外圍風(fēng)險(xiǎn)干擾不斷 美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議料將維持利率不變

　　美聯(lián)儲(chǔ)16日將開(kāi)啟為期兩天的貨幣政策會(huì)議，外界廣泛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持指標(biāo)利率不變。隨著年初美國(guó)公布一系列回暖經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，6月份迎來(lái)再次加息的預(yù)期升溫。

　　市場(chǎng)預(yù)期在17日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)將宣布維持基準(zhǔn)利率于0.25%至0.50%不變。

　　當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷不振，貿(mào)易和新興市場(chǎng)疲弱令美國(guó)也不能獨(dú)善其身。路透社文章稱(chēng)，在美聯(lián)儲(chǔ)維持緊縮傾向之時(shí)，可能讓美聯(lián)儲(chǔ)此次貨幣會(huì)議止步不前，將下次加息時(shí)間推遲，或許推至6月。但接受路透社調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)年底前還會(huì)有一次加息。去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)自2006年以來(lái)首次上調(diào)了短期政策利率，同時(shí)預(yù)計(jì)2016年將加息四次。

　　而根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查，約76%受訪(fǎng)者預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)將在6月份的會(huì)議上再次上調(diào)基準(zhǔn)利率，受訪(fǎng)者預(yù)估至2016年底美國(guó)基準(zhǔn)利率將達(dá)0.92%，約加息0.5%。

　　多數(shù)市場(chǎng)人士表示，屆時(shí)將仔細(xì)分析此次會(huì)議聲明中的個(gè)別措辭，了解美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的可能性有多大，以及多久才會(huì)進(jìn)行下次加息，美聯(lián)儲(chǔ)上次聲明明確表示，他們希望加息不只一次。

　　今年年初以來(lái)，低油價(jià)和市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，這些外圍因素將影響美聯(lián)儲(chǔ)早先的貨幣政策調(diào)整節(jié)奏。

　　路透社援引分析師觀(guān)點(diǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)官員，預(yù)測(cè)本周美聯(lián)儲(chǔ)17位官員在會(huì)議后公布的最新預(yù)測(cè)表態(tài)，幾乎篤定今年將放慢加息腳步，或許由之前的4次減為2至3次。市場(chǎng)預(yù)期與央行指引之間存在的差距有望減少。

　　今年以來(lái)，受金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以及美元升值等因素影響，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期普遍悲觀(guān)。《華爾街日?qǐng)?bào)》一個(gè)月前還稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)加息。但近期數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年年初有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，所以交易員們釋放出信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)年底之前可能至少會(huì)加息一次。

　　金融市場(chǎng)在逐步擺脫悲觀(guān)情緒。今年早些時(shí)候價(jià)格大幅下挫之后，從股票到原油等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)價(jià)格過(guò)去一個(gè)月實(shí)現(xiàn)反彈。當(dāng)時(shí)投資者曾大量買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債以保護(hù)資金，現(xiàn)在投資者開(kāi)始減持美國(guó)國(guó)債，將資金配置到價(jià)格已經(jīng)暴跌的資產(chǎn)上。

　　從上周利率期貨市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)6月份之前加息一次的幾率已經(jīng)攀升至43%，12月份之前加息一次的幾率目前為75%。形勢(shì)較2月初大幅逆轉(zhuǎn)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的加息幾率均為零。

　　對(duì)于通脹形勢(shì)的表態(tài)，也備受市場(chǎng)關(guān)注。自美聯(lián)儲(chǔ)上次會(huì)議以來(lái)，美國(guó)通脹率已經(jīng)顯示出趨穩(wěn)跡象，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)公布的一項(xiàng)通脹指標(biāo)升至1.9%，這是兩年半來(lái)最接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

　　但在上周，兩名聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員卻對(duì)近期物價(jià)上漲的跡象給出了截然不同的評(píng)價(jià)。通脹立場(chǎng)比較強(qiáng)硬的決策者擔(dān)心，如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取行動(dòng)預(yù)先消除通脹壓力，最終可能會(huì)落后于形勢(shì)并失去信譽(yù)。而比較溫和的決策者則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱，希望看到有確鑿證據(jù)顯示存在通脹壓力。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果決策者希望保持4月或6月加息可能性，美聯(lián)儲(chǔ)還需要考慮如何描述其基準(zhǔn)預(yù)測(cè)面臨的“風(fēng)險(xiǎn)平衡”。

　　但也有人表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將小心地避免發(fā)出過(guò)強(qiáng)的加息信號(hào)，擔(dān)心會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩。如果美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出信號(hào)，表明其加息步伐將快于市場(chǎng)預(yù)期，那么可能壓抑股市動(dòng)能。在此輪美國(guó)股市牛市行情中，美聯(lián)儲(chǔ)一直維持利率在近零水準(zhǔn)，16日是這波牛市的七周年。

　　美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的預(yù)期將進(jìn)一步提振市場(chǎng)對(duì)美元的需求。在連續(xù)兩年升值之后，今年美元未能延續(xù)漲勢(shì)。分析人士稱(chēng)，美元走強(qiáng)可能損害美國(guó)出口商，稀釋企業(yè)海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)，同時(shí)令美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)其2%通脹目標(biāo)的難度增加。

　　美國(guó)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)金融壓力指標(biāo)最近幾周一度呈現(xiàn)最高報(bào)警水平，意味著存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，這佐證了鴿派維持較寬松貨幣政策條件的觀(guān)點(diǎn)。企業(yè)調(diào)查也顯示，在美元強(qiáng)勢(shì)給出口業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)的同時(shí)，企業(yè)的擔(dān)憂(yōu)情緒在升溫。

　　盡管加息的節(jié)奏和后果帶來(lái)種種不確定性，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面根本改善，加息的基礎(chǔ)仍然難以撼動(dòng)。

　　根據(jù)美國(guó)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)1%，高于此前公布的0.7%的預(yù)估值。去年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4%，增速與2014年相同。

　　美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)還顯示，今年1月份美國(guó)消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)0.5%，高于前月0.1%的增幅，顯示消費(fèi)需求穩(wěn)定。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)委員杰伊·香博表示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)改善，家庭可支配收入繼續(xù)增加，有望繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　另外，美國(guó)2016年前兩個(gè)月失業(yè)率連續(xù)處于4.9%的八年低點(diǎn)，接近許多美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為的代表充分就業(yè)的水準(zhǔn)。

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