2900點下基金唱多 成長股周期股行情持續(xù)存疑

　　“A股市場的風格轉換已經(jīng)進入中后段，在國內中期宏觀層面的風險性因素釋放完畢后，新興產(chǎn)業(yè)相關行業(yè)板塊有望出現(xiàn)系統(tǒng)性的上升機會?！睂τ谑袌鲎邉荩瑬|吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成日前表示。而經(jīng)粗略統(tǒng)計，類似王少成看法的基金經(jīng)理不在少數(shù)，尤其是滬指在2900點之下震蕩調整之際，“唱多”成長股的呼聲漸高。

　　市場行情“上下兩難”

　　經(jīng)過前期重挫后，市場“觀望”氣氛濃厚，短期行情遭遇“上下兩難”。

　　昨日，滬指收盤報2858點，全天下挫0.04%，延續(xù)近期整體震蕩偏弱格局，市場人氣明顯不足。上投摩根昨日表示，熱點板塊輪動迅速，但資金介入?yún)s缺乏持續(xù)性。前期逆勢積累大量漲幅的板塊諸如電力、化工類等股遭遇獲利回吐，好在權重板塊相對穩(wěn)健的走勢確保了大盤未能出現(xiàn)破位下跌的尷尬局面。而從目前來看，控制通脹已成為二季度宏觀調控的首要目標。東吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成指出，考慮到輸入型通脹壓力持續(xù)增加，以及長期負利率背景下通脹預期的逐步強化，預計二季度國內通脹壓力持續(xù)增大，非嚴厲緊縮貨幣不能控制住惡化的通脹形勢，國內經(jīng)濟進入滯脹的風險在增加，貨幣政策進入兩難局面，預計政府將采用組合拳的調控方式壓制國內價格水平，5月份不排除會加息一次的可能性。

　　這樣來看，市場短期出現(xiàn)趨勢性機會的概率很小，結構性行情仍是主旋律。

　　周期股行情持續(xù)存疑

　　眾所周知，今年以來，尤其是在3月份之后，以低估值為代表的周期股整體上行。不過，隨著貨幣緊縮政策的持續(xù)深入，以及累積漲幅的增大，周期股也出現(xiàn)了獲利回吐的局面。

　　對此，上投摩根基金認為，迫于當前流動性過剩壓力，央行繼續(xù)收縮流動性的舉措或會持續(xù)。與此同時，投資者受觀望心態(tài)驅使，市場人氣短期之內難以聚集，因此大盤是否能有效突破當前阻力位仍有待觀察。像商業(yè)地產(chǎn)、電力等板塊雖然受制于短線回調的壓力，但考慮到這些板塊處于資產(chǎn)重估的階段，中長期來看，存在一定的結構性投資機會。

　　不過，東吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成指出，PPI可以看作整體市場盈利預期的同步指標，由于PPI走勢二季度逐步筑頂，二季度市場盈利預期進入下調階段。在這樣的背景下，前期市場一致性看好的銀行等周期性板塊，預計難以持續(xù)形成向上的合力，周期板塊投資驅動力在消退，成長股投資驅動力在增加。

　　而廣發(fā)中小板300ETF及聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理陸志明指出，短期來看，之前以大盤藍籌股為主的周期股所謂的估值修復，其實只是年報行情。言外之意，周期股行情難以持續(xù)。

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　　成長股呼聲漸高

　　經(jīng)歷前期的調整后，成長股再次進入基金經(jīng)理的視野，并且呼聲明顯很高。華商價值基金擬任基金經(jīng)理劉宏認為，經(jīng)過上半年調整，很多優(yōu)質的成長股都有一定程度的回調，其投資價值已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，而從估值的角度考慮，現(xiàn)在是一個很好的“價值建倉”時點。

　　同樣，東吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成也強調，目前宏觀面比較顯著的變化是全面的貨幣收緊開始轉向控通脹的組合措施，自上而下宏觀景氣的投資脈絡將受到干擾，在通脹風險可控后，市場的關注點將更多的轉向受益于產(chǎn)業(yè)結構調整新興產(chǎn)業(yè)和大消費板塊。而匯豐晉信科技先鋒股票基金擬任基金經(jīng)理邵驥詠指出，包括新一代信息技術在內的七大新興產(chǎn)業(yè)受到政策長期扶持，他將重點關注TMT和新興產(chǎn)業(yè)。