專家：中國增持百億美債屬市場行為 仍相對安全

　　中國購買美國國債最近創(chuàng)下歷史新高。美國財政部1月16日公布，2013年11月，中國持有美債總額為1.3167萬億美元，較10月修正后的1.3045萬億美元增加122億美元，目前仍為美國最大債權(quán)國。中國官方強調(diào)，美債市場對中國來說是一個重要市場，不論增持還是減持都屬于正常投資操作，外界不必做過多政治性解讀。

　　增持亦是無奈之選

　　中國是美國的大債主。據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)顯示，2011年7月，中國持有美債總額曾創(chuàng)1.3149萬億美元的歷史紀錄。進入2013年后，中國持有美債總額一直穩(wěn)超1.2萬億美元，在9月和10月，增勢明顯，持有美債總額終破1.3萬億美元大關。

　　大家一直對增持美債有異議，為何仍不斷增持？對此，分析人士表示，此次增持既是市場行為，也是無奈的選擇。與歐洲等其他國債相比，美國國債仍是最好的、相對安全和穩(wěn)定的產(chǎn)品，增持美債主要是從投資的安全性和流動性考慮的。

　　復旦大學經(jīng)濟學院院長袁志剛分析，美國已經(jīng)開始逐步減少量化寬松規(guī)模，今年美國利率及國債收益率都將呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢。因此現(xiàn)在中國增持美國國債也是出于戰(zhàn)略角度考慮。

　　還有一個原因，就是中國擁有龐大的外匯儲備，而外儲投資多元化正在開創(chuàng)過程中，目前，沒有更好的資產(chǎn)和市場能夠容納天量外儲，因此，美債仍是投資的主渠道。

　　中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年國家外匯儲備總額升至3.82萬億美元,專家表示，只要中國的外匯儲備繼續(xù)上升，加之2014年美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，中國將繼續(xù)成為美國國債的買入方。

　　潛在風險不容小覷

　　與過去相比，如今投資美債的不確定性和風險越來越大。“未來美債的潛在風險的確不容忽視。隨著外匯儲備規(guī)模上升，不但相應的風險在增加，外匯儲備的機會成本以及沖銷成本也水漲船高?！敝袊缈圃菏澜缃?jīng)濟政治研究所國際投資室主任張明表示。

　　美債風險存在于兩方面，一是技術(shù)性違約，一是軟性違約。張明說，美國兩黨財政債務之爭逐漸在損害美國國債的長期信譽，未來出現(xiàn)技術(shù)性違約的概率盡管很小，但也不得不防；另一方面，隨著美聯(lián)儲逐漸退出量化寬松，美債收益率上行將會損害美債存量的市場價值。

　　另外，美元貶值對中國巨額外匯儲備的價值也構(gòu)成威脅。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院院長丁志杰表示，在中國融入全球化的過程中，由于現(xiàn)有的國際經(jīng)濟、貨幣、金融秩序的不公平，中國等新興市場國家在不斷地被發(fā)達國家剪羊毛。

　　“軟性違約也就是說在按時還本付息的情況下，使得你的債權(quán)不斷地縮水。這種風險對于美債的持有者來說無處不在，而且越來越嚴重?！倍≈窘苷f。

　　外儲結(jié)構(gòu)需多元化

　　曾經(jīng)“零風險”的美債，其風險正不斷上升。專家認為，中國作為外匯儲備大國，必須未雨綢繆，根本之策是降低外匯儲備的增速；從中長期看，應適當減持美債，在外儲管理上走多元化道路。

　　專家表示，可以通過國際收支平衡來避免外儲過度增加。上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊認為，鼓勵企業(yè)和個人持外匯到境外投資；加大一些不會對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成沖擊的產(chǎn)品的進口；穩(wěn)步推進人民幣資本賬戶可兌換。

　　張明建議，適當減持美國國債，而顯著增持美國藍籌股股票以及房地產(chǎn)等實體資產(chǎn)。

　　“藏匯于民”也是一個好辦法。中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說：“從外匯投資的角度來看，3萬多億美元儲備放在國家外匯管理局，相當于由一個公司來投，而藏匯于民相當于好幾十、好幾萬個主體來投。如果能夠進一步放松對民間外匯資金用途的管制，解除投資和購買國外金融產(chǎn)品的限制，外匯將可以成為更加靈活的投資工具，民間持有意愿將會顯著增強，進而緩解政府承擔的外匯儲備管理壓力?！?/p>

　　“未來要對外匯儲備進行多元化投資，同時要推進人民幣國際化進程，且不去論是否去‘美元化’，多極化國際貨幣的制衡效應肯定優(yōu)于單極化。”郭田勇說。