歐洲意外降息熱錢或涌向中國 人民幣升值壓力劇增

　　【導(dǎo)讀】作為最大新興市場國家，中國顯露出成為國際熱錢再度屯兵之所的跡象。近期美元積弱難返，人民幣匯率自9月以來已經(jīng)連續(xù)6次刷新匯改以來新高，而此次歐洲央行降息可能也將對人民幣升值造成壓力。

　　歐洲央行7日宣布將歐元區(qū)主要再融資操作利率降低25個基點(diǎn)至0.25%的新歷史低點(diǎn)，并表示將向銀行注入流動性直至2015年，以防止歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程由于通貨膨脹速度放緩而停滯不前。

　　這是歐洲央行自今年5月以來的第一次降息。歐洲央行行長德拉吉在議息會議之后召開的新聞發(fā)布會上表示，基于溫和的通脹前景，歐洲央行做出降息的決定，歐洲央行將實(shí)施三個月期固定利率全額分配長期再融資操作(L T R O )，直至2015年第二季度，今后也將準(zhǔn)備考慮一切可用的工具。只要有必要，歐洲央行貨幣政策立場將保持溫和。

　　今年10月，歐元區(qū)按年率計(jì)算的通貨膨脹率從9月的1.1%降至0.7%，為2009年11月以來的最低漲幅，顯示通縮風(fēng)險可能正在加大，而通縮局面無疑將對歐洲疲弱的經(jīng)濟(jì)造成重大傷害。此外，歐元區(qū)9月失業(yè)率達(dá)12.2%，仍處于歷史高位，這也意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，但仍非常脆弱。這些因素都增加了歐洲央行進(jìn)一步降息的壓力。

　　對于此次降息，投行人士表示，市場正在等待進(jìn)一步消息，雖然此決策時間讓人意外，但政策走向卻是正確的。

　　同日，英國央行貨幣政策委員會投票表決，維持0.5%的基準(zhǔn)利率不變，以及維持3750億英鎊的資產(chǎn)購買計(jì)劃不變。

　　歐洲央行7日出乎市場預(yù)料的降息引發(fā)了市場激烈反應(yīng)。受此消息打壓，歐元對美元匯率大幅下跌。短短幾分鐘內(nèi)，歐元對美元匯率從降息決定公布之前的1.3498美元降至1.3303美元。歐元跳水迅速傳導(dǎo)至貴金屬市場。黃金先是短線跌至日內(nèi)低點(diǎn)1310.85美元/盎司，隨后又突然拉漲15美元左右，至本周高點(diǎn)1326.25美元/盎司。白銀在短暫跌至日內(nèi)低點(diǎn)21.67美元/盎司之后，盤中反攻突破22美元/盎司關(guān)口。

　　因投資者認(rèn)為歐元走弱和更寬松的借貸條件將振興歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并提振市場需求，股市、債市亦是反應(yīng)顯著。歐洲股市歐洲ST O X X 50一度上漲1.3%至3095.51點(diǎn)，創(chuàng)下自2008年夏季以來的最高點(diǎn) ；歐洲泛歐績優(yōu)股擴(kuò)大漲幅，上漲0.5%；美國股指期貨轉(zhuǎn)為上漲；德國2年期國債收益率跌至6月初以來低位0.066%；英債期貨擴(kuò)大漲幅，觸及盤中高位。

　　在美聯(lián)儲推遲退出量化寬松(QE)政策時點(diǎn)、英日央行也按兵不動之際，此次歐洲央行意外降息或許也再一次表明全球?qū)捤筛窬诌€將持續(xù)。歐美經(jīng)濟(jì)雖然均在穩(wěn)步復(fù)蘇，但總體復(fù)蘇勢頭仍顯脆弱，就業(yè)市場表現(xiàn)不盡如人意。英國、日本等國也在等待退出寬松政策的更積極的信號。

　　但發(fā)達(dá)國家的“遲疑不決”或?qū)⒔o新興市場國家?guī)矶蜻\(yùn)。有分析指出，盡管此前由于美聯(lián)儲退Q E預(yù)期升溫導(dǎo)致熱錢開始撤離新興市場，但發(fā)達(dá)國家維持甚至加碼寬松則可能導(dǎo)致熱錢回流新興市場，從而進(jìn)一步增加新興市場國家本幣貶值、經(jīng)濟(jì)走軟、通脹攀升的壓力。標(biāo)普評級服務(wù)公司日前也在一份報告中指出，亞洲債務(wù)水平在寬松的信貸環(huán)境下不斷攀升，這主要是由于發(fā)達(dá)國家實(shí)行的量化寬松政策釋放的流動性所致。

　　作為最大的新興市場國家，中國已顯露出成為國際熱錢再度屯兵之所的跡象。根據(jù)中國人民銀行10月21日發(fā)布的數(shù)據(jù)，9月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額升至27.52萬億元，而8月底為27.39萬億元。專家分析認(rèn)為，美國延遲退出Q E和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好使大量國際資本流入。動蕩的資本流向變化，無疑給國內(nèi)貨幣政策操作帶來挑戰(zhàn)，也增加了利率、匯率市場化等金融改革的難度。近期美元積弱難返，人民幣匯率自9月以來已經(jīng)連續(xù)6次刷新匯改以來新高，而此次歐洲央行降息可能也將對人民幣升值造成壓力。