全球股市漲聲四起 機(jī)構(gòu)：A股將在第二季度復(fù)蘇

　　全球股市近幾個(gè)交易日顯著走強(qiáng)。分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有望繼續(xù)受到上述利好的推動(dòng)，但股市的中長(zhǎng)期表現(xiàn)取決于流動(dòng)性和企業(yè)盈利基本面，這些因素仍面臨挑戰(zhàn)。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息的背景下，中國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖以及多哈會(huì)議有望達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議等消息進(jìn)一步提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，全球股市近幾個(gè)交易日顯著走強(qiáng)。分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有望繼續(xù)受到上述利好的推動(dòng)，但中長(zhǎng)期股市表現(xiàn)取決于流動(dòng)性和企業(yè)盈利基本面，而這些因素仍面臨挑戰(zhàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重獲青睞

　　隨著多哈凍產(chǎn)會(huì)議臨近，同時(shí)受新興市場(chǎng)特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好等因素提振，原油價(jià)格近期強(qiáng)勢(shì)上漲。布倫特原油期價(jià)近一周漲幅超過12%，12日盤中創(chuàng)下每桶44.73美元的年內(nèi)新高。

　　油價(jià)飆升帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒迅速回暖，全球股市獲得提振。近一周以來，巴西圣保羅證交所指數(shù)上漲15%，創(chuàng)下10個(gè)月新高；俄羅斯交易系統(tǒng)現(xiàn)金指數(shù)上漲7%，目前處于2008年以來新高；上證綜指上漲2%；香港恒生指數(shù)上漲5.3%；日經(jīng)225指數(shù)上漲6.3%；歐元區(qū)斯托克50上漲4.6%；標(biāo)普500指數(shù)上漲2%。

　　截至4月13日收盤，全球主要股指大多已收復(fù)年內(nèi)失地，含新興和發(fā)達(dá)市場(chǎng)在內(nèi)的眀晟ACWI指數(shù)今年以來上漲3.2%，特別是自2月11日以來反彈幅度高達(dá)14%。地區(qū)指數(shù)中，秘魯股指表現(xiàn)最好，以年內(nèi)38%的漲幅位居全球主要股指之首；其次是巴西圣保羅證交所指數(shù)，年內(nèi)上漲37%；亞太市場(chǎng)上，馬來西亞吉隆坡綜合指數(shù)、泰國(guó)證交所指數(shù)、印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)年內(nèi)漲幅都超過10%；美國(guó)市場(chǎng)上，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)年內(nèi)上漲2.8%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.9%。此外，日經(jīng)225指數(shù)、歐元區(qū)斯托克50指數(shù)、香港恒生指數(shù)年內(nèi)跌幅也顯著收窄。

　　分析人士指出，今年初全球市場(chǎng)出現(xiàn)拋售的部分原因在于投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂加劇，但近期一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走強(qiáng)給市場(chǎng)帶來信心。官方公布的數(shù)據(jù)顯示，3月中國(guó)出口同比大幅增長(zhǎng)，顯著好于市場(chǎng)預(yù)期。法國(guó)巴黎銀行貨幣策略師表示，受中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)的提振，市場(chǎng)“風(fēng)險(xiǎn)偏好上升”，這一趨勢(shì)短期內(nèi)還將持續(xù)。

　　多重利好提振股市

　　分析師指出，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒重新走強(qiáng)主要受美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息及能源價(jià)格持續(xù)復(fù)蘇的推動(dòng)。在3月的政策例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)決策層將到今年底的利率預(yù)期大幅下調(diào)，年內(nèi)隱含加息次數(shù)從四次減少至兩次。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在近一個(gè)月的多次公開講話中也一再重申，對(duì)海外經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩感到擔(dān)憂，鴿派意味濃厚。從市場(chǎng)預(yù)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)4月加息的可能性基本被排除，下一步行動(dòng)最早也要等到6月。

　　與此同時(shí)，油價(jià)自2月以來持續(xù)反彈，市場(chǎng)預(yù)期“最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過去”。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油和天然氣活躍鉆井平臺(tái)數(shù)量已創(chuàng)歷史新低，美國(guó)原油庫(kù)存在4月1日當(dāng)周減少500萬桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的增加320萬桶。國(guó)際能源署14日表示，美國(guó)原油產(chǎn)量下滑以及非歐佩克國(guó)家供應(yīng)下降的證據(jù)將幫助原油市場(chǎng)在今年下半年恢復(fù)平衡，從而結(jié)束供給過剩的情況。對(duì)于本周末主要產(chǎn)油國(guó)即將召開的多哈凍產(chǎn)會(huì)議，國(guó)際能源署認(rèn)為，由于市場(chǎng)“再平衡”已經(jīng)開始出現(xiàn)，該會(huì)議結(jié)果可能給市場(chǎng)帶來的提振效應(yīng)有限。

　　眼下多數(shù)分析師和交易商都對(duì)油價(jià)前景持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為油價(jià)已經(jīng)完成觸底，下半年有望繼續(xù)上漲。大宗商品交易商瑞士摩科瑞集團(tuán)CEO馬克·唐納德表示，今年年初低于每桶30美元的油價(jià)迫使行業(yè)投資進(jìn)一步收縮，但也加速了行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)開始反彈，明年油價(jià)將升至每桶50美元以上。嘉能可原油業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人比爾德認(rèn)為，下半年原油供需可能實(shí)現(xiàn)平衡，油價(jià)不太可能重新跌回每桶30美元以下的低點(diǎn)。

　　不過，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。本周，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將今年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從3.5%下調(diào)至3.2%。Prime合伙人公司首席投資官薩佛利認(rèn)為，投資者不應(yīng)忽視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的事實(shí)，這意味著企業(yè)盈利可能無法復(fù)蘇，股市上漲得不到太多支撐。柏瑞投資公司日本股票主管認(rèn)為，油價(jià)給股市帶來的提振短期會(huì)持續(xù)，但不足以支撐趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)的判斷，市場(chǎng)基本情況沒有發(fā)生改變。

　　據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)最新預(yù)計(jì)，今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能僅為0.1%。分析師預(yù)期標(biāo)普500企業(yè)首季盈利將同比下滑10%，創(chuàng)2009年以來最差表現(xiàn)。即便剔除能源板塊，第一季度美國(guó)上市企業(yè)整體盈利預(yù)計(jì)仍將同比下滑6%左右。

　　新興市場(chǎng)迎來契機(jī)

　　美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來提振，同時(shí)令美元漲勢(shì)啞火。美元指數(shù)在3月份累計(jì)下跌3.7%，創(chuàng)去年4月以來最差月度表現(xiàn)。目前美元指數(shù)持續(xù)承壓于95的11個(gè)月低點(diǎn)附近。

　　美元走低為新興市場(chǎng)反彈創(chuàng)造契機(jī)。自2月中旬以來，衡量新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)的眀晟新興市場(chǎng)指數(shù)大幅上漲19%，同期主要覆蓋發(fā)達(dá)市場(chǎng)的眀晟國(guó)際資本指數(shù)上漲13%。主要股指中，巴西圣保羅證交所指數(shù)大漲52%，秘魯證券交易指數(shù)上漲39%，俄羅斯交易系統(tǒng)現(xiàn)金指數(shù)上漲37%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲21%。

　　新興市場(chǎng)貨幣也顯著走強(qiáng)。MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)今年以來上漲4%以上，巴西雷亞爾近期升至去年8月以來最高。彭博數(shù)據(jù)顯示，過去八周新興市場(chǎng)持續(xù)實(shí)現(xiàn)資金凈流入，累計(jì)“吸金”規(guī)模超過100億美元，創(chuàng)去年5月以來最長(zhǎng)資金凈流入周期。

　　富拓首席市場(chǎng)分析師認(rèn)為，美國(guó)可能減少加息次數(shù)對(duì)于新興市場(chǎng)無疑是個(gè)好消息。在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息舉棋不定的時(shí)候，投資者更可能將資金留在新興市場(chǎng)。當(dāng)美元利率還在0.25%-0.5%的低點(diǎn)徘徊之時(shí)，顯而易見新興市場(chǎng)的投資回報(bào)率更高。

　　匯豐全球股票策略師本周將新興市場(chǎng)股票投資評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，預(yù)計(jì)到年底還有10%的上漲空間，但同時(shí)指出，整體來看全球股票市場(chǎng)在近幾個(gè)月并不被看好，因?yàn)轭A(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速下滑，盈利預(yù)期削減。

　　鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席麥樸思表示，目前是投資中國(guó)和新興市場(chǎng)股票的時(shí)機(jī)。MSCI正考慮將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，中國(guó)市場(chǎng)正步入轉(zhuǎn)折點(diǎn)，將在第二季度復(fù)蘇?！?/p>