季度GDP增長

　　4月1日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的2013年3月份制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)為50.9%，為去年5月份以來的最高水平。與此同時，匯豐公布的3月份中國制造業(yè)PMI為51.6%。

　　未來訂單增長存疑

　　新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘指出，3月份制造業(yè)PMI復蘇主要受三個因素支持，首先，春節(jié)后經濟活動復蘇，其次，房地產和基建投資上升刺激內需以及外需好于預期。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經濟師劉利剛表示，盡管PMI各主要分項指數(shù)都出現(xiàn)了明顯的反彈，但與過去幾年PMI指數(shù)在3月份的表現(xiàn)相比，這樣的反彈力度仍然明顯低于過去數(shù)年。與此同時，整個第一季度的PMI平均值僅為50.5%，略高于50%的基準值，于去年第四季度相同，這也表明盡管整體經濟增長勢頭處于平穩(wěn)態(tài)勢，但仍存在較強的不確定性。

　　興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委在接受《國際金融報》記者采訪時指出：“雖然歐美等中國傳統(tǒng)出口市場最近有所復蘇，但是中國今年的出口有相當一部分來自于新興經濟體。而人民幣兌新興經濟體貨幣普遍處于升值狀態(tài)，因此出口的增長可能不具有可持續(xù)性，未來不確定性較高。”

　　或連累一季度GDP

　　而3月份制造業(yè)購進價格指數(shù)和原材料庫存指數(shù)的雙雙回落則是不錯的消息。官方數(shù)據顯示，3月份制造業(yè)原材料庫存指數(shù)較2月份下降2個百分點至47.5%，產成品庫存指數(shù)則環(huán)比上升3.6個百分點至50.2%。

　　“原材料庫存的下降對企業(yè)而言則是好事，由于購進價格指數(shù)下降，企業(yè)越快消耗完此前以較高價格購入的庫存，就越能重新輕裝上陣?！濒斦M而指出，“表面上的去庫存實際是去產能、去杠桿，這樣也有助于降低企業(yè)的負債率。”

　　不過，魯政委同時表示，原材料庫存下降、產成品庫存上升，也可能說明終端銷售不強，企業(yè)主對前景缺乏信心而不太愿意補庫存。劉利剛同樣認為：“購進價格出現(xiàn)了4.6個百分點的大幅下滑，同時原材料庫存也出現(xiàn)了2.0個百分點的下滑，這也意味著中國廠商的補庫存力度仍然較弱。”

　　劉利剛表示，3月份制造業(yè)PMI值低于市場預期以及歷史表現(xiàn)，加上近期公布的亞洲其他國家的貿易表現(xiàn)均明顯低于市場預期，表明在4月中公布的中國經濟數(shù)據也可能低于市場預期。匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，投入價格的小幅回落表明當前需求的復蘇仍然十分溫和，且通脹壓力有所緩解。鑒于此，以及持續(xù)的外部不利因素，決策者應該保持相對寬松的政策基調。