量增價(jià)降“成色”足 金融支持實(shí)體穩(wěn)固有力

9月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為4.12萬(wàn)億元，比上年同期多5638億元；人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，較7月、8月增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯回升；廣義貨幣（M2）余額增速維持在10.3%的較高水平；9月份企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為3.85%，比上年同期低14個(gè)基點(diǎn)……一系列最新發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，伴隨著三季度以來(lái)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供的支持更為穩(wěn)固有力。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，貨幣政策將更為精準(zhǔn)發(fā)力，根據(jù)形勢(shì)變化有針對(duì)性的儲(chǔ)備性政策有望及時(shí)出臺(tái)實(shí)施，這將對(duì)企業(yè)和居民信心帶來(lái)支撐，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有望逐步恢復(fù)，這將帶動(dòng)金融數(shù)據(jù)穩(wěn)步走強(qiáng)。

仔細(xì)分析前三季度金融數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)出量增、價(jià)降和結(jié)構(gòu)更優(yōu)的特點(diǎn)。

——量增。前三季度，社會(huì)融資規(guī)模增量為29.33萬(wàn)億元，同比多1.41萬(wàn)億元，其中9月份社融增量為4.12萬(wàn)億元，超出市場(chǎng)預(yù)期；前三季度金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款19.75萬(wàn)億元，同比多增1.66萬(wàn)億元，其中9月人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，環(huán)比大幅增加9500億元，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，同比少增1764億元，但仍居歷史同期高位。8月、9月金融數(shù)據(jù)總量的企穩(wěn)回升，顯示出了經(jīng)營(yíng)主體融資需求和信貸投放內(nèi)生動(dòng)力的逐步恢復(fù)。

——價(jià)降。前三季度，一年期和五年期LPR分別下降20個(gè)基點(diǎn)、10個(gè)基點(diǎn)。9月份企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為3.85%，比上年同期低14個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，9月末，存量住房貸款加權(quán)平均利率為4.29%，比上月末低42個(gè)基點(diǎn)，取得了顯著的下降幅度。

“發(fā)揮利率政策作用，穩(wěn)步有效激發(fā)市場(chǎng)需求。繼6月降息后，8月公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)和中期借貸便利中標(biāo)率再次下行，發(fā)揮利率政策引導(dǎo)作用。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用持續(xù)發(fā)揮，銀行負(fù)債成本穩(wěn)步下行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。”中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾說(shuō)。

——結(jié)構(gòu)更優(yōu)，“成色”更足。從經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求看，金融數(shù)據(jù)要看總量，但更要重“成色”。“企業(yè)貸款特別是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增較多，為穩(wěn)投資提供了較為充足的資金支持?！敝袊?guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人阮健弘說(shuō)，前三季度，企（事）業(yè)單位新增貸款15.68萬(wàn)億元，同比多增1.2萬(wàn)億元，是貸款增加的主力軍。其中，中長(zhǎng)期貸款新增11.88萬(wàn)億元，同比多增3.23萬(wàn)億元。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)、普惠金融、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸增長(zhǎng)也更快。具體來(lái)看，9月末，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)38.2%，比各項(xiàng)貸款增速高27.3個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)15.1%，比各項(xiàng)貸款增速高4.2個(gè)百分點(diǎn)；專(zhuān)精特新中小企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)18.6%，比各項(xiàng)貸款增速高7.7個(gè)百分點(diǎn)；普惠小微貸款余額同比增長(zhǎng)24.1%，比各項(xiàng)貸款增速高13.2個(gè)百分點(diǎn)。

鄒瀾表示，下階段，人民銀行將進(jìn)一步實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，密切觀察前期政策效果，加快推動(dòng)政策生效。貨幣政策應(yīng)對(duì)超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化還有充足空間和儲(chǔ)備，將繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié)，為激活經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力和活力營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

“作為少數(shù)幾個(gè)實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一，我國(guó)貨幣政策近年來(lái)雖然加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，但保持穩(wěn)健的基調(diào)不變，未實(shí)施‘大水漫灌’等寬松手段，因此貨幣政策仍然具有加大實(shí)施力度的空間。在今年兩次全面降準(zhǔn)和調(diào)降政策利率之后，下一步可繼續(xù)引導(dǎo)政策利率下行，引導(dǎo)LPR適度下降5-10個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示。

目前我國(guó)共有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具17個(gè)，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，未來(lái)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用仍有不小空間。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，接下來(lái)，針對(duì)小微企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將重點(diǎn)發(fā)力，在6月上調(diào)支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)額度2000億的基礎(chǔ)上，其他政策工具額度也有上調(diào)空間。他還認(rèn)為，在支持房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展方面，在已有的有效實(shí)施保交樓專(zhuān)項(xiàng)借款和房企紓困再貸款支持計(jì)劃的同時(shí)，不排除四季度增加額度，乃至推出新的定向支持工具的可能。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，政策筑底和經(jīng)濟(jì)蓄力，將驅(qū)動(dòng)后續(xù)信用穩(wěn)定擴(kuò)張和信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，四季度社會(huì)融資規(guī)模和信貸增長(zhǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)，進(jìn)一步穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)能。（記者 張莫 向家瑩）