央行“放水”3675億對(duì)沖到期MLF 專家：流動(dòng)性偏緊

　　央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，17日開(kāi)展1年期中期借貸便利（MLF）操作3675億元，無(wú)逆回購(gòu)操作。當(dāng)日有3675億元1年期MLF到期，此次MLF操作實(shí)現(xiàn)等量對(duì)沖。值得注意的是，此次1年期MLF中標(biāo)利率為3.3%，較前次上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，與央行3月22日上調(diào)7天期逆回購(gòu)利率保持一致。

　　央行近期動(dòng)作頻繁。此前一日（4月16日），央行時(shí)隔四周重啟14天期逆回購(gòu)，并將其操作利率上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至2.7%。此次央行開(kāi)展了1500億元逆回購(gòu)，對(duì)沖200億元逆回購(gòu)到期后，單日凈投放1300億元，為4月9日來(lái)首次凈投放?？紤]到當(dāng)日還有800億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，實(shí)際凈投放700億元。

　　央行對(duì)此回應(yīng)稱，此舉旨在對(duì)沖稅期、金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金和央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定。

　　有關(guān)17日央行操作，聯(lián)訊證券李奇霖認(rèn)為，央行今日開(kāi)展3675億一年期MLF操作并上調(diào)利率至3.3%，屬上次跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息使用公開(kāi)市場(chǎng)工具的滯后操作。

　　“由于本月有3675億MLF到期，故央行此次是完全對(duì)沖，與過(guò)去對(duì)沖后仍有凈投放的方式有所不同?！崩钇媪卣f(shuō)。

　　在他看來(lái)，央行此舉背后的原因有三點(diǎn)：本周稅期內(nèi)并無(wú)逆回購(gòu)到期，加之當(dāng)前超儲(chǔ)偏高，流動(dòng)性總量無(wú)大憂；3月末杠桿回升，央行希望借機(jī)向市場(chǎng)傳遞貨幣仍然維持“穩(wěn)健中性”的信號(hào)；融資需求回表但表內(nèi)一般存款由于利率偏低難以留住，央行需要給銀行流動(dòng)性補(bǔ)充渠道。

　　然而，李奇霖也表示，從過(guò)往歷史看，稅期內(nèi)，央行流動(dòng)性投放的態(tài)度對(duì)資金面影響較大，此次央行的援弛力度偏弱，可能會(huì)使資金面出現(xiàn)一定程度的收緊，按照過(guò)往政府存款規(guī)模，4月稅期可能帶來(lái)4000-6000億左右的流動(dòng)性凍結(jié)與抽水。

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