中國出現的資本流出與外資撤離有本質區(qū)別

　　國家外匯管理局4日公布了2015年四季度及全年國際收支平衡表初步數據。外管局新聞發(fā)言人就跨境資金流動風險、資本流出狀況等熱點問題回答了記者提問。

　　問：在外匯儲備不斷下降的情況下，2015年我國國際收支狀況到底如何？

　　答：2015年，我國國際收支出現新變化，從長期以來的基本“雙順差”轉為“一順一逆”，即經常賬戶順差、資本和金融賬戶（不含儲備資產）逆差。這其實是對我國更為合意的收支格局。

　　一是創(chuàng)造財富的經常賬戶順差增長至2932億美元，較上年增長33％。經常賬戶順差與當期GDP之比為2.7％，上年該比例為2.1％。

　　貨物貿易順差創(chuàng)歷史新高。國際收支口徑的貨物貿易順差5781億美元，較上年增長33％。服務貿易繼續(xù)呈現逆差為2094億美元，較上年增長39％。其中，占比最大的旅行項目逆差較上年增長81％，主要是由于我國居民境外留學、旅游、購物等支出需求旺盛。

　　二是金融賬戶呈現逆差。2015年，我國非儲備性質的金融賬戶逆差5044億美元。其中，直接投資凈流入771億美元，較上年下降63％。

　　一方面，對外直接投資凈流出1671億美元，較上年增長108％，說明因“一帶一路”倡議不斷推進，境內企業(yè)“走出去”步伐不斷加大；另一方面，來華直接投資仍呈現凈流入2442億美元，雖較上年下降16％，但總的來看，凈流入規(guī)模仍然較大，境外投資者仍看好我國的長期投資前景。

　　三是外匯儲備下降。2015年末，我國外匯儲備余額3.3萬億美元，較上年末減少5127億美元。其中，因國際收支交易形成的外匯儲備下降3423億美元，因匯率、資產價格變動等非交易因素形成的賬面價值下降1703億美元。

　　問：2015年中國資本流出的原因是什么？資本流出是否會給我國國際收支帶來風險？

　　答：2015年出現的資本流出主要是境內銀行和企業(yè)等主動增持對外資產，并償還以往的對外融資，與通常所說的外資撤離有著本質區(qū)別。

　　究其原因，是我國對外資產負債結構發(fā)生了顯著變化，原來經常項目創(chuàng)造的財富都會進入央行儲備資產，現在都變成了企業(yè)和居民自己持有。一方面儲備資產在下降，但另一方面，民間部門的對外凈資產在增加。

　　前三季度，我國對外資產共增加2727億美元，在國外存款和對外貸款等其他投資增加969億美元。對外負債共下降321億美元，其中來華直接投資仍流入1841億美元，而負債下降主要體現在非居民存款下降以及償還以往年度的貿易融資等。

　　目前我國對外金融資產凈資產穩(wěn)居世界第二位，只要我國經常賬戶持續(xù)順差，就必然會形成對外凈資產增加形式的資本流出。

　　要強調的是，我國儲備資產仍居世界第一，有利于應對可能出現的各種資本流動沖擊。此外，與其他國家對外負債主要是短期股票和債券投資不同，我國主要以來華直接投資為主，具有長期經營、穩(wěn)定性強的特點，沒法“說走就走”。這樣的對外資產負債結構決定了我國涉外經濟的穩(wěn)定性，也有能力抵御大的沖擊。

　　事實上，資本有進有出是客觀規(guī)律。2000年以來到2013年，中國資本凈流入累計達1.35萬億美元，隨著國內外經濟環(huán)境的變化，資本有序正常流出是難免的。

　　問：2016年中國國際收支能否繼續(xù)保持健康可持續(xù)？

　　答：總的來看，預計2016年我國國際收支將繼續(xù)呈現“經常賬戶順差、資本和金融賬戶逆差”的格局，國際收支狀況將基本平穩(wěn)，跨境資金流動風險總體可控。

　　經常賬戶將保持一定規(guī)模順差。其中，貨物貿易維持順差，出口會迎來新的機遇，進口規(guī)模仍會低于出口。

　　資本和金融賬戶預計持續(xù)逆差，不同項目的跨境資本流動將呈現有進有出的局面。首先，以長期投資為目的的外資將繼續(xù)流入。其次，美國貨幣政策正?；?、新興市場運行風險等因素確實會繼續(xù)加大中國跨境資金流動的波動性，境內市場主體配置境外資產的需求以及境外債務去杠桿化的傾向還會存在。如果美國貨幣政策調整步伐基本符合市場預期，對國際金融市場的影響能夠逐步釋放，中國資本項下的資金流出仍會總體有序、可控。

　　總體看，2016年，中國國際收支平穩(wěn)、健康運行的一些根本性支撐因素依然較多，正常的國際收支支付完全有保障，抵御跨境資本流動沖擊的能力較強。

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