專家解讀央行降準(zhǔn)：充分發(fā)揮貨幣政策對實體經(jīng)濟支持作用

　　人民網(wǎng)北京4月19日（譚翀）中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這次法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)繼續(xù)采取“普降+定向”的策略，既有利于穩(wěn)增長，又有助于調(diào)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持作用。

　　? 溫彬認(rèn)為，這次降準(zhǔn)不僅是及時的，也是必要的。今年一季度我國GDP增長7%，消費、投資、出口增長不斷減速，經(jīng)濟下行壓力依然較大。同時法定存款準(zhǔn)備金率的變動與外匯占款的變化密切相關(guān)。今年一季度，外匯占款余額26.82萬億元，一季度減少2521億元，同比少增1.04萬億元。并且，外匯占款還將出現(xiàn)趨勢性下降。盡管央行通過再貸款、MLF等工具補充流動性，但我國基礎(chǔ)貨幣投放機制已經(jīng)發(fā)生根本性變化，需要及時加大降準(zhǔn)力度。即便以后出現(xiàn)外匯占款回升的情況，也可以通過正回購等方式回收流動性。

　　? 溫彬說，這次降準(zhǔn)不僅力度大，而且重點突出。除普降1個百分點外，對部分金融機構(gòu)還有0.5至2個百分點的額外降準(zhǔn)，預(yù)計釋放基礎(chǔ)貨幣1.3萬億元。重點是加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，特別是“對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率”，有利于發(fā)揮大型銀行在支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的作用。

　　? 溫彬指出，降準(zhǔn)還有兩個有利于：一是有利于間接降低企業(yè)融資成本。法定存款準(zhǔn)備金的釋放會降低銀行負(fù)債成本，鼓勵銀行降低貸款成本；二是有利于銀行擴大資金運用規(guī)模，銀行除了繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟信貸支持外，還會加大對債券的配置規(guī)模，對于當(dāng)前發(fā)展債券市場、提高直接融資比例具有重要意義。

　　? 去年11月22日和今年3月1日央行兩次降息疊加效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，企業(yè)融資成本已有所下降。央行數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。3月份官方PMI回升到50.1，房地產(chǎn)市場環(huán)比銷量明顯回升、價格趨穩(wěn)。在一系列宏觀調(diào)控政策的作用下，經(jīng)濟增長中已有積極的信號出現(xiàn)。為了體現(xiàn)貨幣政策的穩(wěn)健，避免可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫，是否進一步降息可以根據(jù)二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)相機抉擇。

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