隨著金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放的不斷深化,人民幣國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn),作為境內(nèi)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放重要一環(huán)的熊貓債也迎來(lái)快速擴(kuò)容。Wind最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至記者發(fā)稿,今年以來(lái),境內(nèi)市場(chǎng)熊貓債放量發(fā)行超1200億元。對(duì)此,業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示,多重政策利好為熊貓債發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇,預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多熊貓債相關(guān)的創(chuàng)新產(chǎn)品落地,更好地滿足相關(guān)發(fā)行人的融資需求。
熊貓債券是指境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。自2005年國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)行首批熊貓債以來(lái),發(fā)行人類(lèi)型逐漸擴(kuò)展至境外主權(quán)政府、境外企業(yè)法人,發(fā)行條件及配套要求逐漸完備。2022年7月,交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展熊貓債注冊(cè)發(fā)行機(jī)制優(yōu)化試點(diǎn)的通知》,進(jìn)一步推出一攬子熊貓債機(jī)制優(yōu)化舉措,推動(dòng)熊貓債券市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)容。
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)此前(下稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì)”)公告,9月21日,大眾汽車(chē)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行首單15億元熊貓債,成為又一家進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)債融資的跨國(guó)企業(yè)。根據(jù)交易商協(xié)會(huì)披露,大眾汽車(chē)聯(lián)合主承銷(xiāo)商中國(guó)建設(shè)銀行、匯豐銀行(中國(guó))充分開(kāi)展非交易路演和市場(chǎng)詢(xún)價(jià),并根據(jù)事先披露的配售原則,選擇在邊際區(qū)域開(kāi)展靈活配售。此次債券通過(guò)集中簿記建檔系統(tǒng)發(fā)行,獲得三十多家投資機(jī)構(gòu)踴躍認(rèn)購(gòu),全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到3.3倍,公募基金、外資資管機(jī)構(gòu)、中外資銀行等多元投資者獲配。
事實(shí)上,大眾汽車(chē)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行熊貓債只是一個(gè)“縮影”。Wind最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái),境內(nèi)市場(chǎng)熊貓債發(fā)行了72只、1251億元人民幣,與去年同期的46只、779.7億元的規(guī)模相比,融資額增長(zhǎng)了60.4%。而自2013年以來(lái),僅交易商協(xié)會(huì)就支持梅賽德斯-奔馳、威立雅環(huán)境、法國(guó)液化空氣、托克集團(tuán)、寶馬集團(tuán)、大眾汽車(chē)等跨國(guó)企業(yè)累計(jì)發(fā)行熊貓債1276億元。
對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,熊貓債市場(chǎng)為跨國(guó)企業(yè)人民幣融資提供了重要渠道。同時(shí),跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入熊貓債市場(chǎng)也擴(kuò)大了中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行人類(lèi)型,為投資者提供了豐富優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)選擇,并帶動(dòng)更多境外投資者參與中國(guó)債市,提升了債市開(kāi)放水平。
在市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破的同時(shí),中國(guó)債市發(fā)展質(zhì)量也邁上新臺(tái)階。據(jù)悉,在聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDGs)和我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的引領(lǐng)下,交易商協(xié)會(huì)大力推動(dòng)國(guó)際機(jī)構(gòu)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展主題債券(綠色債、社會(huì)責(zé)任債、可持續(xù)發(fā)展債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債,合稱(chēng)GSSS債券)。2023年以來(lái),交易商協(xié)會(huì)推出首批可持續(xù)發(fā)展掛鉤(SLB)熊貓債,并持續(xù)推動(dòng)綠色債、碳中和債、可持續(xù)發(fā)展債發(fā)行。今年前8個(gè)月,國(guó)際機(jī)構(gòu)共發(fā)行GSSS熊貓債9筆、合計(jì)122億元,規(guī)模達(dá)到上年同期的2.3倍。
有機(jī)構(gòu)人士表示,從發(fā)行成本角度來(lái)看,離岸和在岸利差收窄,熊貓債平均發(fā)行利率保持穩(wěn)定,境內(nèi)債市融資成本持續(xù)下降,具備有利定價(jià)優(yōu)勢(shì)的熊貓債在境外主體中的認(rèn)可度也不斷提升,這也是助推今年以來(lái)熊貓債市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)的原因之一。
不過(guò)需要指出的是,雖然近年來(lái)我國(guó)熊貓債市場(chǎng)迅速發(fā)展,但當(dāng)前熊貓債規(guī)模依然較小、市場(chǎng)連續(xù)性不強(qiáng),結(jié)構(gòu)改善空間潛力明顯。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至9月11日,熊貓債存量余額為2515.86億元人民幣,僅相當(dāng)于我國(guó)信用債存量余額的0.55%。
“未來(lái)熊貓債市場(chǎng)無(wú)論從規(guī)模擴(kuò)容還是結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面都有較大發(fā)展?jié)摿Α!睂?duì)此,中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,當(dāng)前,熊貓債市場(chǎng)仍然面臨二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏、投資者保護(hù)機(jī)制尚待完善、投資者豐富度有待提高等挑戰(zhàn)。(記者 鐘源 北京報(bào)道)
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