美聯(lián)儲維持基準利率不變 但強化12月加息預期

　　美國聯(lián)邦儲備委員會28日決定將聯(lián)邦基金利率維持在現(xiàn)有水平，暫不加息。雖然外界普遍預期美聯(lián)儲會在12月啟動加息，但美國國內(nèi)外經(jīng)濟形勢存在的諸多變數(shù)使得這一預期面臨不確定性，美聯(lián)儲也從未對12月啟動加息作任何承諾。

　　這一結(jié)果公布后，29日匯市開盤后美元指數(shù)走強，非美元貨幣震蕩下跌，人民幣逆勢上漲，新興國家市場資本流出的壓力增大。

　　美聯(lián)儲暫不加息 美元走強非美貨幣普跌

　　此前，市場對美聯(lián)儲加息已熱議近一年，在一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)和鴿派言論的背景下，10月再“放鴿子”并未超出市場預期。不過，美聯(lián)儲在28日結(jié)束的貨幣政策例會后發(fā)表的聲明中的“鷹派”表述加強了市場對12月份加息的預期。受此影響，29日匯市開盤后美元走強，一系列非美貨幣震蕩下跌。

　　美聯(lián)儲在聲明中說，美國經(jīng)濟溫和擴張，家庭消費和企業(yè)固定投資以穩(wěn)固的步伐增長，房地產(chǎn)市場進一步改善。但同時，凈出口走軟，新增就業(yè)崗位增速放緩，失業(yè)率未有變化，通脹仍然低于2%的長期目標。為支持就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定，委員會認為將聯(lián)邦基準利率維持在0-0.25%仍然合適。

　　對比9月份的會議記錄，美聯(lián)儲此次刪除了對全球經(jīng)濟和金融局勢抑制經(jīng)濟活動的表述，并提出，美聯(lián)儲將在下次會議（12月份）進行評估，以確定加息是否合適。關(guān)于12月加息的暗示和“鷹派”表述在市場引發(fā)震動，美股上漲，美元指數(shù)走強，重回2個月以來的高位。

　　美聯(lián)儲自2008年12月起，在金融危機開始后大幅削減利率，并一直維持超低利率在接近于零的水平。2014年10月，美聯(lián)儲結(jié)束其長期資產(chǎn)購買計劃，第三輪量化寬松政策（QE3）宣告結(jié)束，但聯(lián)邦基準利率一直維持不變。

　　今年以來，美聯(lián)儲是否加息一直是國際金融市場矚目的焦點之一，目前市場普遍預測12月份是重要的加息時間點。渣打全球研究團隊預計，美聯(lián)儲將在今年12月宣布加息，預計2016年有兩次加息決策，分別在3月和6月議息會上宣布，超額準備金利率可能在明年6月達到1.0%并穩(wěn)定在這一水平。

　　美聯(lián)儲加息決議公布后，外匯市場迎來震蕩。29日早盤，美元指數(shù)較前一交易日（收盤價96.6200）大幅高開，一路沖高至97.6570，創(chuàng)下兩個月以來的新高。相比之下，非美元貨幣市場哀鴻遍野，歐元、英鎊、澳元等一籃子貨幣對美元匯率震蕩下跌。

　　上周歐洲央行行長德拉吉放出“鴿派”言論后，歐元對美元匯率從1.13以上的高位跌至1.10左右，在1.10的支撐位上徘徊。美聯(lián)儲的“鷹派”聲明對歐元匯率造成進一步重創(chuàng)。29日匯市開盤后，歐元對美元匯率一度跌至1.0915的低位，其后在1.0915-1.0975以下的區(qū)間震蕩。澳元對美元跌至0.7090左右，英鎊對美元在1.0560左右徘徊，收盤價均較上一交易日跌約0.4%。

　　離岸人民幣逆勢上漲

　　在非美元貨幣受到美聯(lián)儲加息預期影響普遍走弱之時，人民幣逆勢走強。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管美元對其他貨幣出現(xiàn)大漲，但離岸市場人民幣逆勢上漲，可能表明離岸市場對人民幣加入SDR有所憧憬。

　　29日，在岸人民幣匯率（CNY）基本保持穩(wěn)定，尾盤收于6.3552，微跌0.6%。離岸人民幣（CNH）方面，亞洲早盤一度達到最高6.40，后一路跌至6.36以下，兩地人民幣價差進一步縮窄。

　　銀行業(yè)內(nèi)人士指出，市場對11月人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR）憧憬較強，監(jiān)管層一直在努力穩(wěn)定人民幣匯率。在此次國際外匯市場波動中，人民幣匯率兩地價差縮小，表明人民幣匯率的市場代表性有所提高，也是積極準備加入SDR的努力成果。

　　在資本市場方面，有人擔心美聯(lián)儲加息會對包括中國在內(nèi)的新興國家的資金流向造成一定壓力。但從9月份數(shù)據(jù)來看，我國跨境資金持續(xù)流出已有改善跡象。銀行結(jié)售匯逆差6953億元，境內(nèi)銀行代客涉外收付款逆差4488億元人民幣，金融機構(gòu)外匯占款環(huán)比下降7613億元，均創(chuàng)歷史新高。但銀行代客結(jié)售匯逆差7296億元，較8月有所收窄，同時遠期凈售匯981億元人民幣，較8月大幅下降。

　　交通銀行金融研究中心認為，內(nèi)外部多重因素導致9月跨境資金繼續(xù)凈流出。一是在中國經(jīng)濟下行壓力依然較大的條件下，市場仍存在一定的人民幣貶值預期，導致資金流出；二是世界經(jīng)濟復蘇疲軟，市場避險情緒在一定程度上導致了資金流出；三是中秋、國慶長假等季節(jié)性因素導致銀行體系承受一定的售匯壓力，導致資金流出。

　　短期內(nèi)跨境資金可能繼續(xù)凈流出，但流出規(guī)模有望收窄。未來一段時期，受中國經(jīng)濟下行壓力仍存、中美貨幣政策分化等因素影響，跨境資金仍面臨流出壓力。但隨著中國經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，加之美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，美聯(lián)儲加息仍存在不確定性。另外，中國央行穩(wěn)定國內(nèi)外匯市場的操作及加強遠期售匯宏觀審慎管理等措施，將使人民幣貶值預期減弱并有效抑制投機性購匯需求，加上人民幣有望加入SDR，跨境資金流出規(guī)模有望繼續(xù)收窄。

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