財(cái)經(jīng)觀察：華爾街投行勾勒2018年美國經(jīng)濟(jì)全景圖

　　近日，美國紐約外國記者中心主辦多場經(jīng)濟(jì)形勢展望活動(dòng)，邀請(qǐng)華爾街主要金融機(jī)構(gòu)分析師研判２０１８年美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。多數(shù)分析師認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)提速，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)凑帐袌鲱A(yù)期繼續(xù)加息。同時(shí)，美國貿(mào)易保護(hù)主義傾向可能進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃倫·曾特納表示，美國經(jīng)濟(jì)增長提速主要是受到投資增加、勞動(dòng)生產(chǎn)率提高以及稅收改革等因素帶動(dòng)。

　　美國投資銀行ＫＢＷ執(zhí)行副總裁兼全球研究總監(jiān)弗雷德里克·坎農(nóng)說，全球主要經(jīng)濟(jì)體目前均加速發(fā)展，走勢長期疲弱的歐洲經(jīng)濟(jì)２０１７年以來出現(xiàn)積極增長態(tài)勢，新興市場國家也重現(xiàn)快速增長勢頭，良好的外部環(huán)境有利于美國經(jīng)濟(jì)加速增長。

　　美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家米歇爾·邁耶也認(rèn)為，全球金融環(huán)境較為穩(wěn)定、美國颶風(fēng)重建支出和資產(chǎn)財(cái)富增加帶來的額外消費(fèi)支出等，將為今年美國經(jīng)濟(jì)增長提供額外動(dòng)力。

　　花旗研究北美經(jīng)濟(jì)研究主管達(dá)娜·彼得森說，稅改會(huì)讓今明兩年美國經(jīng)濟(jì)增速分別提高０．５個(gè)百分點(diǎn)，之后邊際效應(yīng)逐步遞減，加上稅改對(duì)財(cái)政赤字和公共債務(wù)帶來的壓力，長期可能給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面作用。

　　關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向，曾特納表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席人選變化不會(huì)明顯影響美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑。她說，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾２００５年起便已是美聯(lián)儲(chǔ)成員，十分清楚漸進(jìn)式加息符合當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑和節(jié)奏具備很強(qiáng)的延續(xù)性。

　　就業(yè)和通脹是影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策的關(guān)鍵指標(biāo)。曾特納預(yù)計(jì)，２０１８年年底，美國失業(yè)率將降至３．８％，２０１９年仍將維持這一水平。花旗研究則預(yù)計(jì)，今明兩年美國失業(yè)率將分別降至３．９％、３．７％。通脹方面，美銀美林、花旗研究均預(yù)計(jì)今明兩年美國核心通脹率將分別為１．８％、２．０％。

　　分析師普遍認(rèn)為，２０１８年美聯(lián)儲(chǔ)將遵循政策前瞻性指引，如期加息三次。不過，坎農(nóng)表示，如果通貨膨脹水平難以達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，并沒有積極改善跡象，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦m當(dāng)放緩加息節(jié)奏。

　　關(guān)于美股走勢，花旗研究美國證券首席策略師托比亞斯·列夫科維奇認(rèn)為，當(dāng)前美股估值整體處于較為合理的區(qū)間，今年美股將繼續(xù)上漲。

　　美銀美林全球研究主管坎達(dá)絲·布朗寧認(rèn)為，當(dāng)前美國股市已進(jìn)入長牛市后期，這一階段的特征是良好的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面令股市看起來動(dòng)力十足，投資者情緒較為高漲，但風(fēng)險(xiǎn)累積也越來越多。

　　談到美元走勢，摩根士丹利財(cái)富管理部首席投資官邁克·威爾遜表示，美元指數(shù)此前已被高估，近期下跌有估值修正的成分。美元短期內(nèi)可能出現(xiàn)反彈，但長期將延續(xù)下跌趨勢。

　　花旗研究北美地區(qū)經(jīng)濟(jì)分析主管達(dá)娜·彼得森同樣看跌美元。她認(rèn)為，隨歐美經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)變化，今后５年內(nèi)美元對(duì)歐元將持續(xù)走弱。

　　分析師還警告美國保護(hù)主義傾向可能加強(qiáng)。曾特納表示，美國政府現(xiàn)階段正謀求更有利可圖的貿(mào)易協(xié)定，包括重新談判北美自貿(mào)協(xié)定等，這必然會(huì)沖擊和影響全球貿(mào)易體系。

　　彼得森認(rèn)為，特朗普政府重視貿(mào)易赤字問題，２０１８年可能繼續(xù)在貿(mào)易問題上立場強(qiáng)硬，并要求進(jìn)口來源國家和地區(qū)向美企進(jìn)一步開放市場。

　　分析師表示，美國越來越多地在世界貿(mào)易組織提起公開訴訟，高調(diào)調(diào)查稅收和貿(mào)易狀況，并啟動(dòng)一些單邊懲罰措施。類似舉措預(yù)計(jì)會(huì)貫穿２０１８年全年。

　　此外，分析人士指出，雖然美國今年經(jīng)濟(jì)走勢整體看好，但仍面臨諸多下行風(fēng)險(xiǎn)，包括美國國會(huì)中期選舉帶來的不確定性、潛在貿(mào)易沖突及地緣政治博弈等。

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