匯金擬再降分紅率至35% 三大行留存利潤(rùn)增250億

　　?？诰W(wǎng)2月6日消息? 上周五，中央?yún)R金公司再次提出降低工、中、建三行現(xiàn)金分紅率5個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)界稱此舉將最多給三大行留存約250億元利潤(rùn)用于補(bǔ)充核心資本，再融資壓力進(jìn)一步減輕。

　　根據(jù)匯金公司的公告，為提高大型銀行通過(guò)自身積累支持可持續(xù)發(fā)展的能力，匯金公司繼2009年、2010年連續(xù)兩年推動(dòng)工、中、建三行降低現(xiàn)金分紅比例5個(gè)百分點(diǎn)后，擬支持三行將2011年分紅比例繼續(xù)下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)至35%，農(nóng)行維持35%的現(xiàn)金分紅比例不變。這項(xiàng)動(dòng)議還需要經(jīng)過(guò)三大行的董事會(huì)和股東大會(huì)的審議和批準(zhǔn)。

　　如果2011年分紅率降低5個(gè)百分點(diǎn)，工商銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行將分別能多留存100億元、60億元和85億元左右，對(duì)各銀行資本充足率提升在0.1個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　暫解融資之渴

　　這已經(jīng)是匯金公司自2008年以來(lái)連續(xù)第三次降低三大行的分紅比例。三大行上市后，為了兌現(xiàn)承諾和回報(bào)股東，保持了較高的分紅比例。但隨著信貸的快速擴(kuò)張和新資本協(xié)議實(shí)施在即造成核心資本充足率面臨壓力，四大行經(jīng)過(guò)與匯金公司商討，已經(jīng)逐漸降低分紅比例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，與2008年50%的現(xiàn)金分紅相比，三年間因?yàn)榉旨t比例連續(xù)降低，三大行多留存利潤(rùn)近1400億元，大股東匯金公司則少獲得分紅約700億元。

　　根據(jù)交銀國(guó)際報(bào)告，目前四大行除了農(nóng)行核心資本充足率略高于9.5%的監(jiān)管下限，其他3家銀行都較為充足，2012年沒(méi)有大規(guī)模融資需求。若匯金公司進(jìn)一步降低分紅率，有利于進(jìn)一步減輕未來(lái)融資壓力。

　　目前商業(yè)銀行資本充足率管理辦法仍在修訂中。上述報(bào)告稱，雖然資本充足率管理辦法征求意見(jiàn)稿大幅度放松的可能性不大，但在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，適度放松資本監(jiān)管符合逆周期監(jiān)管的方向，對(duì)銀行股形成利好。

　　不過(guò)也有機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管政策持謹(jǐn)慎態(tài)度。中銀國(guó)際稱，展望未來(lái)，銀監(jiān)會(huì)資本新規(guī)的實(shí)施時(shí)間雖然可能推遲，但實(shí)施后由于需要對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本，四大行的資本金還會(huì)面臨一定壓力。在目前的市場(chǎng)情況下，基本上不大可能進(jìn)行外部融資，四大行短期內(nèi)只能主要通過(guò)內(nèi)部積累的方式增加資本金，因此仍有動(dòng)力進(jìn)一步降低分紅率。

　　需要指出的是，工、中、建三家銀行過(guò)去三年內(nèi)之所以能留存大量利潤(rùn)補(bǔ)充核心資本，固然與降低現(xiàn)金分紅比例有很大關(guān)系，但銀行業(yè)利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)也是一項(xiàng)重要前提。財(cái)新網(wǎng)援引匯金公司有關(guān)人士的話稱：“前幾年利潤(rùn)留存成為國(guó)有銀行補(bǔ)充資本的主要來(lái)源，是建立在利潤(rùn)高速增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的，隨著經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變和資本約束機(jī)制的加強(qiáng)，銀行的資本需求無(wú)法單純依靠減少分紅來(lái)滿足，從長(zhǎng)期來(lái)看，轉(zhuǎn)變銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)方式以降低資本消耗，才是根本途徑。”

　　中銀國(guó)際認(rèn)為，2012年銀行業(yè)再融資的壓力不大，除了已經(jīng)宣布再融資方案的招商銀行、民生銀行之外，其他銀行宣布在市場(chǎng)上進(jìn)行股權(quán)融資的壓力不會(huì)太大。但如果資本新規(guī)實(shí)施后，銀行業(yè)在2013年可能仍將面臨再融資的問(wèn)題。因此，中銀國(guó)際對(duì)銀行業(yè)仍持中性評(píng)級(jí)。

　　平衡之道

　　三大行的分紅比例問(wèn)題，涉及股東利益與銀行發(fā)展需求兩方面的平衡。三大行在上市之初的高分紅政策開(kāi)國(guó)有上市公司風(fēng)氣之先，對(duì)于提升A股市場(chǎng)的投資回報(bào)水平、增進(jìn)股東價(jià)值有積極意義。此外，分紅也是對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理的硬約束，有助于提升銀行的資本使用效率。

　　但是另一方面，我國(guó)銀行業(yè)仍然嚴(yán)重依賴于資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張，信貸擴(kuò)張后對(duì)核心資本消耗迅速，改變成長(zhǎng)方式并非一朝一夕可以達(dá)到?；蛟S正是這樣的背景之下，促使匯金公司不得不采取平衡之道，適當(dāng)降低分紅比例，在合理范圍內(nèi)讓留存利潤(rùn)補(bǔ)充銀行的核心資本。

　　得益于近年來(lái)上市銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)，即使分紅比例降低到35%的水平，其分紅絕對(duì)額仍然較高。

　　此外，如果觀察四大行之外其他股份制商業(yè)銀行的分紅狀況，三大行降低分紅比例也比較合理。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市銀行中除了四大行之外，另有交行、招行等7家商業(yè)銀行連續(xù)4年進(jìn)行了利潤(rùn)分配，平均分紅比例在20%左右，明顯低于四大行的分紅水平。

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