歐洲“黑天鵝”事件頻現(xiàn) 2017年經(jīng)濟復蘇面臨大考

　　回首2016年，歐洲經(jīng)濟基本面無太大起色但也無太多險情，然而歐洲“黑天鵝”事件頻現(xiàn)，使得歐洲經(jīng)濟節(jié)外生枝，其中尤以英國脫歐最為嚴重，影響將持續(xù)到2017年。

　　歐洲社會正在經(jīng)歷政經(jīng)雙重變化。英國脫歐和意大利修憲公投余波未消，而多國在2017年將面臨選舉和可能到來的政府更迭。對于歐洲的未來，目前各方看法分歧。歐洲央行預計，歐元區(qū)經(jīng)濟將持續(xù)溫和穩(wěn)固復蘇。另一種看法則是，2017年，歐洲將迎來一體化真實倒退之元年，歐洲經(jīng)濟凜冬將至。媒體報道稱，德國總理默克爾在歐盟峰會上表示，歐盟處于困難時刻。

　　由于政治不確定性增加及全球貿易更為疲軟等因素，歐盟委員會削減了歐元區(qū)GDP預期。歐盟委員會最新預計認為，今年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長1.7%，2017年將增長1.5%。歐洲央行12月22日公布的經(jīng)濟月報重申了歐元區(qū)經(jīng)濟將繼續(xù)溫和穩(wěn)固復蘇，并表示如有必要，量化寬松的規(guī)模和期限可以調整，準備好在職責范圍內采用一切可用工具。對于最近歐洲央行將QE延長，但縮減購債規(guī)模的貨幣政策調整，歐洲央行認為這反映了歐元區(qū)經(jīng)濟溫和但有力的復蘇。

　　目前，歐元兌美元匯率跌至1.04左右，曾觸及2003年初以來的最低水平。雖然和年初相比，歐元匯率下跌幅度不到6%，但是和年內最高水平相比下跌了近9%。這主要是因為投資者認定美聯(lián)儲和歐洲央行的貨幣政策差異將加速擴大。分析認為，歐元在明年一季度仍將承壓。

　　從全球經(jīng)濟狀況看，美國經(jīng)濟增長較好，日本2015年以來首次提高經(jīng)濟預期，全球經(jīng)濟復蘇在一定程度上轉強，發(fā)達經(jīng)濟體2017年可能維持增長而新興市場則已經(jīng)觸底。歐元區(qū)11月企業(yè)擴張速度創(chuàng)年內最快，因制造業(yè)活動擴張強勁，且新訂單飆升，這顯示歐元區(qū)內的增長仍有廣泛基礎。不過，歐元區(qū)積累的經(jīng)濟問題仍然存在。希臘的救援行動還在繼續(xù)，意大利銀行業(yè)又有險象。明年美國總統(tǒng)特朗普執(zhí)政后，歐美貿易政策將遭受考驗。

　　歐洲央行行長德拉吉不久前表示，寬松的貨幣政策對促進歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)揮了積極作用，但僅靠貨幣政策是不夠的。他希望歐元區(qū)政治家采取行動，多方合力推動經(jīng)濟增長。

　　從英國經(jīng)濟看，英國脫歐首先帶來的是對金融市場的影響。英鎊匯率在脫歐結果公布當天出現(xiàn)斷崖式下跌，目前，英鎊兌美元匯率在1.22左右，比脫歐前下跌了18%左右，英鎊兌美元屢創(chuàng)1996年以來的歷史新低。未來，英國若強行推進“硬脫歐”，英鎊匯率極易再度出現(xiàn)大幅波動。

　　自2010年以來，英國經(jīng)濟開始從國際金融危機中復蘇并趨于穩(wěn)健，曾被廣泛認為將是繼美國之后第二個啟動加息的主要發(fā)達經(jīng)濟體。今年6月公投后數(shù)周，英國央行為支撐經(jīng)濟降息至0.25%，并重啟資產(chǎn)購買計劃。目前看來，今年經(jīng)濟增長很可能仍維持在2%左右，但一些先行指標落入了階段性谷底。

　　從英國經(jīng)濟表現(xiàn)看，如果選擇“硬脫歐”這一模式，無疑可能對英國經(jīng)濟造成損害，將使經(jīng)濟成本提高，投資和消費將受到?jīng)_擊，市場信心難以維穩(wěn)，經(jīng)濟增長放緩或不能避免。而這一負面效應雖然暫時沒有顯現(xiàn)，但將在2017年充分展現(xiàn)。

　　根據(jù)今年10月國際貨幣基金組織的預測，2017年英國經(jīng)濟增速為1.05%，較2016年4月的預測值下降1.1個百分點，較2016年增速下降0.79個百分點，并大幅低于歷史均值2.16%。

　　英國商會近日發(fā)布研究報告，上調2016年英國經(jīng)濟增長預期至2.1%，這比3個月前的預測數(shù)據(jù)上調了0.3個百分點。但英國商會認為，雖然在脫歐公投之后，英國經(jīng)濟基本保持穩(wěn)定，但“目前的增長態(tài)勢可能不會持久”，因此預計2017年的經(jīng)濟增長率僅有1.1%，2018年預計增長1.4%。

　　為避免經(jīng)濟受到影響，不久前出爐的英國秋季預算報告除了提出注入約260億英鎊資金，幫助應對脫歐談判中的風險外，還將科技創(chuàng)新、教育、基礎設施建設、制造業(yè)等領域的發(fā)展放在重要位置。

　　同時，12月13日，英國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI由10月份的0.9%上升至1.2%，是自2014年10月份以來的最高水平，帶來通脹不確定性。英國商會警告說：“英國與歐盟的關系以及更高通脹的不確定性將抑制中期增長?！?/p>

　　分析認為，英國未來的經(jīng)濟形勢主要取決于同歐盟談判的結果，尤其是如何定位英國脫歐后的雙方經(jīng)貿關系，將頗費周折，如果能夠謀取獲得更大的市場準入，降低關稅，則有助于英國出口和經(jīng)濟發(fā)展。如果歐盟拒絕英國繼續(xù)享受統(tǒng)一市場、低關稅等待遇，甚至對英國采取懲罰措施，英國經(jīng)濟將蒙受沉重損失。

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