PMI回升企業(yè)利潤扭轉(zhuǎn)跌勢 多項數(shù)據(jù)傳遞經(jīng)濟企穩(wěn)信號

　　進入4月，一季度國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)即將公布。多方分析認為，雖然經(jīng)濟下行壓力依然較大，但近期公布的多項經(jīng)濟指標均不同程度地反映出經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，預計一季度GDP增速為6.7％左右。

　　國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月回升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到榮枯線以上；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.8%，比上月上升1.1個百分點，為近兩年來的較大升幅，略高于去年同期水平。

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，一些積極變化開始顯現(xiàn)，隨著春節(jié)過后企業(yè)集中開工，以及近期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進，制造業(yè)生產(chǎn)和市場有所回暖。近期固定資產(chǎn)投資回升，房地產(chǎn)市場回暖，對生產(chǎn)和消費也帶來一定的促進作用。

　　受穩(wěn)增長政策措施的效果不斷顯現(xiàn)和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升影響，今年前2個月投資增速小幅回升，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長10.2%，增速比去年全年提高0.2個百分點。受工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售增長加快，以及石油加工和化工行業(yè)盈利大漲的影響，今年前2個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長4.8%，改變了2015年全年利潤下降的局面。同時，房地產(chǎn)去庫存進度明顯加快，今年前2個月商品房銷售面積同比增長28.2%，增速比去年全年提高21.7個百分點。

　　今年前2個月全國全社會用電量累計8762億千瓦時，同比增長2%，2月增速達到4%。此外，2月居民消費價格（CPI）環(huán)比和同比漲幅均有所擴大。受部分工業(yè)行業(yè)出廠價格漲幅擴大或降幅縮小影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）環(huán)比和同比降幅繼續(xù)收窄。

　　中國社科院近日發(fā)布報告認為，一季度經(jīng)濟增速或在6.7%左右。報告指出，由于一季度經(jīng)濟增長工業(yè)回落沖擊較大，但投資企穩(wěn)，充分考慮服務業(yè)加快增長的因素后，預計當季GDP增長6.7%左右，較去年四季度增速下滑0.1個百分點；居民消費價格溫和上漲2.2%左右。

　　中國銀行國際金融研究所研究員梁婧向《經(jīng)濟參考報》記者表示，一些因素將有助于經(jīng)濟企穩(wěn)：一是投資實現(xiàn)“開門紅”，投資結(jié)構(gòu)分化明顯，新開工項目爆發(fā)式增長；二是房地產(chǎn)去庫存進程明顯加快，銷售量價齊升帶動了前端土地和投資開發(fā)市場企穩(wěn)，市場格局發(fā)生了重大變化；三是能源和原材料價格出現(xiàn)新變化，PPI降幅收窄，CPI漲幅擴大。中國銀行預計一季度的GDP增長率為6.7%。

　　方正證券首席宏觀分析師郭磊表示，從需求端的角度看，目前一些趨勢正在強化。他也認為基建和地產(chǎn)前2個月表現(xiàn)釋放出積極信號，并指出這輪鐵礦石、原油和金屬價格反彈帶動了不少行業(yè)的景氣度和預期，后續(xù)工業(yè)企業(yè)利潤和制造業(yè)投資大概率會隨PPI回升而觸底回升。

　　對于經(jīng)濟改善的可持續(xù)性，海通證券分析師姜超表示，3月經(jīng)濟形勢改善幾成定局，地產(chǎn)銷量高增，乘用車、家電銷售逐漸回暖指向終端需求較旺，而工業(yè)品價格普遍上漲、各行業(yè)庫存持續(xù)去化也印證需求改善。同時，3月電力耗煤降幅收窄，鋼鐵、化工開工大幅走高，意味著需求回暖和盈利改善已帶動生產(chǎn)擴張。但未來經(jīng)濟存在三大隱憂，令改善持續(xù)性存疑：一是地產(chǎn)銷量增速反彈易因高基數(shù)衰竭，二是盈利改善持續(xù)性仍待觀察，三是美元加息懸而未決，或?qū)鴥?nèi)經(jīng)濟形成沖擊。

　　梁婧也表示，與去年同期相比，今年前2個月一些重要經(jīng)濟指標還在繼續(xù)回落，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿效應疊加，經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎不牢固，自主增長動力依然不足。工業(yè)、投資、消費等一些重要經(jīng)濟指標增長放緩，進出口增速更是大幅下滑，經(jīng)濟下行壓力依然較大。

　　為應對未來的下行壓力，保證經(jīng)濟運行保持在合理增長區(qū)間，中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院經(jīng)濟發(fā)展研究組建議，要財政貨幣政策相互配合，供需兩端著力。從財政政策看，一是適當增加必要的財政支出和政府投資，二是實行減稅政策，降低企業(yè)成本和提高企業(yè)運營效率，三是階段性提高財政赤字率。從貨幣政策看，要保持適度的貨幣供應增速；配合供給側(cè)改革，為實體經(jīng)濟提供適宜的流動性，降低實體經(jīng)濟融資成本；改革人民幣匯率形成機制，防止人民幣匯率競爭性貶值等。

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