A股現(xiàn)增持小高潮 大股東及高管196億增持17億股

　　A股年內(nèi)現(xiàn)增持小高潮，232家公司大股東及高管196億元增持近17億股。

　　進入2017年以來，上市公司大股東和高管的增持行為逐漸增多。

　　僅昨日晚間，就有威創(chuàng)股份和安妮股份2家公司分別發(fā)布了增持公告。威創(chuàng)股份表示，北京金色搖籃教育科技有限公司董事長程躍于2017年2月24日、2月27日累計增持1428.02萬股，增持金額19992.28萬元。安妮股份則表示，公司控股股東、實際控制人張杰于2月27日增持公司股份313.8萬股，增持金額5000萬元。

　　對于增持的理由，安妮股份表示，基于對國內(nèi)資本市場長期投資的價值認可及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和良好發(fā)展前景的信心。

　　《證券日報》記者通過Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2017年1月1日至2月27日，滬深兩市共有232家上市公司大股東和高管增持公司股份，合計凈買入16.81億股，增持參考市值約196億元，其中增持金額超過10億元的有3家，增持過億元的還有45家，另外有70家增持過千萬元。

　　東江環(huán)保是目前被增持金額最大的公司，資料顯示，在2017年1月12日至2月18日期間，廣晟金控和廣晟深圳公司合計增持公司股份數(shù)量7085.65萬股，增持參考市值為12.77億元。

　　嘉益（天津）投資管理有限公司通過深交所交易系統(tǒng)年內(nèi)14次增持焦作萬方，累計金額高達13.75億元。

　　值得一提的是，被增持公司按行業(yè)分類，排名前五位的分別為環(huán)保、鋁業(yè)、房地產(chǎn)、金融和家具制造。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，2017年作為資本市場改革以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級全面深化改革的重要一年，各部門都釋放出經(jīng)濟下行趨緩甚至波動復(fù)蘇的跡象，因此大股東和高管對上市公司前景充滿信心，他們拿出“真金白銀”實施增持行動，對于提振市場信心，維護上市公司股價將起到一定的積極作用。

　　陳慧琴：產(chǎn)業(yè)資本加碼增持 關(guān)注估值合理品種

　　一般而言，產(chǎn)業(yè)資本對相關(guān)上市公司的經(jīng)營情況會有更多的了解，因此，我們可以將產(chǎn)業(yè)資本的增持減持動作視為股市的領(lǐng)先信號。當股價明顯高于真實價值時，產(chǎn)業(yè)資本將率先發(fā)起減持變現(xiàn)，等待股價回歸理性；一旦股價出現(xiàn)明顯低估時，產(chǎn)業(yè)資本就會擇機增持，穩(wěn)定股價。在當前市場背景下，我們認為，一些產(chǎn)業(yè)資本增持的優(yōu)質(zhì)個股的確存在一定的投資價值。

　　總體而言，這兩年產(chǎn)業(yè)資本進入資本市場的資金呈現(xiàn)逐年增長趨勢。其中，2015年產(chǎn)業(yè)資本增持的增速較高，同比增長167.07%。2016年出現(xiàn)了一定程度的回落，增持金額同比減少518.42億元，但仍處相對高位。2015年7月以后，隨著市場震蕩的出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)資本增持再次出現(xiàn)大幅增加，而減持則大幅減少。而在走勢相對平穩(wěn)的2016年，產(chǎn)業(yè)資本增持規(guī)模仍保持在較高水平，我們認為，這是因為產(chǎn)業(yè)資本比較認可市場的估值水平，也可視為市場整體估值水平已經(jīng)進入比較合理的范圍。

　　2017年以來，大盤繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢，市場面臨的大股東減持套現(xiàn)壓力不小，但也有部分產(chǎn)業(yè)資本動用“真金白銀”實施增持。產(chǎn)業(yè)資本熟悉產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，其行為往往被市場解讀為增持公司的股價進入相對合理區(qū)間的領(lǐng)先指標，對于穩(wěn)定中短期股價具有重要的導(dǎo)向作用。

　　華泰財富首席投資顧問 陳慧琴

　　產(chǎn)業(yè)資本增持力度大幅增加

　　一般而言，產(chǎn)業(yè)資本對相關(guān)上市公司的經(jīng)營情況會有更多的了解，因此，我們可以將產(chǎn)業(yè)資本的增持減持動作視為股市的領(lǐng)先信號。當股價明顯高于真實價值時，產(chǎn)業(yè)資本將率先發(fā)起減持變現(xiàn)，等待股價回歸理性；一旦股價出現(xiàn)明顯低估時，產(chǎn)業(yè)資本就會擇機增持，穩(wěn)定股價。在當前市場背景下，我們認為，一些產(chǎn)業(yè)資本增持的優(yōu)質(zhì)個股的確存在一定的投資價值。

　　總體而言，這兩年產(chǎn)業(yè)資本進入資本市場的資金呈現(xiàn)逐年增長趨勢。其中，2015年產(chǎn)業(yè)資本增持的增速較高，同比增長167.07%。2016年出現(xiàn)了一定程度的回落，增持金額同比減少518.42億元，但仍處相對高位。2015年7月以后，隨著市場震蕩的出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)資本增持再次出現(xiàn)大幅增加，而減持則大幅減少。而在走勢相對平穩(wěn)的2016年，產(chǎn)業(yè)資本增持規(guī)模仍保持在較高水平，我們認為，這是因為產(chǎn)業(yè)資本比較認可市場的估值水平，也可視為市場整體估值水平已經(jīng)進入比較合理的范圍。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持與市場走勢負相關(guān)

　　2017年以來，大盤繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢，市場面臨的大股東減持套現(xiàn)壓力不小，但也有部分產(chǎn)業(yè)資本動用“真金白銀”實施增持，率先釋放積極的市場信號。產(chǎn)業(yè)資本熟悉產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，其行為往往被市場解讀為增持公司的股價進入相對合理區(qū)間的領(lǐng)先指標，對于穩(wěn)定中短期股價具有重要的導(dǎo)向作用，這點從以往產(chǎn)業(yè)資本增持和市場走勢的對比中可以清晰地看到。

　　我們以2015年1月1日至2017年2月20日為時間段，將上證綜指走勢劃分為12個區(qū)間，分別對比各個區(qū)間的產(chǎn)業(yè)資本增持次數(shù)、增持規(guī)模與上證指數(shù)走勢之間的關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)資本增持和市場走勢基本存在一個負相關(guān)關(guān)系。當市場行情較好的時候，產(chǎn)業(yè)資本增持次數(shù)較少，規(guī)模也較小；當市場行情低迷之際，產(chǎn)業(yè)資本則開始大舉增持，增持次數(shù)和規(guī)模都會出現(xiàn)明顯上升。

　　從具體時間段來看，2015年1月1日到6月12日，上證綜指從3234.68點漲至5166.35點，指數(shù)上漲幅度高達60%，但在此期間，產(chǎn)業(yè)資本增持日均次數(shù)和日均規(guī)模分別為7.76次和2.54億元，為統(tǒng)計時間段內(nèi)最低。

　　2015年12月23日至2016年1月27日，市場進入相對低迷期，上證綜指從3636.09點跌至2735.56點，但產(chǎn)業(yè)資本增持卻保持在相對高位，增持日均次數(shù)和日均規(guī)模為48.69次和7.88億元。

　　2016年5月19日至8月15日，上證綜指從2806.91點上漲至3125.20點，此時，產(chǎn)業(yè)資本增持的日均次數(shù)和規(guī)模分別降至11.86次和5.83億元。從以上數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以看出，產(chǎn)業(yè)資本增持和市場走勢之間存在著明顯的負相關(guān)關(guān)系。因此我們認為，通過追蹤產(chǎn)業(yè)資本的動向可以提前感知市場行情的變化趨勢。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持行為往往具有連續(xù)性

　　數(shù)據(jù)同時顯示，雖然2015年產(chǎn)業(yè)資本增持規(guī)模是近年來最大值，但由于2015年存在一些外生變量，因此，我們選擇2016年全年的增持行為作為樣本進行研究。

　　從產(chǎn)業(yè)資本增持的行業(yè)分布看，以2016年全年為例，產(chǎn)業(yè)資本增持的上市公司共有765家，各個行業(yè)均有涉及。其中，機械設(shè)備、化工、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物和電氣設(shè)備行業(yè)的增持家數(shù)處于前列，占比分別為8.76%、8.63%、6.93%、6.93%和6.01%，非銀金融、國防軍工和銀行業(yè)出現(xiàn)增持行為的上市公司最少，占比分別為0.92%、0.78%和0.53%。

　　我們研究發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)業(yè)資本對同一家上市公司的增持頻率來看，增持行為往往不僅限于一次，更多的情況是，產(chǎn)業(yè)資本的增持行為一般都具有連續(xù)性。例如宜華生活，從2016年一季度以來，公司大股東宜華集團及其一致行動人共增持了9次，持有公司股份比例增加至28.34%。數(shù)據(jù)同時顯示，2016年僅增持一次的上市公司為287家，占比37.52%；增持次數(shù)為2至5次的上市公司數(shù)量最多，占比超過45%；同時，同一家企業(yè)在一年內(nèi)被連續(xù)增持超過20次的占比也相對較少。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持樣本分析

　　研究階段的劃分

　　我們對2016年5345次產(chǎn)業(yè)資本增持行為進行統(tǒng)計，以大股東二級市場增持公告日為基準日，分別統(tǒng)計T+30、T+60和T+90三個時段的相關(guān)股價表現(xiàn)。

　　計算產(chǎn)業(yè)資本增持后股價表現(xiàn)公式為：增持公告日市價（復(fù)權(quán)）=增持公告日市價（不復(fù)權(quán)）增持公告日復(fù)權(quán)因子/最新交易日復(fù)權(quán)因子；對比日市價（復(fù)權(quán)）=對比日市價 對比日復(fù)權(quán)因子/最新交易日復(fù)權(quán)因子。

　　增持公告日后一個月

　　我們統(tǒng)計了增持公告日后30日的股價表現(xiàn)，將其間震蕩幅度分為五個區(qū)間。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，以增持公告日作為起始日，產(chǎn)業(yè)資本增持30日后股價跌幅超過30%的占比約為17.7%；跌幅在10%以內(nèi)的約占整個樣本的37.23%；增持之后，漲幅在10%以內(nèi)的比例約為26.94%，漲幅超過10%的約占18%。

　　增持公告日后兩個月

　　我們統(tǒng)計了增持公告日后60日的上市公司股價表現(xiàn)。結(jié)果顯示，獲得正負收益率的數(shù)量基本一致，獲得正收益率的數(shù)量約占整個樣本的50.55%，漲幅在10%以內(nèi)的占比為24.60%，漲幅超過10%的占比較大，約為26%。

　　增持公告日后三個月

　　此外，我們還統(tǒng)計了增持公告日后90日的股價表現(xiàn)情況。數(shù)據(jù)顯示，獲得正收益的比例為59.2%，其中漲幅在0—10%的占比約為24.47%，漲幅超過10%的占比最大，約占整個樣本的34.73%。

　　從以上三個時間段的統(tǒng)計結(jié)果中可以看出，產(chǎn)業(yè)資本增持其實是一種長期投資行為，增持時間的跨度越長，股價的表現(xiàn)也會越好。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持浮虧情況統(tǒng)計

　　產(chǎn)業(yè)資本進入后浮虧統(tǒng)計

　　我們以2016年全年的增持行為作為樣本，假定產(chǎn)業(yè)資本準備長期持有，且至今沒有賣出套現(xiàn)，為此，我們統(tǒng)計產(chǎn)業(yè)資本增持成本價低于最新市價的情況，并從中尋找投資機會。

　　計算產(chǎn)業(yè)資本增持后股價表現(xiàn)所用公式為：增持交易均價（復(fù)權(quán)）=交易平均價（不復(fù)權(quán)） 增持公告日復(fù)權(quán)因子/今日復(fù)權(quán)因子。

　　從統(tǒng)計結(jié)果看，截至2017年2月20日，產(chǎn)業(yè)資本平均增持價高于最新市價的交易數(shù)量約占2016年全年增持行為的40%。其中，跌幅在10%以內(nèi)的交易占比最高，約為40.78%；其次是跌幅在10%-20%之間，約占33.69%；跌幅在20%-30%的占比為15.30%，而跌幅大于30%的區(qū)間占比僅為10.23%。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持浮虧比例

　　與此同時，我們將2016年同一家上市公司產(chǎn)業(yè)資本增持行為進行統(tǒng)計分析。截至2017年2月20日的結(jié)果表明，增持股份占總股本低于0.1%的區(qū)間占比最大，約為56.08%；其次為1%-5%的區(qū)間，占比為15.62%。

　　從產(chǎn)業(yè)資本增持中篩選優(yōu)質(zhì)標的

　　從以上的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析結(jié)果看，產(chǎn)業(yè)資本增持是對公司長期發(fā)展信心的提振，這從不同區(qū)間股價表現(xiàn)上就能看出端倪。我們認為，在目前產(chǎn)業(yè)資本增持的平均價仍然高于最新市價的上市公司中，有一些估值合理的優(yōu)質(zhì)股值得投資者關(guān)注。

　　為此，我們在2016年產(chǎn)業(yè)資本增持價至今仍處于浮虧狀態(tài)的個股中，按照增持股份占總股本比例、增持價下跌幅度、估值、預(yù)告凈利潤同比增長上下限和總市值等指標進行篩選，最終篩選出14只標的（見表格）。

　?。ㄗ髡邎?zhí)業(yè)證書編號：S0570615050020）

　　14只產(chǎn)業(yè)資本增持潛力品種

　　（元/每股）

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