央行貨幣政策迎拐點(diǎn)：只字未提加息 首提穩(wěn)健中性

　　央行在今年要有大動作。近日，央行發(fā)布《2016第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中顯示，今年不僅要防通脹，還要嚴(yán)格限制信貸，防止經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛。與以往“猶抱琵琶半遮面”的風(fēng)格不同的是，這份報(bào)告直指各種風(fēng)險(xiǎn)和泡沫，尤其是樓市。

　　勒緊炒房的口子

　　“嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購房”

　　在央行這份《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，抑制資產(chǎn)泡沫成了重點(diǎn)內(nèi)容。央行表示，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，但結(jié)構(gòu)性矛盾仍較突出，部分地區(qū)資產(chǎn)泡沫問題凸顯。今年，央行暢通政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實(shí)向虛”。

　　央行直言不諱地在報(bào)告中將“房地產(chǎn)泡沫”，與股票市場異常波動、跨境資金流動等風(fēng)險(xiǎn)并列，作為重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。同時(shí)直言，今年央行要“嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購房”。實(shí)際上，當(dāng)下不少銀行已經(jīng)對房地產(chǎn)融資有所收緊。業(yè)內(nèi)人士表示，目前不少銀行已對房地產(chǎn)融資全面趨緊，禁止“配資拿地”等地產(chǎn)夾層融資；新增開發(fā)貸趨緊；拒絕給“五證不全”開發(fā)商提供貸款；暫緩存量信貸置換房貸等交叉融資手段。

　　而在個(gè)人按揭貸款方面，多地也已經(jīng)收緊相關(guān)政策。以北京為例，目前個(gè)人首套房按揭貸款最低利率已經(jīng)從此前的85折升至9折。而二套房個(gè)人按揭貸款的最長年限也從此前的30年縮短至25年。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，未來房貸利率仍有上行的可能。

　　貨幣政策迎拐點(diǎn)

　　只字未提加息 首提“穩(wěn)健中性”

　　央行此次對貨幣政策的描述，一改以往“穩(wěn)健的貨幣政策”的提法，首次采用了“穩(wěn)健中性的貨幣政策”的表述方式。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，央行所說的“穩(wěn)健中性”，極大可能是針對“穩(wěn)健略偏寬松”而言。本次報(bào)告貨幣政策趨勢部分還有著“部分時(shí)段的貨幣政策在實(shí)施上可能是穩(wěn)健略偏寬松”的表述，使得當(dāng)前貨幣政策與前期貨幣政策存在明顯的對比，同樣表明了央行貨幣政策出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　此次央行報(bào)告并未出現(xiàn)“加息”字眼。因此前美聯(lián)儲“今年可能3次加息”的鷹派言論，以及央行在春節(jié)前后上調(diào)MLF及逆回購中標(biāo)利率，市場普遍猜測央行正在釋放加息信號。

　　但央行在這份報(bào)告中表示，“此次中標(biāo)利率上行是市場化招標(biāo)的結(jié)果”，同時(shí)又提到“為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，公開市場操作也有相應(yīng)的量價(jià)目標(biāo)，目標(biāo)的調(diào)整和側(cè)重點(diǎn)的變化服務(wù)于宏觀調(diào)控的需要”。

　　鄧海清認(rèn)為，報(bào)告一方面指出利率上行是市場的結(jié)果，一方面又指出利率上行是宏觀調(diào)控的需要，前后的矛盾能夠體現(xiàn)出央行希望避免市場將“利率上行”理解成主動“加息”的態(tài)度。

　　L型拐點(diǎn)已過

　　首次表述“中國經(jīng)濟(jì)下行壓力減輕”

　　去年，政府將中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走勢定為“L型增長”。但央行報(bào)告中對中國經(jīng)濟(jì)形式卻保持了自2014年以來最樂觀的態(tài)度。央行報(bào)告首次指出，“中國經(jīng)濟(jì)下行壓力減輕”。

　　鄧海清表示，此次央行直接提到“2016年，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力減輕，運(yùn)行總體平穩(wěn)”，之前都只是提到“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)”，反映出央行對經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂情緒逐漸消散，印證中國經(jīng)濟(jì)“L型”拐點(diǎn)已過。

　　央行對通脹的關(guān)注度正在提升。央行表示，從物價(jià)形勢看，通脹預(yù)期有所上升，未來變化值得關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，未來物價(jià)指數(shù)較上季提高5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)季度上升。

　　報(bào)告指出，未來物價(jià)漲幅取決于經(jīng)濟(jì)基本面狀況和供求相對變化，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體較為平穩(wěn)，既有上行動力也有下行風(fēng)險(xiǎn)，基數(shù)因素可能使未來一段時(shí)期同比物價(jià)漲幅放緩，這些都有助于物價(jià)形勢保持相對穩(wěn)定，當(dāng)然也存在不確定性，須繼續(xù)密切關(guān)注。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年9月份開始，CPI同比增幅不斷擴(kuò)大。今年1月份CPI同比增長至2.5%，PPI同比增速達(dá)6.9%。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，預(yù)計(jì)未來數(shù)月PPI漲幅繼續(xù)保持在高位，要警惕PPI過快上漲帶來的通脹壓力。北京晨報(bào)記者姜樊

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　　1月外匯占款再減2000億

　　連續(xù)第15個(gè)月下降

　　北京晨報(bào)訊(記者姜樊)近日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份中國外匯占款下降2088億元人民幣，這已是連續(xù)第15個(gè)月下降。不過，較前幾月相比，外匯占款減少的勢頭已經(jīng)明顯減弱。實(shí)際上，在2015年底至2016年初，中國外匯占款出現(xiàn)了較大的下降，并于2015年12月及2016年1月，分別創(chuàng)下史上第一、二大降幅，隨后外匯占款降幅逐漸收窄。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，外匯占款的降幅收窄，主要與美元強(qiáng)勢、人民幣貶值壓力較大、進(jìn)而導(dǎo)致市場結(jié)匯意愿較低等有關(guān)。未來，受人民幣貶值壓力減輕、加之政策調(diào)控和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面改善等方面的影響，資本流動也有所減緩，這些因素共同導(dǎo)致外匯占款下降趨勢放緩，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月這一趨勢還會延續(xù)。

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