發(fā)生概率高破壞性極強(qiáng) “灰犀?！本烤故裁磥眍^？

　　原標(biāo)題? “灰犀?！?，究竟什么來頭？

制圖：李姿閱

　　全國金融工作會議閉幕后，人民日報刊發(fā)系列評論員文章，提出“既防‘黑天鵝’，也防‘灰犀牛’”，引起社會各界對“灰犀?！钡年P(guān)注和熱議。相比大名鼎鼎的“黑天鵝”，“灰犀?！边@一相對陌生的概念究竟指的是什么？有哪些典型的此類事件發(fā)生過？研究“灰犀?！眴栴}，對當(dāng)前防范化解金融風(fēng)險將帶來怎樣的啟示？記者走訪相關(guān)專家，試著為您作出最新解讀。

　　“灰犀牛”

　　與人們熟知的“黑天鵝”概念一樣，“灰犀?！笔且粋€舶來品，它在國外被提出并應(yīng)用也是近幾年的事。

　　2013年1月，美國學(xué)者米歇爾·渥克在達(dá)沃斯論壇上，針對大概率、影響巨大的事件，首次提出“灰犀?！备拍?，這個大膽而新穎的觀點立刻觸發(fā)社會學(xué)界尤其是人類決策與判斷研究領(lǐng)域的極大興趣。2015年，倫敦商學(xué)院知名教授邁克爾·雅可比基于渥克的提法，首次發(fā)表了系統(tǒng)闡釋“黑天鵝”到“灰犀牛”趨勢演變的論文，該文在國外刊載后被翻譯引進(jìn)，這也是“灰犀牛”首次出現(xiàn)在中國大眾視野。

　　隨后的2016年，渥克經(jīng)過整理和研究，出版了一本顛覆人們既往認(rèn)知的著作《灰犀牛：如何應(yīng)對大概率危機(jī)》。渥克提出，“灰犀?！敝饕该黠@的、高概率的卻又屢屢被人忽視、最終有可能釀成大危機(jī)的事件。她一針見血地指出，我們把大量時間和精力用在那些會對我們心理和情感造成沖擊但發(fā)生概率極低的事情上，因此沒能注意到那些發(fā)生概率極高、應(yīng)該提早預(yù)防的事情。如果我們正在尋找的是“黑天鵝”，那么我們就不可能看到“灰犀?！?。

　　“黑天鵝”可怕，“灰犀?！币部膳?/strong>

　　被大多數(shù)人選擇性忽視，錯失最好時機(jī)，導(dǎo)致極其嚴(yán)重的后果

　　也許很多人會好奇，為啥米歇爾·渥克偏偏選中“灰犀牛”這個概念呢？

　　“灰犀牛并非嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)概念，而是對概率大、沖擊力強(qiáng)的風(fēng)險的貼切比喻，代指沒能及時阻止本來有能力、有機(jī)會阻止的災(zāi)難?！焙阖S銀行研究院執(zhí)行院長董希淼介紹，灰犀牛體型巨大，本不該被忽視，但正因為其貌似愚笨粗拙，才讓我們低估了它的風(fēng)險，疏于防范。

　　生長在非洲大草原上的灰犀牛，身軀龐大，給人一種行動遲緩、安全無害的錯覺，從而時常忽略了危險的存在——當(dāng)灰犀牛被觸怒發(fā)起攻擊時，卻會體現(xiàn)出驚人的爆發(fā)力，阻止它的概率接近于零，最終引發(fā)破壞性極強(qiáng)的災(zāi)難。

　　“概率大、破壞力強(qiáng)是‘灰犀?！录钪匾奶卣??！敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛指出，“灰犀牛”事件的風(fēng)險其實很容易被發(fā)現(xiàn)，卻被大多數(shù)人選擇性地忽視，或者將其當(dāng)作一種正常的現(xiàn)象來認(rèn)可或接受，以至于錯失了最好的處理或控制風(fēng)險的時機(jī)，最后可能導(dǎo)致極其嚴(yán)重的后果。

　　曾剛指出，從國外經(jīng)驗看，“灰犀?！笔录际瞧茐牧O強(qiáng)，一旦發(fā)生，對經(jīng)濟(jì)社會的負(fù)面影響很大。這一方面是因為“灰犀?！憋L(fēng)險的形成往往牽連甚廣，要有效防范，從整體上進(jìn)行統(tǒng)籌和推動，在制度慣性之下，這顯然不是一件很容易的事情；另一方面是因為人們的主觀意識存在偏向性，容易低估風(fēng)險，對即將到來的禍患視而不見，貽誤了最好的危機(jī)處理時機(jī)。

　　“黑天鵝”很多，“灰犀?！币埠芏?/font>

　　很多危機(jī)事件，與其說是“黑天鵝”，不如說更像是“灰犀牛”

　　“灰犀?！钡奶岢?，給原本為人們熟知的“黑天鵝”概念帶來強(qiáng)烈沖擊。在渥克看來，我們這個社會的絕大多數(shù)危機(jī)，并非發(fā)端于不可預(yù)測的小概率事件（“黑天鵝”），而是大概率、高風(fēng)險事件（“灰犀牛”）不斷演化的結(jié)果，這些風(fēng)險的存在早就廣為人知，卻由于體制或認(rèn)識的局限，沒有得到積極防范和應(yīng)對，最終升級為全面的系統(tǒng)性危機(jī)。

　　“很多危機(jī)事件，與其說是‘黑天鵝’，其實不如說更像是‘灰犀牛’?！鄙虾Ｘ斀?jīng)大學(xué)教授胡怡建認(rèn)為，“灰犀?！迸c“黑天鵝”事件既有共同點，也有不同點，實際上兩者之間并沒有明顯區(qū)分界限，在一定條件下又可互相轉(zhuǎn)化。“黑天鵝”與“灰犀?！豹q如一對雙生子，提醒人們對可能因為發(fā)生一些不尋常事件造成大震蕩的大概率風(fēng)險和小概率風(fēng)險都應(yīng)保持足夠警惕。

　　2008年席卷全球的國際金融危機(jī)至今余波未平，在很多人看來，這場以雷曼兄弟突然倒閉為標(biāo)志的風(fēng)險事件是不可預(yù)測的“黑天鵝”，而現(xiàn)有的很多證據(jù)表明，源于美國“兩房”（房地美、房利美）危機(jī)的風(fēng)險，早已被頻頻預(yù)警，卻被大多數(shù)人忽視。

　　2000年起美國房地產(chǎn)市場高度繁榮，房價持續(xù)上漲，住房抵押貸款規(guī)模不斷攀升，在2007年達(dá)到總貸款的50%。2004年起美聯(lián)儲連續(xù)加息17次，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率從1%升到5.25%，房價終于在2006年底止升回落，刺破了房市泡沫，并觸發(fā)了次級抵押貸款的違約風(fēng)險。而早在2004年，一份聯(lián)邦調(diào)查局的報告警醒人們提防抵押欺詐的大范圍爆發(fā)；2007年開始，國際貨幣基金組織和國際清算銀行不斷發(fā)出警告；2008年1月，達(dá)沃斯論壇的風(fēng)險報告指出，預(yù)期的房地產(chǎn)市場衰退、流動性資金緊縮和居高不下的油價都實實在在地發(fā)生著，推高了經(jīng)濟(jì)崩潰的風(fēng)險性。這期間的先知先覺者并不在少數(shù)，圣路易聯(lián)邦銀行總裁威廉·普爾和路易斯安那州的議員理查德·貝克都曾預(yù)言房利美和房地美將出現(xiàn)大問題，但直到2008年“雷曼時刻”，人們才開始意識到問題的嚴(yán)重性。

　　類似的還有卡特里娜颶風(fēng)事件。2005年8月25日，卡特里娜颶風(fēng)首次從美國佛羅里達(dá)登陸，29日再次登陸墨西哥灣沿岸新奧爾良外海岸，給新奧爾良市造成了極大破壞，是美國歷史上損失最嚴(yán)重的自然災(zāi)害之一。而當(dāng)年1月，市政高官就已看到了一份詳盡的災(zāi)難預(yù)防計劃書，颶風(fēng)到來前一個月還召開了關(guān)于颶風(fēng)準(zhǔn)備工作的研討會，但政府推遲了颶風(fēng)防御工作并拒絕采納相關(guān)建議，最終颶風(fēng)狂掃，造成巨災(zāi)。

　　渥克還認(rèn)為，類似美國“挑戰(zhàn)者號”航天飛機(jī)失事這種突發(fā)事件，其實也是“灰犀?！?。從1977年起，航天飛機(jī)制造商就發(fā)現(xiàn)火箭推進(jìn)器中存在一個設(shè)計缺陷，在外部環(huán)境溫度較低時進(jìn)行發(fā)射，可能導(dǎo)致嚴(yán)重的風(fēng)險，就在發(fā)射航天飛機(jī)那個早晨，幾位工程師還提出警告。但美國國家航天局沒有理會這些警告，結(jié)果釀成悲劇。事后調(diào)查表明，只需要將發(fā)射調(diào)整到一個相對溫暖的天氣，所有損失都可以避免。

　　“風(fēng)險總是被提起，卻又總是被忽略?！倍ｍ抵赋觯瑥膰膺@些“灰犀?！笔录砜矗l(fā)生的關(guān)鍵在于大多數(shù)人對于可預(yù)見的危機(jī)熟視無睹，不及時采取行動，終致重大危機(jī)。

　　我們身邊有沒有正在發(fā)生的“灰犀牛”？當(dāng)然也有，比如全球氣候變暖?？茖W(xué)家們已經(jīng)指出，二氧化碳濃度如果超過350ppm（百萬分率）就非常危險，而2015年已經(jīng)達(dá)到了400ppm。氣候變化導(dǎo)致一次又一次的災(zāi)難，盡管危害顯而易見，但全球氣候談判舉步維艱，近期美國更是一意孤行地退出了《巴黎協(xié)定》，讓氣候變化這一“灰犀?！笔录栽诓粩嘞蛭覀儽平?。

　　“黑天鵝”要防，“灰犀牛”也要防

　　早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線

　　“研究‘灰犀牛’，最終是要防范類似風(fēng)險發(fā)生?！焙ㄕf，“灰犀牛”事件是可防可控的，對這些風(fēng)險要早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，化未來的大震為今天的小震，一點點去處理，不要讓其最后引發(fā)大的系統(tǒng)性風(fēng)險，否則對經(jīng)濟(jì)會造成更嚴(yán)重的傷害。

　　事實上，作為不同的風(fēng)險事件類型，“灰犀?！焙汀昂谔禊Z”有區(qū)別更有聯(lián)系，不能將兩種事件完全割裂，要從偶然發(fā)生的小概率“黑天鵝”事件背后，發(fā)現(xiàn)和防控必然發(fā)生的大概率“灰犀?！毕到y(tǒng)性風(fēng)險。防范當(dāng)前金融風(fēng)險，必須既防“黑天鵝”，也防“灰犀?！?。

　　“黨中央非常重視防范和化解金融風(fēng)險，始終要求守住底線，特別是守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。”中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室經(jīng)濟(jì)一局局長王志軍表示，“黑天鵝”和“灰犀?！倍加锌赡軟_擊金融風(fēng)險的底線，要以不同的思路和辦法應(yīng)對防范。

　　“黑天鵝”是沒有預(yù)料到的突發(fā)事件，王志軍認(rèn)為，對這類事件應(yīng)保持清醒的頭腦和高度的敏感性，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行基礎(chǔ)尚不牢固的情況下，一定要增強(qiáng)憂患意識和風(fēng)險意識。加強(qiáng)跟蹤監(jiān)測分析和預(yù)警預(yù)測，及時發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)運行中的趨勢性、苗頭性問題，未雨綢繆，做好預(yù)案，防患于未然，不打無準(zhǔn)備之仗。

　　“對于‘灰犀?！录驗閱栴}已經(jīng)存在了，也有征兆，所以對這類問題要增加危機(jī)意識，堅持問題導(dǎo)向?！蓖踔拒娬f，對“灰犀牛”風(fēng)險隱患，如影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資等問題，應(yīng)當(dāng)摸清情況，區(qū)分輕重緩急和影響程度，突出重點，采取有效措施，妥善解決。

　　“‘灰犀?！谴蟾怕?、可感知的風(fēng)險事件，應(yīng)該成為風(fēng)險防范和化解工作的重點?！痹鴦傉J(rèn)為，防范“灰犀?！憋L(fēng)險，首先要正視“灰犀?！钡拇嬖?，全面提高金融機(jī)構(gòu)、地方政府和國有企業(yè)的風(fēng)險意識。同時要統(tǒng)籌全局，制定防范和化解方案，特別是由于“灰犀?！笔录烊痪哂幸欢ǖ墓残蕴卣?，政府要在其中發(fā)揮主導(dǎo)作用。

　　曾剛指出，“灰犀?！笔录男纬赏c制度缺陷或激勵約束不當(dāng)有關(guān)，在既有框架之下，難以阻止風(fēng)險的進(jìn)一步升級，必須訴諸體制改革和完善?！澳壳翱?，繼續(xù)推進(jìn)國企改革、金融體制改革等，都是防范此類風(fēng)險的應(yīng)有之義?！?/p>

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　　金融圈火起來的那些“動物”

　　與“灰犀牛”相對應(yīng)，“黑天鵝”是指沒有預(yù)料到的突發(fā)事件或問題。千百年來，西方國家一直認(rèn)為天鵝是白色的，然而17世紀(jì)時，人們在澳大利亞發(fā)現(xiàn)了黑色的天鵝，關(guān)于天鵝顏色的傳統(tǒng)觀念徹底崩塌。“黑天鵝”由此寓意著不可預(yù)測的重大稀有事件，它在意料之外，卻能產(chǎn)生很大影響。

　　除了“黑天鵝”與“灰犀?！?，金融圈還有很多火起來的動物。

　　比如，在股市中，不得不提的兩種動物是牛和熊。其中牛市指預(yù)料股市行情看漲，前景樂觀；熊市指預(yù)料股市行情看跌，前景悲觀。關(guān)于“熊市”說法的起源，有觀點認(rèn)為是來自一句英文諺語“熊未捕到先賣皮”，意思是說熊皮販?zhǔn)凵滔Ｍ璐嗽谑袌錾献寖r格出現(xiàn)下跌，以便他們在交易中謀大利，這與人們在熊市中賣空頭的做法異曲同工。而牛很有攻擊性，行走時抬著頭，角是自下往上頂?shù)?，代表股市上漲。

　　羊群效應(yīng)，最早是股票投資中的一個術(shù)語，主要指投資者在交易過程中存在學(xué)習(xí)與模仿現(xiàn)象，盲目效仿別人，從而導(dǎo)致他們在某段時期內(nèi)買賣相同的股票。羊群效應(yīng)是比喻人有一種從眾心理，這很容易導(dǎo)致行為上的盲從，并往往會因此陷入騙局或遭到失敗。

　　此外，金融圈還有不少現(xiàn)象用動物做比喻。例如，豬市是指不漲不跌的橫盤；大象指盤子超大的權(quán)重股，龐大的身軀體現(xiàn)它在股市中所占的地位和影響力，像銀行類、石油類、電信類等；獨角獸是指一些融資估值獨占鰲頭的新公司。（記者王觀整理）

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