歐債危機(jī)前途難料 中國(guó)增持美債是“無(wú)奈之選”

　　美國(guó)財(cái)政部近日公布截至5月底的世界各國(guó)及地區(qū)持有美國(guó)國(guó)債的狀況。5月,中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債52億美元,總計(jì)11696億美元，仍是世界各國(guó)及地區(qū)中持有美債最高的。美財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)已連續(xù)兩月增持美國(guó)債，總計(jì)增持256億美元。

　　沒(méi)有最優(yōu)只有次優(yōu)選擇

　　市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒和美元升值走勢(shì)導(dǎo)致投資者選擇美元，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，現(xiàn)在中國(guó)的國(guó)際收支基本上是順差，所以那些增加的外匯收入中會(huì)有相當(dāng)多一部分變成外匯儲(chǔ)備。自3月中下旬開(kāi)始，美元升值趨勢(shì)明顯，市場(chǎng)參與者自然會(huì)把目光投向美元。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元，在外匯儲(chǔ)備的增量中，增加對(duì)美債的投資是可行的。

　　對(duì)于中國(guó)此次增持美債的原因，國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部財(cái)金研究室副主任、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師李若愚接受本報(bào)采訪時(shí)表示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，歐洲爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)，日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不樂(lè)觀，相比之下美國(guó)國(guó)債因其安全性、流動(dòng)性、營(yíng)利性等特點(diǎn)成為我們的無(wú)奈之選。美國(guó)雖然也發(fā)生了金融危機(jī)，但相對(duì)于其他國(guó)家而言，它調(diào)整的快，反應(yīng)也快。我們沒(méi)有最優(yōu)選擇，只有次優(yōu)選擇。

　　美國(guó)駐華大使駱家輝日前表示，奧巴馬總統(tǒng)和美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)制定了保證美國(guó)財(cái)政信用的政策，美國(guó)國(guó)債仍是安全資產(chǎn)。

　　買美債為何不買黃金

　　對(duì)于美國(guó)國(guó)債未來(lái)的走勢(shì)，李若愚表示：“由于受到眾多因素影響，如歐債危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)EQ(量化寬松)政策的影響，不好預(yù)判?！?/p>

　　梅新育認(rèn)為，國(guó)家外匯管理局這次增持美債是踩上了美元升值的點(diǎn)，而且踩準(zhǔn)了?！皬耐鈪R管理角度來(lái)看，外匯儲(chǔ)備管理部門選擇時(shí)間點(diǎn)的水平有所提高?！?/p>

　　國(guó)家外匯管理局對(duì)于黃金儲(chǔ)備向來(lái)不太積極，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為應(yīng)當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備。中國(guó)已連續(xù)兩個(gè)月增持美國(guó)國(guó)債，可是黃金占外匯儲(chǔ)備比例僅1.6%。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)在本月9日發(fā)布的最新世界各國(guó)/地區(qū)黃金儲(chǔ)備排行榜，中國(guó)儲(chǔ)量為1054.1噸，排名第六；黃金儲(chǔ)備占外儲(chǔ)比例在前20名中最低。對(duì)此，梅新育表示，總體上贊成增加黃金儲(chǔ)備的數(shù)量，但并不贊成大量增持黃金儲(chǔ)備。他認(rèn)為：“增加黃金儲(chǔ)備數(shù)量要選擇合適的時(shí)機(jī)，在底部而非價(jià)格高的時(shí)候購(gòu)買?！?/p>

　　李若愚認(rèn)為，增持黃金有好的一方面，可以優(yōu)化資產(chǎn)配置，可以升值，但也有弊端：“大量的購(gòu)買黃金會(huì)推高黃金的價(jià)格，而且也沒(méi)有地方可以售出如此之多的黃金。黃金不同于銅、鋁等金屬，不能直接用于工業(yè)化生產(chǎn)，它承擔(dān)的是一種貨幣職能?！?/p>

　　雞蛋不要放在一個(gè)籃子里

　　梅新育認(rèn)為，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美國(guó)財(cái)政問(wèn)題還不能很好解決。因?yàn)橹袊?guó)持有的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)很大，在國(guó)際市場(chǎng)投資自然要面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家外匯管理局從去年開(kāi)始多次強(qiáng)調(diào)，考慮到美債巨大的存量規(guī)模，為避免美元走勢(shì)不明朗觸發(fā)外匯貶值造成過(guò)大的損失，應(yīng)該多元化外匯儲(chǔ)備投資，分散美債持有頭寸過(guò)于集中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　李若愚表示：“就如同股市，美國(guó)國(guó)債同樣也存在著波動(dòng)，這是正常的情況?！比绾谓档统钟忻纻鶐?lái)的風(fēng)險(xiǎn)？李若愚建議：“除了購(gòu)買美債，我們也可以購(gòu)買一些歐債、日債進(jìn)行存量資產(chǎn)調(diào)整，不要把雞蛋都放在同一個(gè)籃子中。同時(shí)，我們控制外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，調(diào)整相應(yīng)的外匯政策，達(dá)到國(guó)際收支平衡。把外匯資產(chǎn)變?yōu)閷?shí)物，關(guān)鍵是看落實(shí)?！?/p>

　　由于債權(quán)投資的收益普遍低于股權(quán)投資，業(yè)內(nèi)人士普遍建議，未來(lái)不但應(yīng)減低美債在外匯儲(chǔ)備投資中的比例，而且要降低債權(quán)投資在整個(gè)外匯投資中的比例。

　　專家表示，盡管持有美國(guó)國(guó)債有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但在全球經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)、歐元區(qū)困難重重之時(shí)，選擇美債在所有不理想的投資品中差不多仍然是安全性與收益性結(jié)合得最好的產(chǎn)品。