A股二季度或震蕩整理 下半年看好地產(chǎn)后周期及成長股

　　益民基金趙若瓊：

　　A股二季度或震蕩整理

　　下半年看好地產(chǎn)后周期及成長股

　　■本報記者 趙學毅

　　近幾年，A股經(jīng)歷多次牛熊轉(zhuǎn)換后，基金公司之間已漸分高下，不同的實力和背景決定了它們的不同的未來。據(jù)《證券日報》基金新聞部記者了解，無論是投研實力還是營銷力量都較弱的中小型基金公司，都在重新審視自己的定位，通過形成自己獨特的市場定位和品牌效應實現(xiàn)“彎道超車”。益民基金就是這樣的公司，未來幾年將重點布局被動指數(shù)型基金。

　　《證券日報》基金新聞部記者近日走進益民基金，專訪了益民中證智能消費指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理趙若瓊，聽聽她是如何看待布局指數(shù)這一發(fā)展戰(zhàn)略？在今年的結(jié)構(gòu)性行情中，哪類股票有布局機會？

　　記者：今年市場缺乏趨勢性行情，布局寬基指數(shù)很難取得較好收益。益民基金重點布局指數(shù)會有哪些側(cè)重點？如何看待國內(nèi)指數(shù)基金的發(fā)展？

　　趙若瓊：指數(shù)型基金在發(fā)達國家，無論在發(fā)展速度還是行業(yè)占比上都比較高。不過，近幾年國內(nèi)指數(shù)基金呈增長趨勢，未來仍有較大提升空間。益民基金根據(jù)自身發(fā)展現(xiàn)狀，確定了重點布局行業(yè)指數(shù)基金，產(chǎn)品布局主要圍繞中證指數(shù)公司開發(fā)的股票主題指數(shù)，選擇市場熱點和可能產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性行情的主題和行業(yè)布局。正在發(fā)行的益民中證智能消費指數(shù)證券投資基金是益民基金的首只指數(shù)型基金，也是基金業(yè)內(nèi)首只涉及整體性智能消費的基金產(chǎn)品?；诖耍@只基金追求穩(wěn)健，不做增強收益，先做好跟蹤指數(shù)的基礎工作，后續(xù)產(chǎn)品會有增強收益的考慮。另外，該產(chǎn)品計劃后期加入ETF模塊，增加基金的流動性。

　　記者：近日，“股神”巴菲特投資智能珠寶的消息一出，讓沉寂許久的智能可穿戴市場再次掀起一層波瀾。您如何評價這一事件？對A股影響多大？

　　趙若瓊：巴菲特的投資策略以看重長期發(fā)展前景而著稱，其每一項重大投資都受到資本市場的關(guān)注，此次也不例外。

　　自2013年起，智能可穿戴設備進入人們視線，初期市場關(guān)注度很高，此后隨著時間推移市場關(guān)注的熱情降溫，但不影響大家對于此類產(chǎn)品未來需求的一致看好。我國人均可支配收入快速增長，人口結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，80后與90后成為消費主力，這部分人群更加追求生活的品質(zhì)，追求高科技帶來的更便捷的生活方式。智能可穿戴設備正是實現(xiàn)這種生活方式的手段之一。市場需求是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的源動力，而相關(guān)的推動政策則是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑。近幾年為配合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，針對智能制造智能消費等領域的產(chǎn)業(yè)支持政策頻發(fā)。所以，我們看好智能可穿戴設備的未來市場空間。對于A股來說，事件性的催化可能帶來短期主題炒作，但我們更看重長期的投資價值，通過產(chǎn)業(yè)未來市場空間、增速，以及當前股票估值來綜合判斷。

　　記者：智能消費尤其是智能穿戴硬件行業(yè)，在2016年出現(xiàn)“機構(gòu)不待見，行業(yè)無人問津”的低谷。您如何看待這一行業(yè)現(xiàn)狀？該行業(yè)有什么發(fā)展瓶頸？如果投資智能消費，你會重點布局哪類股票（子行業(yè)）？

　　趙若瓊：智能穿戴設備行業(yè)中，2013年-2014年處于醞釀期，之后產(chǎn)業(yè)進入導入期，發(fā)展過程中難免會遇到一些的問題，市場會有分歧和擔憂，這都是正?，F(xiàn)象。實際上行業(yè)增速仍然較快，根據(jù)IDC預測，全球可穿戴設備2020年出貨量將超過2億臺，年均復合增長率約20%。我認為目前行業(yè)發(fā)展的主要瓶頸包括生物識別等關(guān)鍵技術(shù)有待突破，可穿戴設備的配套產(chǎn)業(yè)（如5G）有待發(fā)展，這導致目前可穿戴設備應用場景有限，產(chǎn)品同質(zhì)化程度高。但后期隨著人工智能、大數(shù)據(jù)及5G技術(shù)的發(fā)展和應用，這些問題將逐步解決。目前各大的移動設備廠商例如三星、蘋果等都在這方面的研發(fā)上投入較大精力，未來市場空間可期。中證智能消費指數(shù)成分股中，除了智能穿戴外，還包含智能家居、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智能汽車等子行業(yè)，涵蓋未來5年-10年的生活方式升級，可能每個子行業(yè)爆發(fā)的時間點不同，但未來空間都非常廣闊，值得關(guān)注。

　　記者：您如何預判A股走勢？智能消費類股票會在今年扮演什么角色？誰會擔當沖鋒？為什么？

　　趙若瓊：今年A股整體判斷應該是整體震蕩加結(jié)構(gòu)性行情。一季度經(jīng)濟復蘇力度超預期，但一季度應該是全年經(jīng)濟增速得高點，之后會逐漸回落；CPI不高不會對貨幣政策形成制約，但考慮到匯率問題，國內(nèi)的貨幣政策易緊難松。國外情況的不確定性也比較高，尤其是美國特朗普新政如何演變等都成為制約股市趨勢性上漲的因素。但同樣也不具備大幅下跌的條件，畢竟經(jīng)濟企穩(wěn)已確定。

　　智能消費指數(shù)的成分股中，權(quán)重占比較大的格力電器、美的集團等家電公司屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)，地產(chǎn)銷售已連續(xù)兩年高增長，后周期的家電、智能家居的景氣周期會延續(xù)一段時間，長期看這些公司業(yè)績穩(wěn)健，目前估值合理。權(quán)重股中，包括上汽集團、?？低?、科大訊飛等也都是市場認可的可長期看好的價值型股票。除以上防御性品種外，指數(shù)中還有一些成分股屬于汽車電子、智能穿戴行業(yè)的成長股，具備成長行業(yè)屬性，市場好時可具備進攻性質(zhì)。

　　我認為市場二季度，市場大概率會震蕩整理之后成長板塊可能會有機會。A股市場去年開始主板和中小創(chuàng)開始出現(xiàn)明顯分化，分化時間長度和分化的幅度在歷史上都屬于較高水平，成長板塊的估值優(yōu)勢正在逐步顯現(xiàn)，下半年可能會有機會。

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