三季度網(wǎng)貸不良率上升 收益率繼續(xù)下行

　　“中國網(wǎng)貸評價體系”課題組近日發(fā)布2015年三季度P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的評價結(jié)果，陸金所、人人貸、微貸網(wǎng)、玖富、有利網(wǎng)分列榜單前五名。

　　據(jù)課題組統(tǒng)計，納入評價P2P平臺的三季度成交量環(huán)比上漲48%，成交資金期限下降0.33個月，平均利率下降55BP至12.27%，平臺向課題組披露的借款不良率平均上升0.26個百分點。此外，近期多家網(wǎng)貸平臺相繼推出活期類網(wǎng)貸產(chǎn)品，以遠(yuǎn)超貨幣基金的高收益率受到投資者熱捧，大有成為P2P平臺標(biāo)配的趨勢。

　　收益率繼續(xù)下行 不良率上升

　　從成交量來看，三季度P2P網(wǎng)貸行業(yè)仍在快速增長，網(wǎng)貸已經(jīng)成為更多投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的重要選擇。據(jù)課題組統(tǒng)計，2015年三季度參與評價的平臺近30家，總成交量超過567億元。按可比平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計，較二季度成交量環(huán)比增長48%。

　　由于P2P平臺的產(chǎn)品由原來的散標(biāo)為主逐漸向理財計劃類產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)變，成交資金期限與新增借款項目的借款期限差呈現(xiàn)增大趨勢，而三季度的期限差繼續(xù)上升。三季度成交資金的期限平均為6.32個月，較二季度下降0.33個月；借款項目的期限為9.08月，較二季度下降0.26個月。

　　今年以來，央行多次降息降準(zhǔn)，P2P平臺的投資端的收益率也在不斷下調(diào)。統(tǒng)計顯示，三季度各平臺的平均預(yù)期收益率為12.27%，較二季度下降55BP。其中，不少平臺收益率已降至10%以下，但依然保持了較高成交量和人氣。由于P2P平臺獲取借款人的成本上升，同時借款端高利率或難以為繼，因此未來P2P投資端收益率仍有較大的下降空間。

　　在經(jīng)濟持續(xù)低迷的情況下，P2P平臺的不良率也在上升。據(jù)課題組統(tǒng)計，三季度各平臺披露的90天逾期率平均為0.93%，較二季度的0.67%上升0.26個百分點。由于眾所周知的原因，P2P平臺并不愿公開平臺的真實逾期率，雖然上述數(shù)據(jù)可能存在水分，但三季度的逾期率的大幅上升一定程度上也反映出P2P網(wǎng)貸真實不良率呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

　　活期理財產(chǎn)品增多 需關(guān)注相關(guān)風(fēng)險

　　今年以來，不少平臺推出網(wǎng)貸活期理財產(chǎn)品，由于其收益率遠(yuǎn)高于貨幣基金和銀行活期理財產(chǎn)品，又能滿足客戶余額理財?shù)男枰虼耸艿讲簧偻顿Y者的熱捧。據(jù)課題組統(tǒng)計，在納入評價的30家平臺中已有8家推出網(wǎng)貸活期理財產(chǎn)品，還有多家平臺正在準(zhǔn)備上線品，不排除未來活期產(chǎn)品將成為P2P標(biāo)配。

　　P2P活期理財產(chǎn)品的特點：一是收益率高，目前收益率最高達(dá)到8%，收益率最低為4.3%，課題組統(tǒng)計的8家產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率約為6.44%。二是流動性高，投資者贖回、提現(xiàn)一般為T+1或T+2到賬。三是投資額度有限制，適合余額理財。

　　從資金投向來看，除陸金所的零活寶外，目前P2P活期理財產(chǎn)品可分為兩類。一類是按一定比例同時配置貨幣基金和P2P債權(quán)，另一類是將所有資金配置到P2P債權(quán)。一般來說，配置貨幣基金是為了滿足產(chǎn)品的流動性需要，配置P2P債權(quán)則是為了實現(xiàn)高收益。對于資金全部配置到債權(quán)的活期產(chǎn)品來說，其流動性取決于所配置債權(quán)的期限和平臺債權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的活躍程度。陸金所的零活寶顯著區(qū)別于其他P2P活期產(chǎn)品，其投資范圍較廣，其中規(guī)定投向銀行存款的比例最低不低于30%，雖然沒有明確投向P2P債權(quán)，但其投資范圍的第一項是委托貸款。同時，該產(chǎn)品是由其關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行定向投資，陸金所提供的只是居間服務(wù)。

　　P2P平臺活期理財產(chǎn)品滿足平臺客戶的余額理財?shù)男枰?，投資者收益增加，平臺也留住了投資者。不過，與P2P固定期限類產(chǎn)品相比，活期理財產(chǎn)品增加了平臺的流動性風(fēng)險，極端情況下可能發(fā)生擠兌。從目前的規(guī)模來看，活期理財產(chǎn)品仍在試探階段，為了避免兌付危機，平臺對產(chǎn)品規(guī)模和單客戶的投資額度都有嚴(yán)格限制。此外，網(wǎng)貸活期產(chǎn)品還可能存在政策風(fēng)險，由于網(wǎng)貸活期產(chǎn)品存在資金池嫌疑和期限錯配問題，未來的網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則會否對此類產(chǎn)品進(jìn)行約束，值得關(guān)注。

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