股市大跌新華社連發(fā)四文：A股終將回歸理性慢牛

??? 【新華社連發(fā)四文】

　　5月5日晚間，新華社及新華網(wǎng)連發(fā)四篇文章，言及當(dāng)天暴跌的A股，分別題為：《新聞分析：滬深股市緣何大幅下挫？》、《新股并非洪水猛獸，A股終將回歸理性慢?！?、《5日滬深股市遭遇重創(chuàng)，投資者觀望情緒漸濃》、《股市遭遇重創(chuàng)不失為一場(chǎng)洗禮風(fēng)雨過后更見彩虹》，認(rèn)為“本輪股市的快速修正有利于市場(chǎng)進(jìn)入管理層所倡導(dǎo)的慢牛模式”、“A股終將回歸理性慢牛”。

??? 新華社：新股并非洪水猛獸 A股終將回歸理性慢牛

　　春風(fēng)和煦，持續(xù)火熱的A股市場(chǎng)遭遇入春以來第一次“寒潮”。

　　今日滬深兩市大幅殺跌，滬指一改往日熱情洋溢的“紅臉”，震蕩下行，雖然早盤有過短暫反彈，但全天大盤越走越弱，重挫近200點(diǎn)，跌幅逾4%。暴跌潮也從藍(lán)籌板塊向全盤蔓延，截至收盤，僅工業(yè)4.0概念、機(jī)器人、新股與次新股三板塊飄紅。

　　常規(guī)降溫遭遇過度解讀

　　新股發(fā)行作為一項(xiàng)股市常規(guī)操作由每月一次改為每月兩次，這就意味著每月新股發(fā)行較此前明顯放量。面對(duì)新股發(fā)行的突然加速，有部分激進(jìn)投資者認(rèn)為，監(jiān)管層增加新股供給，除了解決居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在打壓當(dāng)前火熱的股市。

　　對(duì)于一些曾有過被“政策市”困擾經(jīng)歷的投資者而言，從監(jiān)管層的舉動(dòng)中揣摩“深意”已成習(xí)慣。面對(duì)疾馳奮進(jìn)的A股市場(chǎng)，肖鋼主席在4月公開提示風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者“謹(jǐn)慎投資，量力而行”；證監(jiān)會(huì)投保局副局長(zhǎng)趙敏在新華網(wǎng)“股市e事廳”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)表示“各方都要尊重市場(chǎng)，敬畏市場(chǎng)”。

　　然而，市場(chǎng)資金卻依舊躁動(dòng)，大盤漲勢(shì)不止。面對(duì)本周新股申購(gòu)潮到來，部分投資者認(rèn)為是證監(jiān)會(huì)在“打壓”股市，實(shí)屬誤讀。

　　從3月12開始滬指一路上漲，30個(gè)交易日內(nèi)上漲超1200點(diǎn)，一度逼近4600點(diǎn)。此時(shí)證監(jiān)會(huì)適度增加新股供給，確實(shí)是為緩解當(dāng)前市場(chǎng)過熱，避免這輪由資金與杠桿驅(qū)動(dòng)的牛市步入過熱行情。短期來看，可以緩解當(dāng)前資金過度導(dǎo)致的“瘋?！毙星?，長(zhǎng)期來看，適度增加新股供給可使兩市上市公司增多，給投資者更多選擇，緩解資金滯脹引來個(gè)股的過度上漲。

　　此舉絕非是“打壓”股市，實(shí)意為以供給促平衡，無論是監(jiān)管層還是股民，都期望市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　分歧加劇并非“牛市終結(jié)”

　　從今日盤面上看，二八蹺蹺板效應(yīng)依舊十分突出，兩市超1000只個(gè)股跌幅逾4%，卻依舊有71只個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停。4月匯豐PMI創(chuàng)12個(gè)月新低、外資紛紛大舉減倉(cāng)下，短期漲幅巨大的A股確實(shí)面臨著回調(diào)的壓力，但是70余只逆勢(shì)漲停的個(gè)股也在宣誓著，當(dāng)前牛市依舊是“不差錢”的行情。

　　今日盤中，部分“牛市終結(jié)”、“中期見頂”等各種議論和資訊紛至沓來，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)被放大。然而，縱觀股市歷史的數(shù)次暴跌，都不缺少指數(shù)急漲過后的暴跌。

　　雖然近期市場(chǎng)利空消息過多，除新股啟動(dòng)申購(gòu)?fù)猓坝驼崎T人同日調(diào)整、監(jiān)管層開展非法集資整治行動(dòng)、券商傘形信托新項(xiàng)目已暫停、三季度印花稅或上調(diào)（已被國(guó)家稅務(wù)總局辟謠），但是牛市根基依舊未變，“改革牛”印記依舊明顯。

　　在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，貨幣和財(cái)政政策仍將保持適度寬松，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，大類資產(chǎn)加快向權(quán)益投資遷移配置已成趨勢(shì)，中期上行動(dòng)力充沛，牛市格局仍將延續(xù)。

　　投資布局優(yōu)選防御板塊

　　資金大舉調(diào)倉(cāng)出逃、權(quán)重與題材共同下挫，說明當(dāng)前高位市場(chǎng)籌碼已大幅松動(dòng)。四月各大主要指數(shù)漲幅均在20%左右，市場(chǎng)短期積累了巨大的獲利盤，短期來看，指數(shù)調(diào)整在所難免。

　　在短期避險(xiǎn)行情的情緒下，投資者可以選擇食品飲料、醫(yī)藥、家電、輕工等行業(yè)作為防御性投資。

　　在如今監(jiān)管加強(qiáng)與短期風(fēng)險(xiǎn)并存面臨調(diào)整的情況下，業(yè)配置應(yīng)當(dāng)遵循三項(xiàng)原則：第一，甄選在本輪行情中漲幅較低的滯漲行業(yè)；第二，甄選當(dāng)前估值較低、具有基本面支撐的行業(yè)；第三，避開融資買入額占比較高的行業(yè)。

　　具體來看，食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)在本輪行情中漲幅較低，且本身具有防御性質(zhì)，配置價(jià)值凸顯；受益于地產(chǎn)銷量持續(xù)復(fù)蘇、原材料價(jià)格持續(xù)下降雙重因素推動(dòng)，家電板塊在當(dāng)前階段的配置邏輯清晰；輕工板塊持股離散度居中，前期漲幅較少。

　　無論從技術(shù)面還是消息面，本輪股市的快速修正有利于市場(chǎng)進(jìn)入管理層所倡導(dǎo)的慢牛模式，今日的大跌與其當(dāng)做“牛市終結(jié)”不如視為“模式切換”。一路上揚(yáng)屢創(chuàng)新高的滬指怎會(huì)倒在小小的數(shù)十只新股發(fā)行上，況且中國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟，該經(jīng)歷的坎坷總要經(jīng)歷。

　　隨著A股市場(chǎng)的日漸完善，投資者也需破除過去成見，趨向成熟。新股發(fā)行真的并非洪水猛獸，A股也終將回歸理性慢牛。（劉緒堯/文）

??? 新華社：5日滬深股市遭遇重創(chuàng) 投資者觀望情緒漸濃

　　受新股申購(gòu)等利空因素影響，5日滬深股市重挫，兩大股指跌幅均超過4％。市場(chǎng)人士表示，大幅盤整主要是對(duì)前期市場(chǎng)過快上漲的修正，目前投資者觀望情緒漸濃。

　　當(dāng)日盤中滬指連續(xù)跌穿4400、4300點(diǎn)兩個(gè)整數(shù)位，一度重挫近200點(diǎn)，為年內(nèi)第二大跌幅，銀行等權(quán)重股大幅下跌，20多只個(gè)股跌停，逾2000股下跌。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，4月份滬深股市持續(xù)上揚(yáng)，滬指氣勢(shì)如虹突破4500點(diǎn)，最高摸至4572.39，單月大漲18.51％。但進(jìn)入5月后市場(chǎng)調(diào)整壓力凸顯，在大量獲利盤涌現(xiàn)的打壓下，股指開始大幅跳水。

　　隨著市場(chǎng)大幅走高，市場(chǎng)調(diào)整壓力逐步累積，越來越多的投資者傾向于減倉(cāng)觀望。

　　據(jù)融智評(píng)級(jí)5日發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，2015年5月份中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為91.30，較上月大幅下降7.61個(gè)百分點(diǎn)，這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)2個(gè)月低于臨界點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，私募基金經(jīng)理對(duì)5月份A股走勢(shì)持悲觀態(tài)度，越來越多的私募傾向于減倉(cāng)。

　　從基本面看，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，主板一季報(bào)收入和盈利均出現(xiàn)明顯下降，且出現(xiàn)近五年來首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，近期股市大漲與業(yè)績(jī)出現(xiàn)背離，A股尤其創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)再起泡沫論。

　　從資金面看，打新抽血效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，大盤借機(jī)大跌調(diào)整。按照安排，本周有25只新股發(fā)行，凍結(jié)資金接近3萬(wàn)億元，也直接影響了市場(chǎng)的走勢(shì)。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，5日滬深兩市出現(xiàn)大跌，是對(duì)前期市場(chǎng)過快上漲的修正，前兩個(gè)月上證指數(shù)累計(jì)上漲34％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲更多，許多個(gè)股漲幅翻番，累積了大量的獲利盤，此次急跌獲利盤回吐。此外，近期監(jiān)管層一直在提示投資風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)市場(chǎng)的心理面產(chǎn)生影響。

　　展望后市，楊德龍等人認(rèn)為，雖然5月份調(diào)整壓力凸顯，但從中期看，牛市的格局并未改變。

??? 新華社：調(diào)整有助于市場(chǎng)健康 大盤藍(lán)籌估值仍低

　　5月5日，股民在上海一家證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)關(guān)注股市行情。當(dāng)日，滬深股市大跌，滬指報(bào)收于4298.71點(diǎn)，跌幅為4.06%；深證指報(bào)14233.10點(diǎn)，跌幅為4.22%。新華社記者 裴鑫 攝

　　新華網(wǎng)北京5月5日電（記者許晟、趙曉輝）一路大步快走的A股市場(chǎng)5日迎來一次大跌。在市場(chǎng)情緒悄然變化的背景下，受新股密集發(fā)行等因素的影響，滬深股市集體跳水，滬指跌幅達(dá)4．06％。分析人士認(rèn)為，股市不可能一直上漲，調(diào)整有助于市場(chǎng)健康，震蕩中投資者需警惕股市風(fēng)險(xiǎn)。

　　截至5日收盤，滬指和深指跌幅雙雙超過4％，成年內(nèi)第二大跌幅，兩市近九成個(gè)股下跌。其中上證綜指報(bào)收4298．71點(diǎn)，跌幅4．06％，深證成指收14233．10點(diǎn)，跌幅4．22％。前幾個(gè)交易日表現(xiàn)良好的中小盤股，5日也雙雙收跌，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅2．17％，中小板指數(shù)跌幅2．75％。

　　近期，經(jīng)過前期的持續(xù)上漲之后，市場(chǎng)多空分歧加大，情緒也越來越敏感，對(duì)一些信息的解讀偏利空?！?0多只新股申購(gòu)抽離資金和有關(guān)方面的多次風(fēng)險(xiǎn)提示，是此次大幅下跌的導(dǎo)火索?！敝行抛C券投資顧問陳偉認(rèn)為，近段時(shí)間股市都沒有經(jīng)歷深度調(diào)整，這次調(diào)整是多種原因慢慢積累匯集的結(jié)果，在預(yù)料之中。

　　從更深層次來看，上證綜指在不到一年的時(shí)間里翻倍，一半以上的股票市盈率超過100倍，一些板塊已經(jīng)出現(xiàn)了局部泡沫。此外，兩市的融資余額突破1．7萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超今年初的1萬(wàn)億元，杠桿資金大量入市增大了股市的震蕩幅度。

　　政策面上，證監(jiān)會(huì)近期多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，規(guī)范兩融業(yè)務(wù)，調(diào)整新股發(fā)行頻率，加大對(duì)市場(chǎng)操縱、違規(guī)查處的力度。陳偉說，連續(xù)多個(gè)利空信息給市場(chǎng)降了溫，同時(shí)明確表達(dá)了監(jiān)管層不希望快牛、瘋牛的態(tài)度。

　　值得關(guān)注的是，陸續(xù)披露的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與上市公司季報(bào)并不樂觀，在一定程度上影響了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。不過，在深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞看來，上一輪熊市期間，上市公司已經(jīng)獲得了較大增長(zhǎng)，市值與企業(yè)長(zhǎng)期悖離，目前經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整中，短期盈收下降，并不影響市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期利好的判斷。

　　“一個(gè)健康的資本市場(chǎng)中，資金不斷關(guān)注使市場(chǎng)估值提升，上市公司業(yè)績(jī)不斷提高又降低市場(chǎng)估值，形成螺旋式前進(jìn)。”陳偉認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型造就一些新興有活力的產(chǎn)業(yè)，國(guó)企改革、一帶一路可以解決傳統(tǒng)行業(yè)困難，讓估值達(dá)到合理水平，大量資金持續(xù)參與資本市場(chǎng)將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)大動(dòng)力。

　　陳紹霞認(rèn)為，本輪牛市大盤股和小盤股估值分化較大，小盤股上漲遠(yuǎn)大于大盤股，從長(zhǎng)期來看，部分大盤藍(lán)籌股的估值仍然偏低。

　　受訪人士認(rèn)為，在股市震蕩調(diào)整期，投資者要理性對(duì)待市場(chǎng)，挖掘估值合理、有發(fā)展前途的上市公司，不要盲目追逐熱點(diǎn)，更不要借錢炒股，一定要做好風(fēng)險(xiǎn)防范。

??? 新華社：股市遭遇重創(chuàng)不失為一場(chǎng)洗禮 風(fēng)雨過后更見彩虹

　　股民“伐開心”，5日上證指數(shù)和深證成指跌幅均超4%，這也是自1月下旬以來最大的單日跌幅?！袄莵砹恕?，喊了好久的風(fēng)險(xiǎn)之狼最終還是來了，這次不是聳人聽聞，帶給股民的教訓(xùn)卻是刻骨。4500點(diǎn)之上的A股第一次表現(xiàn)出“高處不勝寒”，新股民是第一次真切地感受到了市場(chǎng)的另一面。

　　監(jiān)管層接連喊話提示風(fēng)險(xiǎn)、新股發(fā)行提速、坊間再傳印花稅將提高的消息面顯得波譎云詭，經(jīng)濟(jì)基本面還在尋底筑底中；政策面穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)的基調(diào)未變。不少股民發(fā)出疑問：A股5日的大跌是怎么了？

　　“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?！边@句話從股民入市第一天起就誦讀過?！皩?duì)市場(chǎng)心存敬畏”，這絕對(duì)不是一句空談，市場(chǎng)大跌后，全體股民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)更應(yīng)掛記心間。

　　最近兩個(gè)月A股的火爆顯然是非常態(tài)。在牛市喧囂下，炒股神話開始發(fā)酵，甚至還出現(xiàn)不少“賣房炒股”“借錢炒股”“傾囊炒股”的股民。

　　急著趕趟兒、盲目跟風(fēng)、羊群效應(yīng)、非理性泡沫，金融市場(chǎng)上這種事情發(fā)生的太多，而當(dāng)下我們需要的是一輪扎扎實(shí)實(shí)的牛市，不急功近利，貫穿中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型的始終，有力支撐起大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的新格局。

　　理性去投資，理性去分析。市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律是漲久必跌。在不少市場(chǎng)人士看來，A股今日的大跌更多是由于前期漲幅巨大后的良性調(diào)整。市場(chǎng)大跌后，股民不妨靜下心來，理性思考：A股緣何走牛？走牛的邏輯是否還在？

　　每個(gè)人心中都有一個(gè)哈姆雷特，如何看市場(chǎng)？“杠桿牛”也好，“改革?！币擦T，如果大牛市的根基還在，股民更要靜下心來認(rèn)真分析一下自己的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。暴跌不失為一場(chǎng)對(duì)新股民的洗禮，明天還要繼續(xù)，風(fēng)雨過后市場(chǎng)會(huì)更見絢麗彩虹?！柏i不會(huì)持續(xù)地飛”，價(jià)值投資不分國(guó)界，理性投資更應(yīng)成股民共識(shí)。

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