觀察丨中國(guó)經(jīng)濟(jì)：穩(wěn)中向好基礎(chǔ)不斷夯實(shí) 風(fēng)險(xiǎn)可控

　　最近關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)信息不少，而樂(lè)觀情緒居多。這是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的肯定和健康運(yùn)行，乃至風(fēng)險(xiǎn)可控的信心表達(dá)。

　　10月初，美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員、知名中國(guó)問(wèn)題專家尼古拉斯·拉迪在華盛頓說(shuō)，中國(guó)并不存在信貸快速擴(kuò)張導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)增加的情況，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)6%-7%的增速。他作為樂(lè)觀派認(rèn)為，悲觀派是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力來(lái)源沒(méi)有看清，也沒(méi)有充分看到這些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)展。拉迪認(rèn)為，中國(guó)私人消費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，抵消了近年來(lái)投資和出口增長(zhǎng)放緩的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正從依賴投資轉(zhuǎn)向依靠消費(fèi)，從依賴工業(yè)轉(zhuǎn)向依靠服務(wù)業(yè)。

　　他的這一判斷符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)。自從2016年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)格局發(fā)生重要轉(zhuǎn)折，消費(fèi)占GDP的比重首次突破50%，達(dá)到51.6%，以消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式開始到來(lái)。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新進(jìn)展，是增長(zhǎng)質(zhì)量不斷提升的新標(biāo)志。像剛剛過(guò)去的“十一”黃金周，全國(guó)共接待國(guó)內(nèi)游客7.05億人次，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入5836億元，分別是2000年“十一”黃金周的11.8倍和25.4倍。而全國(guó)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約1.5萬(wàn)億元，日均銷售額比去年“十一”黃金周增長(zhǎng)10.3%。這一景象折射出中國(guó)居民生活方式、生活理念、消費(fèi)行為等都出現(xiàn)新的變化，由此會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)活力的不斷增強(qiáng)。

　　中國(guó)的大市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰挪轉(zhuǎn)換提供了巨大空間，增長(zhǎng)動(dòng)能的變化，尤其是“雙創(chuàng)”為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力不可小覷。來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，隨著“雙創(chuàng)”的持續(xù)推進(jìn)，新市場(chǎng)主體大量增加,新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)不斷形成。1-8月份，全國(guó)新登記企業(yè)399萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)12%，日均新登記企業(yè)1.64萬(wàn)戶。1-8月份，全國(guó)近萬(wàn)家新建規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)投產(chǎn)，占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的2.4%，對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為9.5%。小微企業(yè)活力增強(qiáng)。二季度，規(guī)模以下小微工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)回升至近兩年最高點(diǎn)，產(chǎn)品訂貨量增加，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有所改善。與此同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。1-8月份，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng)63%，民用無(wú)人機(jī)增長(zhǎng)107.8%，城市軌道車輛增長(zhǎng)34.9%，新能源汽車增長(zhǎng)25.4%；SUV、集成電路、鋰離子電池、太陽(yáng)能電池、光電子器件等新興工業(yè)產(chǎn)品均保持快速增長(zhǎng)。

　　這些是中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好表現(xiàn)的一個(gè)側(cè)面。實(shí)際上，今年以來(lái)，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)明顯好于預(yù)期。9月份，我國(guó)制造業(yè)PMI為52.4%，連續(xù)兩個(gè)月上升，達(dá)到2012年5月份以來(lái)的最高點(diǎn)；1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.7%，增速同比加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)出口交貨值同比增長(zhǎng)10.3%，增速同比加快10.2個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)6.1%，增速同比加快4.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)鐵路貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)15.3%。新華社近日發(fā)布的“挖掘機(jī)指數(shù)”顯示，6月份，大挖掘機(jī)的平均開工時(shí)間達(dá)到113.4小時(shí)，同比增長(zhǎng)28%。大挖掘機(jī)主要用于采礦業(yè)，開工率上升反映出基礎(chǔ)原材料的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

　　企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉(zhuǎn)，效益持續(xù)改善。1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.6%，增速同比加快13.2個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)看，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，39個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增加，比上年同期多6個(gè)行業(yè)；從利潤(rùn)率看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為6.13%，同比提高0.45個(gè)百分點(diǎn)，重返“6”時(shí)代；從減虧看，虧損企業(yè)數(shù)量同比下降3.3%，扭轉(zhuǎn)了上年同期虧損企業(yè)增加的局面。從近三年看，2015年，工業(yè)利潤(rùn)同比下降2.3%；2016年，工業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.5%；今年1-8月份，工業(yè)利潤(rùn)增速再比2016年全年加快13.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師盛來(lái)運(yùn)說(shuō)，三年里，工業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了由降轉(zhuǎn)升、增長(zhǎng)提速的跨越式轉(zhuǎn)折。

　　無(wú)論從采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）持續(xù)上升、市場(chǎng)主體不斷增加，還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的持續(xù)改善等，都指向一個(gè)事實(shí)，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量在提升，市場(chǎng)活力在迸發(fā)，市場(chǎng)信心和預(yù)期在增強(qiáng)。這一點(diǎn)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、世行等機(jī)構(gòu)同樣看在眼里。10月10日，IMF分別上調(diào)了2017年和2018年全球GDP增速預(yù)期，理由是因中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景改善。其中,中國(guó)2017年GDP增速預(yù)期被上調(diào)至6.8%,此前預(yù)期為6.7%；2018年增速預(yù)期則上調(diào)至6.5%,此前預(yù)期6.4%。這是IMF今年第四次上調(diào)中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期，其表述的理由是因?yàn)樯习肽曛袊?guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長(zhǎng)，外部需求也較預(yù)期更強(qiáng)勁。而世行在最新《東亞太平洋經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，也將2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從6.5%上調(diào)到6.7%，花旗銀行將2017年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速預(yù)計(jì)值從6.6%上調(diào)到6.8%，渣打銀行預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)2010年以來(lái)首次加速增長(zhǎng)。

　　事實(shí)上，今年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%已經(jīng)超出預(yù)期，預(yù)計(jì)前9個(gè)月仍然可以實(shí)現(xiàn)這一增速。10月13日，海關(guān)總署新聞發(fā)言人黃頌平表示，今年前三季度，全球經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，推動(dòng)我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口持續(xù)向好。前三季度，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值20.29萬(wàn)億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)16.6%。其中，出口11.16萬(wàn)億元，增長(zhǎng)12.4%，進(jìn)口9.13萬(wàn)億元，增長(zhǎng)22.3%；貿(mào)易順差2.03萬(wàn)億元。在貿(mào)易結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)進(jìn)出口全面回升，與部分“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口快速增長(zhǎng)的情況下，中西部和東北三省進(jìn)出口增速高于全國(guó)整體增速是一個(gè)積極信號(hào)。前三季度，中西部18省區(qū)市外貿(mào)整體增速為24.7%，超過(guò)全國(guó)整體增速8.1個(gè)百分點(diǎn)；東北三省外貿(mào)整體增速為18.5%，超過(guò)全國(guó)整體增速1.9個(gè)百分點(diǎn)；東部10省區(qū)市外貿(mào)整體增速為15.3%，區(qū)域發(fā)展更加協(xié)調(diào)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆表示，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)6.5%左右的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)沒(méi)有任何問(wèn)題,中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變,全年可能還會(huì)有更好一點(diǎn)的結(jié)果。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)放緩階段，通常以擴(kuò)張信貸來(lái)拉動(dòng)增長(zhǎng)的做法都習(xí)以為常，但由此累積的金融風(fēng)險(xiǎn)被外界擔(dān)憂。近期，這些擔(dān)憂放在了中國(guó)身上，其實(shí)不足為慮。

　　拉迪在談到外界這一擔(dān)憂時(shí)表示，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)將控制金融風(fēng)險(xiǎn)視為優(yōu)先事項(xiàng)，監(jiān)管當(dāng)局也在著力打擊高風(fēng)險(xiǎn)行為，例如禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利用短期資金進(jìn)行流動(dòng)性差的長(zhǎng)期投資。他還指出，中國(guó)新增貸款更多流向家庭部門，而不是非金融機(jī)構(gòu)。前者的杠桿率更低，這意味著金融風(fēng)險(xiǎn)或在降低而非升高。

　　拉迪預(yù)測(cè)，即便信貸增速放緩導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，當(dāng)局也不會(huì)重新鼓勵(lì)通過(guò)信貸來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。因?yàn)槲磥?lái)3年經(jīng)濟(jì)年均增速只須達(dá)到6.2%，中國(guó)就能實(shí)現(xiàn)從2010年到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值翻一番的目標(biāo)。因此，中國(guó)可在不增加金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　實(shí)際上，中國(guó)政府在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，已經(jīng)明確而且近年來(lái)都在執(zhí)行“不搞強(qiáng)刺激、大水漫灌”的政策，在保證市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕時(shí)，綜合運(yùn)用多種工具進(jìn)行調(diào)節(jié)，保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控是新時(shí)期宏觀調(diào)控方式的創(chuàng)新和發(fā)展，近期實(shí)行“定向降準(zhǔn)”就是其中一種方式，而非“全面降準(zhǔn)”釋放流動(dòng)性。特別強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防控，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，這已經(jīng)成為一條硬杠杠。這不僅在貨幣政策取向上堅(jiān)定體現(xiàn)這一原則，而且在工作中注意排查風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)決采取“去杠桿”行動(dòng)，規(guī)范地方舉債，摸清底數(shù)，不斷化解區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已取得積極成效。

　　與此同時(shí)，IMF預(yù)計(jì)2022年中國(guó)債務(wù)占GDP比例將升至約300%,中國(guó)應(yīng)加速改革,以避免中期內(nèi)面臨大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)?；谕瑯拥膿?dān)憂，以穆迪、標(biāo)普為代表的國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)今年下調(diào)了中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，由此引發(fā)了一些爭(zhēng)論。對(duì)此，我們并不認(rèn)同，而是將之作為一個(gè)提醒，因?yàn)閷?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身看法和角度、計(jì)算方法不同，得出的結(jié)論自然不同。

　　針對(duì)外界擔(dān)憂中國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，前不久中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇在發(fā)布“中國(guó)政府負(fù)債表2017”時(shí)得出的結(jié)論是，中國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。他說(shuō)，2016年末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額15.32萬(wàn)億元，中央財(cái)政國(guó)債余額12萬(wàn)億元，均控制在年度債務(wù)限額之內(nèi)。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2016年GDP初步核算數(shù)74.41萬(wàn)億元計(jì)算，中國(guó)政府債務(wù)負(fù)債率（債務(wù)余額/GDP）為36.7%，遠(yuǎn)低于60%的《馬約》警戒線。2017年，中國(guó)仍實(shí)行嚴(yán)格的債務(wù)規(guī)模限制，中央財(cái)政國(guó)債余額限額141408.35億元；地方政府一般債務(wù)余額限額115489.22億元；地方政府專項(xiàng)債務(wù)余額限額72685.08億元。因此，從未來(lái)趨勢(shì)來(lái)看，債務(wù)增長(zhǎng)速度已經(jīng)得到控制。因此，僅從債務(wù)一側(cè)就可以得出中國(guó)不易發(fā)生政府債務(wù)支付危機(jī)的結(jié)論。

　　楊志勇還從政府收入和政府資產(chǎn)這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，如果一國(guó)政府當(dāng)年收入足以滿足當(dāng)年包括債務(wù)在內(nèi)的支出需求，那么債務(wù)危機(jī)不可能爆發(fā)；如果一國(guó)政府資產(chǎn)數(shù)額較大，且可以變現(xiàn)，變現(xiàn)之后足以覆蓋債務(wù)規(guī)模，那么債務(wù)危機(jī)同樣很難發(fā)生，而政府資產(chǎn)是應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)實(shí)后盾。根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)政稅收研究中心的初步研究結(jié)果，若計(jì)入社?；鹑笨诘膮⒖贾担ò?0萬(wàn)億元計(jì)），政府凈資產(chǎn)規(guī)模的波動(dòng)區(qū)間為40萬(wàn)億元至50萬(wàn)億元；若不計(jì)入社?；鹑笨诘膮⒖贾?，政府凈資產(chǎn)規(guī)模的波動(dòng)區(qū)間為50萬(wàn)億－60萬(wàn)億元。而且，上述凈資產(chǎn)波動(dòng)區(qū)間是基于謹(jǐn)慎性的原則，在低估資產(chǎn)和高估債務(wù)的條件下估算出來(lái)的，這一結(jié)果支持了中國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

?

相關(guān)鏈接：

?