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財(cái)經(jīng)股市>
A股四大“毒藥”兇猛 退市風(fēng)險(xiǎn)屈居第五
?????？?/a>網(wǎng)消息12月4日? 11月28日，深交所公布創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見(jiàn)稿，新增“36個(gè)月內(nèi)連續(xù)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)三次”和“創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值”兩條新退市條件。退市制度加大了創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦踩上“地雷”，投資者定將損失慘重，不過(guò)退市風(fēng)險(xiǎn)就一定最險(xiǎn)惡？或許未必！
????A股市場(chǎng)年均退市率僅2%，這一數(shù)字遠(yuǎn)低于紐交所的6%、納斯達(dá)克的8%和英國(guó)AIM的12%，況且近4年，A股已沒(méi)有公司退市。即便部分個(gè)股面臨退市，多數(shù)投資者也能很好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而偏好高風(fēng)險(xiǎn)、賭重組的投資者才有面臨大幅虧損的可能。相比創(chuàng)業(yè)板退市的投資風(fēng)險(xiǎn)，A股目前更有四大“毒藥”———IPO高價(jià)發(fā)行、造假公司、權(quán)證末日輪、盛炒后的周期股，與其相比創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險(xiǎn)僅能排到第五位。
????斷腸草：IPO高價(jià)發(fā)行
????斷腸草是葫蔓藤科植物葫蔓藤，一年生的藤本植物，其主要的毒性物質(zhì)是葫蔓藤堿。據(jù)記載，吃了斷腸草后腸子會(huì)變黑粘連，人會(huì)腹痛不止而死。在A股市場(chǎng)，最讓人腹痛不止的便是新股IPO?！叭摺卑l(fā)行的新股往往在行情不好的時(shí)候?qū)⒊葱沦Y金折磨得痛不欲生！
????當(dāng)夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，虛高總有一天會(huì)面臨現(xiàn)實(shí)的“拷問(wèn)”，2009年IPO重啟以來(lái)，最讓投資者神傷的便是“三高”發(fā)行的新股。這些高價(jià)、高市盈率、高募集資金的新股“騰空出世”，投資者買(mǎi)也不是，不買(mǎi)也不是，去一級(jí)市場(chǎng)打新，或許能先賺一把，但稍有猶豫，便將處于萬(wàn)劫不復(fù)的地步。
????148元/股！A股史上的最高發(fā)行價(jià)被海普瑞(002399)摘得。上市次日創(chuàng)了歷史最高價(jià)188.88元，如此多的“發(fā)”，卻并沒(méi)有給投資者帶來(lái)財(cái)富，在之后的漫漫A股道路上，海普瑞股價(jià)不斷下跌，隨著今年高送轉(zhuǎn)預(yù)期的實(shí)現(xiàn)，再?zèng)]有題材支撐的海普瑞股價(jià)4月份急速下跌，最終跌破百元大關(guān)。截至昨日收盤(pán)，海普瑞后復(fù)權(quán)價(jià)僅為59.16元，較其148元的發(fā)行價(jià)暴跌60.03%，較其188.88的最高價(jià)，慘跌68.68%。如此悲催的走勢(shì)，令投資者傷心欲絕，損失慘重。
????如果說(shuō)海普瑞是中小板的悲劇，那國(guó)民技術(shù)(300077)就是創(chuàng)業(yè)板的警鐘。當(dāng)年國(guó)民技術(shù)以87.5元/股的價(jià)格發(fā)行，上市后在一輪非理性的炒作中，國(guó)民技術(shù)的股價(jià)被爆炒至183.77元。不過(guò)，不久國(guó)民技術(shù)就開(kāi)始了價(jià)值回歸之路，一路向下的走勢(shì)，令人不堪回首。截至昨日收盤(pán)，國(guó)民技術(shù)后復(fù)權(quán)價(jià)只有61.6元，較其最高價(jià)幾乎縮水2/3.
????高價(jià)發(fā)行“傷人”不僅出現(xiàn)在小盤(pán)股，大盤(pán)股同樣出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似狀況。以90元/股高價(jià)發(fā)行的華銳風(fēng)電(601558)，上市后其股價(jià)就沒(méi)有一秒鐘站上過(guò)發(fā)行價(jià)，有點(diǎn)諷刺意味的是，該股最高價(jià)為88.8元，三個(gè)“發(fā)”的結(jié)局是華銳風(fēng)電當(dāng)前的后復(fù)權(quán)價(jià)只有45.28元，幾乎較其發(fā)行價(jià)攔腰斬?cái)?！只要是高價(jià)IPO，埋單的永遠(yuǎn)是中小投資者。
????鴆酒：造假公司
????鴆是一種傳說(shuō)中的猛禽，比鷹大，鳴聲大而凄厲。其羽毛有劇毒，用它的羽毛在酒中浸一下，酒就成了鴆酒，毒性很大，幾乎不可解救。
????在A股歷史上，諸多造假公司在未被發(fā)現(xiàn)之前，他們走勢(shì)凌厲，漲幅驚人，吸引投資者積極參與其中，然而他們身上的“毒”卻十分強(qiáng)烈，一旦碰上毒性發(fā)作，結(jié)果必定是不可解救。
????A股史上最?lèi)毫拥脑旒侔府?dāng)屬*ST廣夏(000557，以下稱銀廣夏A).2000年，在銀廣夏A未被發(fā)現(xiàn)造假之前，由于其業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)，引起投資者注意，該股股價(jià)被炒至歷史最高的37.99元，后復(fù)權(quán)價(jià)超過(guò)300元。然而，再高超的造假技術(shù)也有被揭穿的一天。2001年銀廣夏A通過(guò)偽造購(gòu)銷(xiāo)合同、偽造出口報(bào)關(guān)單、虛開(kāi)增值稅專(zhuān)用發(fā)票、偽造免稅文件和偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤(rùn)7.45億元，其中2000年虛增5.67億元。造假被揭穿后，銀廣夏A連遭15個(gè)跌停板，股價(jià)由30.78元跌至6.34元，跌幅達(dá)到驚人的79.4%！銀廣夏案件成為2001年A股一枚重磅炸彈，無(wú)數(shù)股民損失慘重，有的頓時(shí)傾家蕩產(chǎn)。
????而比較近的造假案便是*ST大地(002200，以下稱綠大地)。今年3月18日，綠大地發(fā)布公告稱，董事長(zhǎng)何學(xué)葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪被公安機(jī)關(guān)逮捕。幾天后，證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站上表示，證監(jiān)會(huì)在2010年3月就因綠大地涉嫌信息披露違規(guī)立案稽查，發(fā)現(xiàn)公司存在涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤(rùn)等多項(xiàng)違法違規(guī)行為。事發(fā)后，綠大地隨即遭到跌停，一個(gè)半月后，該股被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，連遭4跌停，股價(jià)從事發(fā)時(shí)的 23.99元最低跌至10.91元，近兩個(gè)月跌幅高達(dá)54.52%。這枚重磅炸彈，直接導(dǎo)致一些“蒙在鼓里”的私募基金遭到清盤(pán)解散！
????曼陀羅：盛炒后的周期股
????曼陀羅是一年生有毒草本植物，夏秋開(kāi)花，花冠漏斗狀，其全株有毒，以果實(shí)和種子毒性最大，干葉的毒性則比鮮葉小，一旦誤食，可能會(huì)導(dǎo)致中毒，重者會(huì)導(dǎo)致中樞神經(jīng)系統(tǒng)麻痹，有生命危險(xiǎn)。曼陀羅可以讓人神經(jīng)系統(tǒng)麻痹而死。
????A股市場(chǎng)上，能讓人麻痹的就只有瘋狂盛炒的周期股，周期股的火爆上行，會(huì)令投資者漸漸放松警惕，在享受暴漲的同時(shí)身心受到麻痹，待到心神歸一，則早已深套其中。由盛到衰，時(shí)間也許不用太久，不經(jīng)意間，便已完成轉(zhuǎn)換。
????2007年是有色金屬等周期性行業(yè)的天下，云南銅業(yè)(000878)是當(dāng)年有色金屬的龍頭股之一，不過(guò)跟弛宏鋅鍺(600497)不同的是，它是二線股，但湊巧的是當(dāng)時(shí)二線藍(lán)籌恰恰為市場(chǎng)熱點(diǎn)。2007年3月，云南銅業(yè)通過(guò)定向增發(fā)收購(gòu)云銅集團(tuán)的玉溪礦業(yè)等4家礦山股權(quán)，使公司擁有銅資源總儲(chǔ)量達(dá)到148.93萬(wàn)噸，平均品位為0.93%，云南銅業(yè)原材料瓶頸將得到徹底改觀，這將使公司2007年業(yè)績(jī)大幅提高。另外，中國(guó)銅進(jìn)口創(chuàng)下歷史新高、銅庫(kù)存持續(xù)回落以及不時(shí)傳出的供應(yīng)中斷威脅，吸引了投機(jī)資金的繼續(xù)跟進(jìn)，銅價(jià)重返8000美元/噸以上。
????正是在這樣的刺激下，云南銅業(yè)2007年年漲幅達(dá)到驚人的401.46%，股價(jià)由最低10.59元飆漲至54.81元，若以該股2007年最高價(jià)98.02元計(jì)算，該股2007年最大漲幅超過(guò)800%！
????然而，2008年金融危機(jī)爆發(fā)，受到國(guó)內(nèi)外銅價(jià)不斷走低影響，云南銅業(yè)股價(jià)大幅下跌。伴隨股價(jià)下跌，其凈利潤(rùn)也同比銳減近9成。2008年全年跌 85.4%，股價(jià)收至8元，甚至低于2007年的最低價(jià)。一年之間，云南銅業(yè)市值巨幅蒸發(fā)，投資者多年的積蓄瞬間灰飛煙滅，不得不說(shuō)是毀滅性的災(zāi)難。
????見(jiàn)血封喉：權(quán)證末日輪
????見(jiàn)血封喉又名箭毒木，為?？埔?jiàn)血封喉屬植物，是世界上木本植物中最毒的一種樹(shù)。人們?nèi)绻恍⌒某粤怂?，心臟也會(huì)麻痹，以致停止跳動(dòng)。如果汁液濺進(jìn)眼里，眼睛馬上會(huì)失明。若用這種毒汁涂在箭頭上，或把箭頭插于樹(shù)干上，取之射獸，獸中箭三步之內(nèi)立即死亡。這種死亡方式極其突然，一不注意便會(huì)被了卻性命。在A股市場(chǎng)上，能夠突然取了投資者“命”的，便只有權(quán)證———瘋狂的“廢紙”。
????2010年寶鋼CWB1在退市前第二個(gè)交易日突遭游資襲擊，盤(pán)中兩度被上交所停牌。而在收盤(pán)前5分鐘再度復(fù)牌后，在大筆賣(mài)單打壓下，最終報(bào)價(jià)僅為0.011元，價(jià)格較復(fù)牌前狂瀉近一半。寶鋼CWB1單日振幅高達(dá) 100%，較前一個(gè)交易日翻倍。從盤(pán)中最高價(jià)0.024元到最低價(jià)0.010元，寶鋼CWB1最大跌幅達(dá)到58.33%。
????權(quán)證經(jīng)歷末日輪，一旦沒(méi)有行權(quán)價(jià)值，就形同一張廢紙。2010年2月24日是石化CWB1權(quán)證最后一個(gè)交易日。當(dāng)日，該權(quán)證以0.017元開(kāi)盤(pán)，最高達(dá)到0.018元，但最終以0.001元收盤(pán)，跌幅達(dá)到94.12%。由于石化權(quán)證目前的行權(quán)價(jià)格為19.15元，比去年2月25日收盤(pán)價(jià)11.3元高出近70%。因此該權(quán)證已淪為廢紙，依舊持有該權(quán)證的投資者，只能眼睜睜看著真金白銀化為烏有。
????第五毒藥：創(chuàng)業(yè)板退市？
????那么，有了上述4大毒性劇烈的投資風(fēng)險(xiǎn)，上市公司退市到底又暗藏多少“劇毒”呢？
????某券商一不愿具名的分析師告訴成都商報(bào)記者，“上市公司退市制度的確立，主要還是規(guī)范整個(gè)交易制度的完善，特別是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，這樣的退市制度出現(xiàn)，他的效果可能不會(huì)立竿見(jiàn)影，但是能夠起到抑制惡性炒作的作用。一旦出現(xiàn)退市前兆，風(fēng)險(xiǎn)肯定是巨大的，但是投資者可以有效規(guī)避，回避這類(lèi)股票投資，即使不甚買(mǎi)入，虧損風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)諸如造假這類(lèi)問(wèn)題公司大?！?
????中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，高效、快捷、簡(jiǎn)單的創(chuàng)業(yè)板退市制度，有助于抑制投機(jī)行為及創(chuàng)業(yè)板泡沫，使創(chuàng)業(yè)板回到理性增長(zhǎng)狀態(tài)。對(duì)于“三高”，不能起到任何作用，還需采取其他方式。超高的募集資金對(duì)延緩創(chuàng)業(yè)板退市起到保護(hù)作用。不過(guò)，退市制度有減小操縱股價(jià)的可能。
????長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)日前則指出，創(chuàng)業(yè)板退市制度無(wú)視上市公司中小股東的利益。因?yàn)樯鲜泄敬蠊蓶|通過(guò)IPO和再融資圈走了大量資金，參與新股上市和中間炒作的主力可能也賺了不少錢(qián)，退市損害的主要還是中小股民的利益。
????當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見(jiàn)稿中并沒(méi)有對(duì)中小股民利益受損害進(jìn)行考慮。由于創(chuàng)業(yè)板“三高”發(fā)行，超募資金數(shù)額巨大，而其上市后股價(jià)暴跌，股民損失慘重。一旦退市，來(lái)自投資者的募集資金該如何使用，閑置資金是退還還是如何操作，尚沒(méi)有明確規(guī)則，這樣一來(lái)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股草率退市傷害的依舊是中小投資者。
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