A股瘋五月遭遇“魔咒” 震蕩調(diào)整拉長牛市時(shí)間軸

　　資金助力 6月慢牛邏輯未變

　　資金的推動(dòng)作用在5月行情中被演繹得淋漓盡致。A股用實(shí)際行動(dòng)展示了真正的“有錢任性”，似乎是在給市場釋放某種信號，或是多空的慘烈搏殺，抑或是為新高蓄力。

　　盡管5月28日大盤跌幅驚人，但當(dāng)日滬深兩市總成交量約為2.16萬億元，是自5月25日兩市成交金額首次突破2萬億元之后，A股連續(xù)第三個(gè)交易日突破2萬億元。???

　　與此同時(shí)，融資這一加杠桿的方式繼續(xù)顯著。5月28日滬深股指劇烈震蕩，跌停股票多達(dá)500多只，如此一幕卻并未嚇退熱情高漲的融資客。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，28日當(dāng)日市場融資融券余額以2.075萬億元又一次改寫歷史新高；不過兩融余額高歌猛進(jìn)背后，是當(dāng)天融資買入額和融資償還額雙雙觸及3個(gè)月來“天量”，多空勢力對立空前。在寬幅震蕩成為近幾日市場常態(tài)的背景下，預(yù)計(jì)多空分歧拉大將給兩融續(xù)創(chuàng)新高帶來擾動(dòng)。

　　另外，境外投資者買入A股速度創(chuàng)記錄，盡管上周四、五兩個(gè)交易日A股表現(xiàn)低迷，但境外投資者買入中國A股的速度卻創(chuàng)下了紀(jì)錄。

　　數(shù)據(jù)顯示，過去一周里，中國股票基金從海外吸收了逾40億美元的資金，比前一次峰值的兩倍還要高。另外，泛亞洲和全球新興市場基金對中國股市的配置比例，也已上升至創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)。

　　市場人士表示，在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率下行、居民權(quán)益資產(chǎn)配置比例較低、海外資金流入加大背景下，新增資金入市是大勢所趨的，A股在資金面有明確的牛市支撐。

　　從監(jiān)管層來看，針對火熱的A股市場，證監(jiān)會今年以來多次通過各種方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示?！氨O(jiān)管層的及時(shí)回應(yīng)和澄清都有助于市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，在呵護(hù)股市健康發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管層也在不斷的完善制度建設(shè)，推進(jìn)注冊制、滬港通、打擊違規(guī)交易等等，這種市場化的監(jiān)管方式也使得股市的發(fā)展更加理性”，這樣的觀點(diǎn)得到市場的廣泛認(rèn)可。

　　此外，央行29日晚也發(fā)文力挺股市。中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2015)》稱，促進(jìn)股票市場平穩(wěn)健康發(fā)展。繼續(xù)壯大主板、中小板市場，積極推動(dòng)證券交易所市場內(nèi)部分層，在上海證券交易所推出戰(zhàn)略新興板，全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

　　機(jī)構(gòu)論市：調(diào)整以時(shí)間換空間

　　A股5月收官時(shí)點(diǎn)，市場出現(xiàn)“斷崖式”暴跌，被不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為是樂觀信號：下跌令人們對指數(shù)持續(xù)沖高所累積的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了快速釋放，更是一次“瘋牛”向“慢?！睋Q擋的陣痛，中長期來看不會瓦解市場的強(qiáng)勢格局。

　　有機(jī)構(gòu)指出，利空占上方時(shí)，將會催生更多的政策維穩(wěn)措施出臺的預(yù)期。

　　西部證券指出，值得提醒投資者關(guān)注的是，股指高位震蕩的加劇過后，熱點(diǎn)的多元化表現(xiàn)，和量能有效維持都將處于波動(dòng)時(shí)期。盡管市場本周急速調(diào)整的空間被認(rèn)為已經(jīng)較為合理，但是時(shí)間周期的完善仍不可避免，預(yù)計(jì)下周市場仍有寬幅震蕩。操作上，提倡合理控制倉位于半倉水平，此外，對連續(xù)放量急挫的個(gè)股品種應(yīng)保持警惕。

　　6月份布局主題方面，國泰君安認(rèn)為，波動(dòng)是牛市“上車”的最好時(shí)點(diǎn)。而在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)根本變化之前，市場短期內(nèi)不會出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)變。建議投資者在三季度沿政策方向繼續(xù)配置成長性公司和傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型公司。

　　民生證券認(rèn)為，本輪牛市三大主邏輯——貨幣寬松、居民財(cái)富重配、改革預(yù)期均未發(fā)生改變。牛市最大主題——國企改革真正利好尚未完全被市場反映，具有真正未來支柱產(chǎn)業(yè)的潛力尚未被完全挖掘，直接融資市場的崛起仍在半途。打新資金回歸后，市場將重獲上攻籌碼，而國企改革預(yù)期不斷強(qiáng)化將成為近期支撐市場的重要力量。????

　　另有機(jī)構(gòu)指出，下月大盤或?qū)⒉粫芜吷蠞q或下跌，而傾向震蕩分化。由于改革仍是貫穿全年的主題，因此諸如國央企改革等概念仍大有可為；又因?yàn)橹醒肜^續(xù)著力穩(wěn)增長促轉(zhuǎn)型，因此諸如一帶一路、部分補(bǔ)漲藍(lán)籌，以及互聯(lián)網(wǎng)+等主題，也有望在震蕩中崛起，投資者不妨擇優(yōu)挖掘。

　　正如廣州萬隆指出，最高層深化改革意圖明顯，只要股市承擔(dān)的激活資本市場、支持實(shí)體帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型脫困的目標(biāo)任務(wù)尚未完成，那么大的上漲格局也不會因短期調(diào)整而改變，且目前市場的賺錢效應(yīng)深入人心，短期非理性下跌，將激發(fā)抄底資金進(jìn)場，回調(diào)反而是低吸良機(jī)。

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