央行或多舉措應對逾1.6億元到期量 資金面仍維持緊平衡

　　《證券日報》記者獲悉，在連續(xù)六日暫停公開市場逆回購操作之后，央行13日再度重啟，以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作。但鑒于同日到期逆回購為1900億元，故單日仍實現(xiàn)凈回籠900億元。而面對本周超過1.6萬億元的逆回購到期量，對監(jiān)管層來說是一個不小的挑戰(zhàn)。

　　蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任、高級研究員黃志龍對《證券日報》記者表示，針對超過1.6萬億元的到期資金，央行將可能采取綜合措施，比如延長一部分臨時借貸便利（TLF），同時通過逆回購和中期借貸便利(MLF)資金釋放一部分流動性，但投放的總規(guī)?？赡懿粫^1.6萬億元。整體市場投放規(guī)模可能表現(xiàn)為凈回籠資金，這也是連續(xù)6個交易日暫停逆回購后，重啟逆回購仍然是凈回籠資金900億元的主要原因。

　　《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周央行流動性工具將有超過1.6萬億元資金到期，主要包括1月20日發(fā)行的TLF、逆回購以及MLF等三類公開市場操作工具到期資金。對此，黃志龍表示，春節(jié)前央行投放了大量市場流動性，以應對居民和企業(yè)的現(xiàn)金需求，特別是1月20日發(fā)行了近6000億元的TLF，基本滿足了節(jié)前的市場資金需求。春節(jié)過后，大量現(xiàn)金回流，市場總體上流動性比較寬裕。

　　申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對《證券日報》記者表示，央行暫停逆回購是基于節(jié)后資金回流背景下短期流動性總體穩(wěn)定的考慮，并不意味著央行是在“憋大招”。央行公開市場操作的主要目的是平滑流動性短期波動，在資金面總體穩(wěn)定的情況下并不會過度釋放流動性。伴隨著節(jié)后資金回流因素的消退，以及本周逆回購到期量擴大和節(jié)前TLF到期，央行重啟逆回購予以對沖，但央行維持資金面緊平衡的態(tài)度不會改變。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月13日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，短期利率中，隔夜利率下跌0.38個基點，至2.2640%；7天期利率下跌0.03個基點，至2.6230%；14天期利率上漲0.59個基點，至3.0970%；1月期利率上漲1.14個基點，至4.0052%。

　　中長期利率中，3月期利率上漲3.02個基點，至4.2029%；6月期利率上漲4.83個基點，至4.0700%；9月期利率上漲2.15個基點，至3.9503%；1年期利率上漲1.78個基點，至3.9530%。

　　對此，黃志龍表示，從市場利率前景來看，節(jié)后，短期Shibor利率下跌，正是反映了節(jié)后大量現(xiàn)金重新回流到市場，拉低了短期市場利率。但是3月期利率仍然呈現(xiàn)上升趨勢，則反映出今年貨幣政策和流動性緊平衡、邊際收緊的趨勢。盡管短期內節(jié)后大量現(xiàn)金回流，使得市場流動性可能會偏寬松，但央行流動性凈投入持續(xù)下降，中期流動性邊際收緊的趨勢還可能會持續(xù)。

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