愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)腰斬 首席"吹鼓手"中泰證券曾看到41元

　　愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)昨日股價(jià)復(fù)權(quán)后創(chuàng)下14個(gè)月新低14.54元，2017年12月12日其股價(jià)曾創(chuàng)29.03元高點(diǎn)，僅僅四個(gè)多月時(shí)間股價(jià)最大跌幅49.91%，市值最高蒸發(fā)208.66億元。

　　截至昨日收盤，愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)報(bào)15.06元，市值216.11億人民幣。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2016年6月至2018年2月，也僅21個(gè)月的時(shí)間里，中泰證券康雅雯發(fā)布了16篇研報(bào)。在去年12月11日，也即愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)創(chuàng)階段高點(diǎn)的前一天，康雅雯、朱骎楠發(fā)布研報(bào)給予買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為市值區(qū)間應(yīng)為500億-600億。如果按照愷英網(wǎng)絡(luò)14.4億股本計(jì)算，600億市值對(duì)應(yīng)的股價(jià)為41.66元。

　　以下為中泰證券康雅雯16篇研報(bào)摘要，其中愷英網(wǎng)絡(luò)在2017年9月20日曾有高送轉(zhuǎn)：10派1元轉(zhuǎn)10股，在此之前的研報(bào)定價(jià)，復(fù)權(quán)后約為現(xiàn)在價(jià)格的一半。

　　2016年6月23日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：“平臺(tái)+內(nèi)容+VR”三大戰(zhàn)略，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)型企業(yè)》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)逐步由一家游戲內(nèi)容研發(fā)商轉(zhuǎn)型升級(jí)為集移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量入口、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)品研發(fā)為一體的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)的收入分別為26.11億元、30.11億元和33.72億元，分別同比增長(zhǎng)11.6%、15.34%和12%。對(duì)應(yīng)EPS分別為1.02元、1.34元和1.55元，目標(biāo)價(jià)46.92元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2016年6月29日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：獲得“傳奇”IP授權(quán)，入股浙江盛和,推進(jìn)“大IP”+研運(yùn)一體化游戲戰(zhàn)略》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)與韓國(guó)Wemade公司簽訂協(xié)議，獲得“傳奇”IP在中國(guó)大陸地區(qū)的開發(fā)運(yùn)營(yíng)權(quán)。預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)的收入分別為26.65億元、31.06億元和34.71億元，分別同比增長(zhǎng)13.91%、16.55%和11.76%，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS分別為1.05元、1.38元和1.60元，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至50.4元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2016年7月19日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：流水穩(wěn)定，網(wǎng)頁游戲業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2016年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.9億元，同比增長(zhǎng)10.37%，歸屬母公司凈利潤(rùn)2.45億元，同比下滑36.3%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.2億元，同比下滑41.77%，EPS為0.36元/股。維持目標(biāo)價(jià)50.4元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2016年8月11日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：再度入股樂相科技，堅(jiān)定“平臺(tái)+內(nèi)容+VR/AR”三大戰(zhàn)略》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)全資子公司上海愷英網(wǎng)絡(luò)科技有限公司為更好的實(shí)施公司的發(fā)展戰(zhàn)略,提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以2485萬元人民幣的價(jià)格受讓上海樂相部分原股東共計(jì)3.5%的股權(quán)，受讓后上海愷英持有標(biāo)的公司共計(jì)11%的股權(quán)。維持目標(biāo)價(jià)50.4元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2016年9月1日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：投資予幻網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)加強(qiáng)VR/AR內(nèi)容端布局》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)全資子公司上海愷英出資人民幣1000萬元，認(rèn)購(gòu)予幻網(wǎng)絡(luò)新增加的5萬元注冊(cè)資本，予幻網(wǎng)絡(luò)增資完成后，上海愷英所占股權(quán)比例為20%，其余人民幣995萬元計(jì)入予幻網(wǎng)絡(luò)的資本公積金。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為6.89億元、8.99億元和10.47億元，分別同比增長(zhǎng)5.22%、30.54%和16.46%。維持目標(biāo)價(jià)50.4元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2016年10月11日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：三季報(bào)符合預(yù)期，配套募資到位，內(nèi)生+外延值得期待》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.77億元，同比增長(zhǎng)12.68%，歸母凈利潤(rùn)4.32億元，同比下滑19.97%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為4.07億元，同比下滑23.39%。三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.87億元，同比增長(zhǎng)17.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.87億元，同比增長(zhǎng)20.68%。維持目標(biāo)價(jià)50.4元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2016年11月4日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：配套募資到位，平臺(tái)+內(nèi)容+VR戰(zhàn)略再加碼》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱預(yù)計(jì)愷英網(wǎng)絡(luò)2016-2018年實(shí)現(xiàn)的收入分別為26.11億元、29.87億元和33.45億元，分別同比增長(zhǎng)11.60%、14.40%和12.00%?？紤]新增股份，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.96元、1.25元和1.46元，當(dāng)前公司股價(jià)低于配套募資價(jià)格，且募集資金到位、流動(dòng)性充足，維持目標(biāo)價(jià)50.4元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2016年12月5日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：成功續(xù)簽全民奇跡IP，分成比例保持不變》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱根據(jù)愷英網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前IP儲(chǔ)備(傳奇IP等)以及游戲開發(fā)情況，預(yù)計(jì)2017年在手游上線的數(shù)量上將有明顯增長(zhǎng)，因此適當(dāng)上調(diào)2017年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)的收入分別為26.10億元、37.20億元，分別同比增長(zhǎng)23.8%、28.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為6.89億元、9.44億元，分別同比增長(zhǎng)5.18%、37.07%。維持目標(biāo)價(jià)50.4元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2017年1月5日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：2016低開高走，2017有望重回高增長(zhǎng)》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入27.11億元，同比增長(zhǎng)15.90%。適當(dāng)調(diào)低2016年盈利預(yù)測(cè)，同時(shí)繼續(xù)維持2017年判斷。預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)的收入分別為27.12億元、37.20億元，分別同比增長(zhǎng)15.9%、37.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為6.75億元、9.44億元，分別同比增長(zhǎng)3.11%、39.79%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.94元、1.32元。適當(dāng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)46.2元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　2017年3月21日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：16年Q4業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，17年Q1業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2016年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.2億元，同比增長(zhǎng)16.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.82億，同比增長(zhǎng)4.11%，EPS為1元/股。四季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.43億，同比增長(zhǎng)27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5億，同比增長(zhǎng)117.39%。維持目標(biāo)價(jià)46.2元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2017年6月12日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)顯示經(jīng)營(yíng)良好，股權(quán)激勵(lì)綁定核心員工》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱預(yù)計(jì)愷英網(wǎng)絡(luò)2017-2019年實(shí)現(xiàn)的收入分別為31.98億元、38.67億元、43.55億元，分別同比增長(zhǎng)17.6%、20.9%、12.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為8.78億元、10.27億元、11.29億元，分別同比增長(zhǎng)28.77%、17.02%、9.93%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.22元、1.43元、1.57元，目標(biāo)價(jià)39.3元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2017年7月27日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：收購(gòu)浙江盛和，增強(qiáng)研發(fā)端實(shí)力》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱愷英網(wǎng)絡(luò)擬以16.065億元受讓浙江盛和股東金丹良51%的股權(quán)，受讓后公司共持有標(biāo)的公司71%的股權(quán)（公司在2016年6月投資2億元獲得浙江盛和20%的股權(quán)）。中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，愷英網(wǎng)絡(luò)中報(bào)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)區(qū)間為3.7億-4.7億，同比增長(zhǎng)50.89%-91.67%。維持目標(biāo)價(jià)39.3元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　2017年9月5日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，新品上線+盛和并表，全年有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)》，分析師為康雅雯。研報(bào)稱預(yù)計(jì)愷英網(wǎng)絡(luò)2017-2019年實(shí)現(xiàn)的收入分別為29.64億元、37.03億元、41.59億元，分別同比增長(zhǎng)8.9%、25%、12.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為12.46億元、12.35億元、13.38億元，分別同比增長(zhǎng)82.76%、-0.88%、8.32%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.74元、1.72元、1.86元，上調(diào)2018年目標(biāo)價(jià)至43.5元，“買入”評(píng)級(jí)。

　　2017年11月1日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：Q3業(yè)績(jī)接近預(yù)告上限，2017全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)值得期待》，分析師為康雅雯、朱骎楠。研報(bào)稱繼續(xù)上調(diào)對(duì)于愷英網(wǎng)絡(luò)的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019年實(shí)現(xiàn)的收入分別為33.19億元、45.87億元、52.23億元，分別同比增長(zhǎng)22%、38.2%、13.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為17.64億元、21.07億元、22.51億元，分別同比增長(zhǎng)158.76%、19.43%、6.85%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.23元、1.47元、1.57元，短期目標(biāo)市值400億，目標(biāo)價(jià)27.9元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　2017年12月11日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：續(xù)約，上線在即，繼續(xù)堅(jiān)定推薦》，分析師為康雅雯、朱骎楠。研報(bào)稱當(dāng)前市值為382億，已經(jīng)接近其10月底報(bào)告給出的短期市值400億的目標(biāo)，按照對(duì)于公司當(dāng)前產(chǎn)品做出的保守盈利預(yù)測(cè)，2018年P(guān)E僅為18倍，而公司2018年扣非增速超過50%。按照游戲公司25-30倍的估值區(qū)間，市值區(qū)間應(yīng)為500億-600億，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　2018年2月28日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《愷英網(wǎng)絡(luò)：業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)逐步兌現(xiàn),游戲品類不斷擴(kuò)充》，分析師為康雅雯、朱骎楠。研報(bào)稱預(yù)計(jì)愷英網(wǎng)絡(luò)2017-2018年實(shí)現(xiàn)的收入分別為31.39億元、45.87億元，分別同比增長(zhǎng)15.4%、46.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為16.16億元、20.21億元，分別同比增長(zhǎng)137%、25.07%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.13元、1.41元。公司目前處于停牌狀態(tài)，停牌前市值為306億，對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E僅為15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。(記者 李榮 馬先震)

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