社科院尹中立： 融資盤化解不了 牛市將會(huì)結(jié)束

　　看空派

　　這輪牛市可能已見頂

　　摩根士丹利認(rèn)為，滬深兩市以及創(chuàng)業(yè)板的這輪牛市有可能已經(jīng)見頂。

　　中國(guó)正在向消費(fèi)和服務(wù)主導(dǎo)轉(zhuǎn)型，同時(shí)面臨高負(fù)債以及傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能過剩，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來12個(gè)月仍然會(huì)增長(zhǎng)乏力。所以，未來12個(gè)月滬市A股的每股收益預(yù)期為259，較市場(chǎng)預(yù)期低7%。

　　未來12個(gè)月，上證綜指將在3250點(diǎn)至4600點(diǎn)的范圍內(nèi)波動(dòng)，較6月24日滬指收盤4690點(diǎn)的點(diǎn)位降低30%至2%。

　　杠桿資金退潮風(fēng)險(xiǎn)加大

　　興業(yè)證券王涵認(rèn)為，本輪增量資金的特征是杠桿化、順周期、不穩(wěn)定。除了居民自由資金之外，兩融、配資等新現(xiàn)象的出現(xiàn)，使得居民向股市配置的資金，被這類杠桿類工具進(jìn)行了放大。正面的意義在于，在資金流入的過程中，涌入股市的資金被放大，當(dāng)股票估值快速上漲后，這種溢出效應(yīng)帶動(dòng)了全民創(chuàng)業(yè)的加速。負(fù)面的影響在于，杠桿型資金來源的不確定性，使得資金順周期的特征被放大。

　　近期，隨著股市的調(diào)整，增量資金的這種順周期性“退潮”的風(fēng)險(xiǎn)在加大。

　　吃牛市流水席準(zhǔn)備開溜

　　海通證券分析師姜超6月25日在海通深圳策略會(huì)上提到，這一輪牛市漲成這樣，就好比出去吃飯，大家吃的是流水席，前面的人吃完了都拍屁股走人了，最后吃的人是要買單的。所以現(xiàn)在已經(jīng)不能坐著吃了，要站著吃，而且還要站在門口吃，情況不對(duì)隨時(shí)準(zhǔn)備開溜，絕對(duì)不能買單，因?yàn)閯e人已經(jīng)吃了好幾年了，這個(gè)單是買不起的。（郭永芳、劉素宏）

　　股民說

　　“兩天虧了一套三居”

　　6月26日，沈陽(yáng)股民王先生的賬戶一天蒸發(fā)了50萬元，“5·30的經(jīng)驗(yàn)告訴我，這次是小調(diào)整，適應(yīng)就好了。”王先生告訴記者。

　　王先生持有100多萬股包鋼股份，昨日5.77元開盤，收盤時(shí)一路跌到了5.32元，賬戶資產(chǎn)蒸發(fā)差不多50萬元，除了昨天的跌停，再加上6月25日跌的5.4%，兩天浮虧了近百萬，這足以在沈陽(yáng)買套三居室。

　　只炒一只股是王先生的信條。他從2013年開始關(guān)注包鋼股份，但一直沒見上漲，2014年7月這只股開始有起色，王先生買入，后來逐漸加倉(cāng)，加上兩融，重倉(cāng)了100多萬股。

　　“堅(jiān)持持有，不要割肉”是王先生從2007年股災(zāi)獲得的經(jīng)驗(yàn)。

　　2007年5·30股災(zāi)時(shí)，王先生還是新股民，當(dāng)時(shí)拿20萬元炒股，股災(zāi)之前盈利30萬元，5個(gè)跌停之后，盈利只剩10萬元，王先生跟人請(qǐng)教，研究之后決定要堅(jiān)持持有，相信見底之后就會(huì)漲。

　　結(jié)果終于等來了6124點(diǎn)，中國(guó)股市最高點(diǎn)，賺了100多萬元。王先生說自己后來有點(diǎn)貪心，后來虧了些，最后盈利80萬元時(shí)拋了，給爸媽又買了套房。

　　盡管這兩天累計(jì)跌了15%，有一部分兩融資金的王先生看了一下自己的兩融系數(shù)，還不到警示線，不過要是再來個(gè)跌停，可能就要賣掉一部分股票了。

　　前一段時(shí)間，行情大熱時(shí)，王先生也嘗試了場(chǎng)外配資，用1:5的杠桿配資，跌了7、8個(gè)點(diǎn)就爆倉(cāng)，王先生趕緊撤了，決定不能搞場(chǎng)外配資。

　　近來行情調(diào)整，王先生慶幸自己沒用場(chǎng)外配資，他建議新股民要慎用配資，一個(gè)調(diào)整下來可能跌30%，如果沒有這樣的承受能力，再場(chǎng)外配資，那只能應(yīng)了“今天減少的不是點(diǎn)數(shù)，而是人口”的笑話了。

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