徐翔過去5年收益率平均200% 專家：神得不正常

　　導(dǎo)讀：最近關(guān)注中國股市的人都似乎在看一個大節(jié)目，這個節(jié)目叫“偶像倒了”。這個偶像指的是私募基金里頭公認(rèn)的大佬徐翔，他為什么倒了呢？咱們在說這個話題之前，先來看看他所管理的這個公司曾經(jīng)有過一個美好的愿景。我們來看看他管理的澤熙投資公司的愿景。我們的理想是成為中國受人尊敬和最有影響力的資產(chǎn)管理公司之一。現(xiàn)在看來，這個影響力他的確做到了，因為最近人人都在談?wù)撍?，但是尊敬卻很難了，因為他涉嫌內(nèi)幕交易并且操縱股價，來我們看看，偶像是怎么倒的。

　　解說：

　　私募一哥徐翔被抓，不僅熱了輿論，跌了股市，還火了時裝界。

　　新聞播報：

　　澤熙投資有限公司法人總經(jīng)理徐翔等人，今日被公安機關(guān)依法采取刑事強制措施。

　　解說：

　　精準(zhǔn)抄底，迅速逃頂，當(dāng)股市大跌的時候，他卻逆勢走高。

　　股民：

　　他(徐翔)不怕，就是惡意做空。

　　股民：

　　聽說過他(徐翔)在銀河敢死隊，買股票很厲害的。

　　解說：

　　近五年來幾乎年年傳言徐翔被抓，唯有這次才是真的?！缎侣?+1》今日關(guān)注：徐翔，不再逆風(fēng)飛翔？！

　　白色外衣，灰色襯衫，頭發(fā)略顯凌亂，此時的他正被警察帶上手銬！就是這張照片，從11月1日傍晚開始，就在朋友圈瘋傳！新聞圈關(guān)心，財經(jīng)界關(guān)心，就連時尚圈也在關(guān)心。很多人都在問：這個穿白大褂的人是誰？他怎么把著名的阿瑪尼穿成這樣？隨著這張照片的不斷轉(zhuǎn)發(fā)，不少人認(rèn)出了他，他就是享有“私募一哥”、“寧波漲停板敢死隊總舵主”之稱的澤熙投資管理有限公司的總經(jīng)理徐翔。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者 王一鳴：

　　我們同時打電話給他們投資的幾個高層，電話都沒有接通。我大概是11點半以后，到的澤熙投資，他們上海的總部，物業(yè)保安跟我說，10月31日就有公安進入澤熙投資，到11月1日大廈內(nèi)部發(fā)出了一個通知，九樓的一個辦公地點被正式查封了。

　　解說：

　　而細(xì)心的網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，11月1日10點33分，浙江省公安廳高速公路交警總隊寧波支隊，在官方微博上發(fā)布消息稱，目前因臨時交通管制G15沈海南接線、杭州灣跨海大橋所有進口都已關(guān)閉，請過往車輛注意繞行。因為交通管制的時間地點與徐翔被抓捕的時間地點相吻合，因此事后也有網(wǎng)友推測，為了抓捕徐翔還真是安排周詳。

　　就在徐翔被抓的消息在網(wǎng)絡(luò)上被瘋傳近10個小時后，11月1日23時50分，新華社的一條新聞推送，證實了徐翔被抓的傳言。

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　　2015年11月1日新聞：

　　從公安部獲悉，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關(guān)依法采取刑事強制措施。

　　解說：

　　消息發(fā)布后，再過九個半小時，就是十一月的首個交易日；“徐翔概念股”將如何“回應(yīng)”被抓事件，也成為資本市場關(guān)注的焦點。

　　2015年11月2日新聞：

　　當(dāng)日特力A、海欣食品、兔寶寶、上海普天等盡數(shù)跌停，而像華麗家族、康強電子等“徐翔概念股”更是一開盤就一字跌停。

　　解說：

　　隨著消息的發(fā)布，股市的反應(yīng)，與澤熙投資相關(guān)的上市公司也在快速回應(yīng)，目的只有一個，那就是迅速“撇清”和澤熙投資的關(guān)系。

　　兔寶寶，稱經(jīng)查看最新股東名冊，“未發(fā)現(xiàn)澤熙有買入或持有本公司股票，所以公司股價走勢與澤熙無關(guān)”。富春通信、萊茵體育、巨星科技、盾安環(huán)境和福瑞股份等5家公司，均表示通過查閱最新的股東名冊，沒有發(fā)現(xiàn)澤熙的買入和持倉情況。而在業(yè)界，也有人認(rèn)為，徐翔被抓是市場清理出了一個毒瘤。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所金融市場研究室主任 尹中立：

　　我覺得他是一個風(fēng)向標(biāo)，他的被抓應(yīng)該說對于其他的和他類似操作風(fēng)格的人產(chǎn)生很大的震懾力。

　　解說：

　　昨天，當(dāng)記者再次探訪澤熙投資公司位于上海的辦公地點時，與熱鬧的話題相比，辦公室卻顯得有些冷清。

　　保安：

　　他們是有人，今天是沒有辦公。

　　記者：

　　今天沒有辦公是嗎？那今天沒有辦公，上星期有辦公嗎？

　　保安：

　　不清楚，不要拍了。

　　解說：

　　今天，距離徐翔被抓的消息已經(jīng)過去兩天，除開媒體仍在起底徐翔在資本市場上的神話外；也有公眾在關(guān)注，徐翔將涉及怎樣的罪名？又將面臨怎么樣的處罰？

　　白巖松：

　　誰都知道今年的中國的股市完成了兩次高臺跳水，然后從5000多點經(jīng)過這兩次高臺跳水之后直接干到了2000多點。然后略有反彈之后幾乎是再也上空乏力，在原地喘著粗氣，就在這讓人感覺似乎缺乏活力。但是就在這樣的一種兩輪跳水的背景之下，我們來看看徐翔和他所經(jīng)營的一些基金的成績。你看，他的澤熙1號2015年1期323.16%的受益，2期160%，3期382%，4期209%，5期180%。不要說是三位數(shù)，哪怕變成兩位數(shù)，很多人恐怕都要點贊了。那么在這樣的一種成績的背后又反映的是怎樣的一種不太正常的現(xiàn)實？接下來，我們馬上要連線中國政法大學(xué)資本金融研究院的院長劉紀(jì)鵬，劉院長您好。

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　　劉紀(jì)鵬 中國政法大學(xué)資本金融研究院院長：

　　巖松您好。

　　白巖松：

　　您怎么看待徐翔幾乎是逆勢飛翔在2015年他的管理這個基金成績?nèi)绱酥?，很多人覺得可能太不正常了，您覺得正常嗎？是能力的體現(xiàn)，還是的確另有我們現(xiàn)象的空間？

　　劉紀(jì)鵬：

　　其實徐翔的成績不僅是今年前三季度如此超人，過去的五年他的平均收益率也是在平均200%左右，所以這就超出了常人的這種在同樣的標(biāo)地，同樣的市場，這樣一個表現(xiàn)常人這樣的表現(xiàn)，因此近乎于神了。因此大家把他當(dāng)成一個哥也好，當(dāng)成股神也好，因此這個現(xiàn)象那有些神的因素在這個市場里到底有沒有。所以我想可能這個話題就得從這兒談。因此有些不正常的因素必然隱在于期間。

　　白巖松：

　　您看劉院長我們查了一下，在他之前，在這次出事之前，已經(jīng)有過七次他有可能要出事的傳言。2011年6月，傳聞就有操縱股市。2012年7月涉嫌內(nèi)幕交易，2014年1月重大老鼠倉，2014年5月交易存在問題。我們再往下看，2014年12月立案調(diào)查傳言。6月今年然后涉嫌做空，8月又來了一個“股指期貨交易”而被調(diào)查，等等。但是這一次似乎真的做實了，您怎么看待一次又一次的傳言大家那種想象覺得不夠正常，還有他手下有很多妖股，這一個“妖”字和傳言您怎么看？

　　劉紀(jì)鵬：

　　其實仔細(xì)看徐翔的這個過程，應(yīng)該說確實有他目前股民崇拜他的一面。這個人比如說很勵志，很刻苦鉆研，甚至沒有什么奢侈的愛好，有很多操作方法有不同尋常之處。但這些方法都不足以構(gòu)成他這些神的業(yè)績。更重要的就是巖松你剛才提到的，這前邊七次都涉及到嫌疑，而中國的股市，嚴(yán)格說這次股票異常波動之后，人們就在反思我們這個市場為什么這樣的大起大落，為什么25年了總是這么痛苦，有人暴富成了神，而有人卻倒在了我們股市大起大落，大虧損的這樣前行的路上。因此大家對這個股市當(dāng)中的腐敗、不公、黑幕、操縱已經(jīng)是恨之已久。因此在這個過程中，徐翔的這個過程說實在的，應(yīng)該說個人的能力你說你超常，你高個30、20可以，這樣神的業(yè)績，基本上不正常的因素引起大家的關(guān)注，包括他的內(nèi)部交易，包括你的操縱股價，這些通常被市場放縱沒有人制止的現(xiàn)象，我想他這個案例大家懷疑他是不可或缺的。

　　白巖松：

　　其實就像這次很多人期待的一樣，徐翔終于這個偶像倒了，但愿這是一個全新的開始，而且人們愿意在這種偶像倒掉的過程中看到一種重建的希望。不過接下來我們還是要回述一下他的這個偶像是怎樣建立起來的。

　　解說：

　　徐翔究竟有多神？從他身上的幾個標(biāo)簽可見一斑。他是“私募一哥”，是“漲停板敢死隊總舵主”，是“股神”。那么，他是如何用20年時間，實現(xiàn)從3萬到40億的投資傳奇？

　　銀河證券寧波解放南路營業(yè)部 工作人員：

　　就很普通的，你根本就看不出來他是股市一大，本身人也低調(diào)，然后長的也其貌不揚。就跟照片上拍的一模一樣，十多年前也長這樣，有時候可能還比不上一般的白領(lǐng)。

　　解說：

　　公開資料顯示，上世紀(jì)90年代，中國A股市場剛剛起步，17歲高中畢業(yè)的徐翔，用3萬元投身股市。而徐翔最早出現(xiàn)在公眾視野，是2003年2月15日《中國證券報》在頭版刊發(fā)的《漲停板敢死隊》一文。文章首次披露了銀河證券寧波解放南路營業(yè)部存在“漲停板敢死隊”的情況。敢死隊的首要人物，正是徐翔。他的操盤風(fēng)格，是集中資金迅速拉高股價到漲停，然后大舉出貨，手法異常兇悍。如今的銀河證券營業(yè)部，曾經(jīng)服務(wù)過他的工作人員還記得他。

　　工作人員：

　　他對生活品質(zhì)什么都不講究，人家都買汽車的時候，他也不買汽車，他這個性格上可能比較急躁，稍有不順的話或者我們沒有做好的話，那他這個時候肯定不會放過我們的，所以我們對他還是比較害怕。交易慢了，行情慢了，他肯定要不高興的。

　　解說：

　　2005年，徐翔離開寧波去上海打拼。2009年成立了澤熙私募基金。

　　工作人員1：

　　他對我們整個營業(yè)部都有貢獻，他給我們營業(yè)部帶來榮譽，畢竟他是我們證券行業(yè)里的人，比較出類拔萃的人，所以我還是個人比較欣賞他的。

　　工作人員：

　　當(dāng)時行情比較差，然后我們交易比較活躍，其實也是他一個人做出來的。當(dāng)時交易量至少占到我們營業(yè)部一半。

　　記者：

　　他出于什么樣的原因要走？

　　工作人員2：

　　那我們廟太小了。寧波畢竟是小地方，要去大上海。

　　解說：

　　在上海，徐翔再次用驚人的業(yè)績表現(xiàn)震驚了市場。2010年3月5日，澤熙一期成立，這是徐翔掌舵的首只私募產(chǎn)品，短短4個月時間，就逆市上漲29%，傲視同期所有公募、私募基金。

　　而澤熙為何被稱為最牛私募，則從今年股市暴跌中的成績，更能看出來。截至10月30日，澤熙旗下投資產(chǎn)品收益率都極其出色。其中澤熙1號和3號投資收益超過30倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深大盤，更是讓同行難忘項背。

　　白巖松：

　　其實我們很容易注意到，即使到今天依然還會有很多人覺得他很欽佩這個徐翔，因為他的確取得了一般人取得不了的這種戰(zhàn)績。但如果這種戰(zhàn)績不是因為他的能力，而是因為的確涉嫌到內(nèi)幕交易包括操縱股價，那該如何看待他？我們繼續(xù)去連線劉院長，劉院長，如果他這種涉嫌內(nèi)幕交易包括操縱股價，尤其一段時間證監(jiān)會也有一些內(nèi)部的人被拿下，假如我們可以產(chǎn)生自然聯(lián)想他們之間也有某些關(guān)系的話，法律將怎樣對待徐翔？

　　劉紀(jì)鵬：

　　其實徐翔主要是涉及到我們證券法和刑法兩部法律當(dāng)中的兩項罪名。一個是證券交易罪，證券法的和刑法的條款都對內(nèi)幕交易，非法獲取信息，操縱股價這個過程做了規(guī)定。一般來說，從罰款是非法所得的一到五倍，對于機構(gòu)負(fù)責(zé)人的罰款相對來講就只有30萬以下。那么對于刑法來說，是判一般嚴(yán)重者判五年以下的徒刑，特別嚴(yán)重的也有在五到十年之間。那么第二項罪名，是證券法的77條和刑法182條談到就是操縱市場股價，這個刑罰也基本上是從一到五倍的罰款到對負(fù)責(zé)人60萬元以內(nèi)的罰款，以及五年左右的徒刑。

　　白巖松：

　　我能聽出來，您也覺得在目前已經(jīng)發(fā)展到這樣一種層面上的中國股市，以及很多人的加上引號大膽的動作來說，這樣的法律的懲處和相關(guān)法律的處罰，有些輕，起不到震懾作用。

　　劉紀(jì)鵬：

　　其實這個問題，特別是在這次我們股票異常波動之后發(fā)生徐翔這個事件，如此引起這么大的轟動。一個是因為他在時間上很敏感，大家都在考慮我們?nèi)绾畏此脊善碑惓２▌又笪覀兊闹贫刃缘娜毕?，到底大家長期懷疑的這個市場黑幕、內(nèi)幕、腐敗、不公到底是否存在，是否普遍存在，我們的法律是否發(fā)揮了它應(yīng)有的作用。因此大家拭目以待。正是在這種背景下，徐翔這個神轟然倒下了，我想一個是我們剛才談到的他的文化因素，股民很崇拜他，他買的股票全都去跟，跟莊，這個理念必須要解決。所以徐翔背后把反映的股市文化，不要跟莊，而是要樹立正確的投資觀，這是需要我們需要解決的。

　　第二個就是法制。這么嚴(yán)重的罪行對他們來講，因為針對著主要操縱者，起碼這30萬、60萬的判罰這能解決作用嗎？長期以來操縱這個市場的，大家都認(rèn)為是比較普遍的現(xiàn)象，特別是私募跟我們一股獨大的這些家族企業(yè)上市公司，炒這些惡炒小盤股，玩兒市值管理，但是對他們的處罰十個事件有九個，警告一下最后不了了之，然后剩下的10個又是以最輕的處罰三五十萬了結(jié)，這就給我們提出了依法治國背景下依法治市的一個嚴(yán)肅話題，亂市需用重點，再不出手嚴(yán)格的法制，我們這個股市恐怕我們大家對他失望之后就是絕望了，而這是萬萬不能的，我們的股市必須要成為中國夢的第一塊基石，必須要跌倒了還要站起來。法制、文化，從這兩個角度去抓我們才有希望。

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　　白巖松：

　　而且是更加健康地站起來。其實在這兒聽完您的介紹的時候，可能會產(chǎn)生另外的聯(lián)想，我們在其他的領(lǐng)域也容易去相信一些大師，我們總以為他有什么特異功能，其實他跟常人唯一的不同是他去利用了我們的弱點，而去通過某種關(guān)系，獲得了某種大師般的這種被敬仰。要改變，要處理的是他，但要改變的也包括我們的思維模式和一種文化習(xí)慣。接下來我們繼續(xù)關(guān)注面對這樣的一些問題，顯然在股市異常波動的今年，到了一切重建的時候，國家隊也在行動。

　　解說：

　　就在四天前，今年第三輪中央巡視工作正式啟動，在此次巡視的31個巡視點中，對中國證監(jiān)會的巡視備受關(guān)注，這也被媒體稱為將對證監(jiān)會進行“全面體檢”。

　　中國證券監(jiān)督管理委員會黨委書記 肖鋼：

　　是對證監(jiān)會黨委、紀(jì)委，履行“兩個責(zé)任”的全面檢查和現(xiàn)場督導(dǎo)。也是對全系統(tǒng)工作的一次檢閱，鞭策和促進。這有利于我們發(fā)現(xiàn)問題，改進工作。

　　解說：

　　事實上，今年以來，證監(jiān)會已有數(shù)名官員被查。6月20日，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部處長李志玲被查，原因是其配偶違規(guī)買賣股票；8月30日，證監(jiān)會工作人員劉書帆被依法采取強制措施，原因是涉嫌內(nèi)幕交易；9月16日，中紀(jì)委發(fā)布消息，中國證監(jiān)會主席助理張育軍因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)接受組織調(diào)查，而張育軍也成為證監(jiān)會有史以來落馬的最高級別的官員。

　　2015年7月24日，證監(jiān)會例行發(fā)布會上公布的一組數(shù)據(jù)引人關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，今年1-6月新增內(nèi)幕交易類案件144起，占全部新增案件總數(shù)的46%，新增利用未公開信息交易案件41起，占全部新增案件總數(shù)的13%。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人 張曉軍：

　　證監(jiān)會將一如既往地對各類違法犯罪活動，特別是對前期股市異常波動期間的違法違規(guī)的行為開展嚴(yán)厲打擊。

　　解說：

　　事實上，今年對于金融領(lǐng)域各類違法違規(guī)行為的查處，不僅僅是證監(jiān)會，還有公安部、最高檢等部門的參與，也因此被媒體稱為今年是金融領(lǐng)域“史上最強監(jiān)管年”。而在對證券、期貨市場的監(jiān)管中，對于私募基金領(lǐng)域的管理，也在逐漸引起人們的關(guān)注。

　　2015年1月30日新聞：

　　近日，中國基金業(yè)協(xié)會對部分私募基金管理人開出了首張紀(jì)律處分決定書。

　　解說：

　　今年1月份，中國基金業(yè)協(xié)會向社會公報，中財鼎盛(北京)投資基金管理有限公司、北京中益匯金投資基金管理有限公司、北京中農(nóng)德金投資基金管理有限責(zé)任公司、北京中富知金股權(quán)投資管理有限公司，存在未按規(guī)定如實填報登記信息、未按規(guī)定報告重大事項、未按規(guī)定配合檢查等問題。

　　隨后，中國基金業(yè)協(xié)會又公布，截止到2月16日，基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)嚴(yán)肅查處了10家存在違法違規(guī)行為的私募基金管理人，其中，1家機構(gòu)被撤銷登記，4家機構(gòu)加入黑名單，5家機構(gòu)被責(zé)令注銷登記。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會法律部主任 鄧寰樂：

　　有關(guān)的處分決定我們都在基金業(yè)協(xié)會的網(wǎng)站上予以公示，那么請投資者在投資的時候，他就可以進行選擇，那么加入黑名單的基金管理人，投資者在投資的時候應(yīng)該不會再選擇他們了。

　　解說：

　　中國證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月份，全國共有7358家私募基金管理機構(gòu)完成登記注冊，從業(yè)人員達(dá)到12.88萬，管理資產(chǎn)規(guī)模為2.38萬億元。

　　白巖松：

　　繼續(xù)連線劉紀(jì)鵬院長，劉院長，其實大家面對徐翔不再飛翔也會有一種期待，這一次能不能是不管抓了證監(jiān)會的高層包括中層，然后包括這次徐翔，不是說抓幾個替罪羊，抓幾個責(zé)任人讓大家解解氣，而是一個全新的開始形成一個制度的建設(shè)，對大家這樣的期待您怎么看？

　　劉紀(jì)鵬：

　　我覺得這次絕對不能搞一陣風(fēng)，或者說股票異常波動之后我們找?guī)讉€典型代表人物，拿他們說說事，殺一儆百就完了。而是要從根本上反思，中國證券市場內(nèi)在的制度性缺陷，所以無論是從我們的監(jiān)管部門還是從我們的各種協(xié)會組織，都應(yīng)該在私募這個問題上，一方面看到它是大發(fā)展的趨勢，另一方面要加強這樣法制化的管理。從一級市場的發(fā)起，到二級市場交易層層堵住漏洞，確實保護投資人。

　　第二點，我想就是我們的監(jiān)管部門，一定要在監(jiān)管上下功夫，不要總是在審批上。肖鋼主席大刀闊斧的改革，應(yīng)該說已經(jīng)開了很好的勢頭。但是過去長期以來總是開展投資者教育，有點本末倒置。今天重要的是開展發(fā)行者教育，發(fā)行者就是上市公司為核心，券商、中介機構(gòu)交易所為龍頭，重點要教育這些人，怎么給主任服好務(wù)，對他們的問題，黑幕、內(nèi)幕，包括現(xiàn)在監(jiān)管部門證券公司一系列的問題大家已經(jīng)看到了。我們的刑法，我們的民商法都要跟上，把法制的股市充分的展現(xiàn)出來，才能是是這次我們?yōu)暮蠡蛘呤枪善碑惓２▌又笪覀冎亟ǖ闹伪痉铰?，才能夠達(dá)到根本的這次的重建的目標(biāo)。

　　白巖松：

　　劉院長，其實我們看到證監(jiān)會也有一些高中層也被拿下，包括徐翔，大家自然會產(chǎn)生聯(lián)想，過去也許會存在著里應(yīng)外合這樣的可能，您剛才有一句話說了，在依法治國背景下的依法治市應(yīng)該是題中應(yīng)有之意，而不是躲進小樓成一統(tǒng)，但是抓手應(yīng)該從什么開始，您覺得最好的契機是證券法的修改嗎？還是什么？

　　劉紀(jì)鵬：

　　所以現(xiàn)在證券法的修改的進程，也因為這次異常波動之后，看來無論是注冊制還是證券法對操縱股市這種內(nèi)幕交易處罰的加重恐怕都要重新反思。因此在加大我們法制金融的背景之下，金融越創(chuàng)新，越發(fā)展，法制必須跟上。而這個立法者、執(zhí)法者，現(xiàn)在看來首先要對資本金融衍生品的復(fù)雜性、技術(shù)性，以及他們未來我們的重要性給予充分的認(rèn)識之后，制定出確實以保護投資者利益的法，而不是總是保護發(fā)行者上市公司，保護這些暴富的大股東。

　　白巖松：

　　時間的原因，劉院長就先說到這兒。我們期待的是幾個人倒下了，但是信心站起來，股市站起來，制度站起來。